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उद्यम पूंजी की नियुक्ति और उपयोग की प्रक्रिया का प्रबंधन। वी

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पूंजी के सिद्धांतों का एक लंबा इतिहास है। एडम स्मिथ ने पूंजी को केवल चीजों या धन के संचित भंडार के रूप में वर्णित किया। साथ ही, उन्होंने अचल पूंजी (यह लाभ पैदा करती है, जबकि इसके मालिक की संपत्ति बनी रहती है) और परिसंचारी पूंजी (यह लाभ भी पैदा करती है, लेकिन इसके मालिक की संपत्ति नहीं रह जाती) के बीच अंतर किया। डी. रिकार्डो ने पूंजी की व्याख्या उत्पादन के साधन के रूप में की, आदिम मनुष्य के हाथ में छड़ी और पत्थर और आधुनिक मशीनों और कारखानों के बीच कोई अंतर किए बिना। अपने पूर्ववर्तियों के विपरीत, के. मार्क्स ने पूंजी को एक सामाजिक प्रकृति की श्रेणी के रूप में देखा। पूंजी एक ऐसा मूल्य है जो अधिशेष मूल्य लाता है, या यह एक स्वयं-बढ़ने वाला मूल्य है। उसी समय, के. मार्क्स ने तर्क दिया कि पूंजी पैसा नहीं है। पैसा तभी पूंजी बनता है जब इसका उपयोग उत्पादन के साधनों और श्रम को खरीदने के लिए किया जाता है, और वह केवल भाड़े के श्रमिकों के श्रम को ही मूल्य में वृद्धि का निर्माता मानता था। "...इसलिए, पूंजी को केवल गति के रूप में समझा जा सकता है, न कि स्थिर वस्तु के रूप में।" मार्क्स के अनुसार लाभ, अधिशेष मूल्य का एक परिवर्तित रूप है, जिसे संपूर्ण उन्नत पूंजी का उत्पाद माना जाता है।

पूंजी की आवश्यक व्याख्या तैयार करने के लिए तीन मुख्य दृष्टिकोण हैं:

1. आर्थिक दृष्टिकोण(पूंजी की भौतिक अवधारणा)

पूंजी वह मूल्य (संसाधनों की समग्रता) है जो लाभ कमाने के उद्देश्य से उत्पादन में लगाया जाता है। इस मामले में, पूंजी को संसाधनों का एक समूह माना जाता है जो समाज के लिए आय का स्रोत है। पूंजी को वास्तविक और वित्तीय, स्थिर और कार्यशील पूंजी में विभाजित किया जा सकता है। इस अवधारणा के अनुसार, पूंजी की राशि की गणना परिसंपत्ति के लिए बैलेंस शीट के कुल के रूप में की जाती है, अर्थात। मौलिक लेखांकन समीकरण इस प्रकार दिखता है:

संपत्ति = कुल पूंजी

2. लेखांकन दृष्टिकोण(पूंजी की वित्तीय अवधारणा)

पूंजी की व्याख्या इकाई के मालिकों के उसकी परिसंपत्तियों में हित के रूप में की जाती है, अर्थात। इस मामले में "पूंजी" शब्द शुद्ध संपत्ति का पर्याय है, और इसके मूल्य की गणना किसी व्यावसायिक इकाई की संपत्ति की मात्रा और उसकी देनदारियों की राशि के बीच अंतर के रूप में की जाती है। देनदारी एक संगठन का ऋण है जो रिपोर्टिंग तिथि पर मौजूद है, जो इसकी आर्थिक गतिविधि और निपटान की पूर्ण परियोजनाओं का परिणाम है जिसके लिए परिसंपत्तियों का बहिर्वाह होना चाहिए।

इस मामले में, मूलभूत समीकरण इस प्रकार बनता है:

संपत्ति = देनदारियां + पूंजी।

अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय रिपोर्टिंग मानक (आईएफआरएस) में दी गई परिभाषा में भी यही दृष्टिकोण मौजूद है। शब्द "पूंजी" का अर्थ है "किसी कंपनी की शुद्ध संपत्ति, या इक्विटी।"

व्यवहार में, सभी ऋण दायित्वों से मुक्त एक उद्यम की संपत्ति के रूप में शुद्ध संपत्ति की समझ स्थापित हो गई है। वास्तव में, शुद्ध संपत्ति उद्यम की इक्विटी पूंजी है।

वित्तीय पूंजी को बनाए रखने की अवधारणा के अनुसार, लाभ केवल तभी अर्जित माना जाता है जब रिपोर्टिंग अवधि के दौरान संगठन के मालिकों को सभी भुगतानों और संगठन में उनके योगदान को ध्यान में रखे बिना रिपोर्टिंग अवधि के दौरान शुद्ध मौद्रिक संपत्ति में वृद्धि होती है। यह इस अवधारणा के अनुसार है कि पूंजी की व्याख्या संगठन की संपत्ति में मालिकों की हिस्सेदारी के रूप में की जाती है, और लाभ - मालिकों द्वारा निवेश की गई पूंजी की वास्तविक क्रय शक्ति में वृद्धि के रूप में की जाती है।

और भौतिक पूंजी को बनाए रखने की अवधारणा के अनुसार, लाभ केवल तभी अर्जित माना जाता है जब रिपोर्टिंग अवधि के दौरान संगठन की भौतिक उत्पादक (या परिचालन) क्षमता (संसाधन, धन जो इस क्षमता को सुनिश्चित करते हैं) में बिना ध्यान दिए वृद्धि होती है। रिपोर्टिंग अवधि के दौरान संगठन के मालिकों को सभी भुगतान और संगठन में उनका योगदान। जाहिर है, इस अवधारणा के ढांचे के भीतर, किसी कंपनी की पूंजी उसकी संपूर्ण उत्पादक क्षमता है, यानी भविष्य के आर्थिक लाभ के वाहक के रूप में उसकी सभी संपत्तियों की समग्रता।

3. लेखांकन और विश्लेषणात्मक दृष्टिकोणपिछले दो दृष्टिकोणों का एक संयोजन है।

इस मामले में, संसाधनों के एक समूह के रूप में पूंजी को दो पक्षों से एक साथ चित्रित किया जाता है: ए) इसके निवेश की दिशा और बी) उत्पत्ति के स्रोत। तदनुसार, पूंजी के दो परस्पर संबंधित प्रकार हैं: सक्रिय और निष्क्रिय।

सक्रिय पूंजी एक व्यावसायिक इकाई की संपत्ति है, जिसे औपचारिक रूप से दो ब्लॉकों - अचल और कार्यशील पूंजी के रूप में इसकी बैलेंस शीट की संपत्ति में प्रस्तुत किया जाता है।

निष्क्रिय पूंजी धन के वे स्रोत हैं जिनसे इकाई की संपत्ति बनती है, और दीर्घकालिक प्रकृति के स्रोत हैं। इन्हें इक्विटी और ऋण पूंजी में विभाजित किया गया है।

लेखांकन और विश्लेषणात्मक दृष्टिकोण के अनुसार, पूंजी की राशि की गणना बैलेंस शीट के अनुभाग III "पूंजी और भंडार" और IV "दीर्घकालिक देनदारियों" के परिणामों के योग के रूप में की जाती है, अर्थात। इस मामले में, मौलिक लेखांकन समीकरण का रूप लेगा:

संपत्ति = पूंजी + वर्तमान देनदारियां

किसी संगठन (उद्यम) की बैलेंस शीट में यह कैसे परिलक्षित होता है, इस दृष्टिकोण से पूंजी पर विचार करते हुए, हम ध्यान देते हैं कि बैलेंस शीट की संपत्ति और देनदारियों की संरचना अलग है, लेकिन संपत्ति और देनदारियों (बैलेंस शीट मुद्रा) का कुल योग है जो उसी। किसी परिसंपत्ति के संबंध में देनदारी वित्तपोषण का कार्य करती है, और संपत्ति कवर करने का कार्य करती है। इस प्रकार, हम "कुल पूंजी" की अवधारणा पर प्रकाश डालते हैं, जो संगठन की संपत्ति के निर्माण के स्रोत के रूप में कार्य करती है, अर्थात। हम "पूंजी" शब्द का उपयोग व्यापक अर्थ में करेंगे, अर्थात् उद्यम की संपत्ति के वित्तपोषण के कुल स्रोतों (कुल वित्तीय संसाधन) के रूप में।

IFRS सिद्धांत कंपनियों को उनकी लेखांकन पद्धति (रिपोर्टिंग आधार) के आधार के रूप में दो पूंजी अवधारणाओं में से एक को चुनने की अनुमति देते हैं:

वित्तीय पूंजी बनाए रखना
भौतिक (या आर्थिक) पूंजी बनाए रखना।

वर्तमान में, IFRS के तहत अपने वित्तीय विवरण तैयार करने वाली अधिकांश कंपनियां पूंजी की वित्तीय अवधारणा का पालन करती हैं।

पूंजी रखरखाव की अवधारणा के अनुसार कंपनियों की रिपोर्टिंग में लाभ का आकलन और पूंजी में परिवर्तन का प्रतिबिंब IFRS के विचारों द्वारा निर्धारित लेखांकन पद्धति और मौजूदा रूसी लेखांकन अभ्यास की पद्धतिगत नींव के बीच बुनियादी अंतरों में से एक है।

मौजूदा अंतर यह है कि लाभ को रिपोर्टिंग कंपनी के लेनदेन के कार्यान्वयन के दौरान उत्पन्न होने वाले दायित्वों की नाममात्र मात्रा के बीच अंतर के रूप में नहीं माना जाता है, बल्कि वास्तविक (आर्थिक दृष्टिकोण से) की वृद्धि का आकलन प्रदर्शित करने वाले मूल्य के रूप में माना जाता है। सिद्धांत) कंपनी का कल्याण, जो हमें इसकी गतिविधियों में निवेश से मालिकों द्वारा आय की प्राप्ति के बारे में बात करने की अनुमति देता है।

जिस आर्थिक स्थिति में कंपनी संचालित होती है, उसकी गतिशीलता को ध्यान में रखते हुए, यह दृष्टिकोण किसी कंपनी के निर्माण के समय से लेकर वर्तमान समय तक उसकी गतिविधियों की सफलता का आकलन करने में अधिक सुसंगत है। साथ ही, पूंजी मूल्यांकन की गतिशीलता की रिपोर्टिंग में प्रस्तुति की विश्वसनीयता का बयान काफी हद तक एकाउंटेंट के पेशेवर निर्णय के अभ्यास का परिणाम है, मामलों की वास्तविक स्थिति के साथ अनुपालन की डिग्री होनी चाहिए कंपनी के लेखा परीक्षकों के निष्कर्ष में मूल्यांकन किया जाएगा।

इस मामले में आईएफआरएस के मूल पाठ और रूसी में उनके मौजूदा अनुवादों में जिन अवधारणाओं पर हम विचार कर रहे हैं उनकी परिभाषाओं में अंतर को समझना बहुत महत्वपूर्ण है।

धन के अपने स्रोतों की मात्रा, जिसे रूसी अनुवाद में "पूंजी" कहा जाता है, मूल पाठ में कंपनी की पूंजी में "मालिकों का हिस्सा" (इक्विटी) शब्द द्वारा परिभाषित किया गया है। इसके आधार पर, पूंजी की अवधारणा की व्याख्या आर्थिक सिद्धांत में इसकी शास्त्रीय व्याख्या से मेल खाती है - वस्तुओं, संपत्ति का एक सेट जो आर्थिक लाभ पहुंचाता है, यानी अंततः संगठन को आय उत्पन्न करने की अनुमति देता है।

इस प्रकार, पूंजीसंगठन (उद्यम) लाभ कमाने और इस आधार पर विस्तारित प्रजनन सुनिश्चित करने के उद्देश्य से उत्पादन (व्यवसाय) में उन्नत मूल्य (वित्तीय संसाधन) हैं।

किसी आर्थिक इकाई के वित्तीय संसाधन उसके निपटान में उपलब्ध धनराशि हैं। वित्तीय संसाधन उत्पादन (उत्पादन और व्यापार प्रक्रिया) के विकास, गैर-उत्पादन सुविधाओं के रखरखाव और विकास, उपभोग के लिए निर्देशित होते हैं, और आरक्षित में भी रह सकते हैं। उत्पादन और व्यापार प्रक्रिया के विकास के लिए उपयोग किए जाने वाले वित्तीय संसाधन (कच्चे माल, सामान और श्रम की अन्य वस्तुओं, उपकरण, श्रम और उत्पादन के अन्य तत्वों की खरीद) अपने मौद्रिक रूप में पूंजी का प्रतिनिधित्व करते हैं।

वित्तीय संसाधनों को इसमें विभाजित किया गया है:

पूंजी
उपभोग व्यय
गैर-उत्पादक क्षेत्रों में निवेश
वित्तीय आरक्षित.

इस प्रकार, पूंजी वित्तीय संसाधनों का हिस्सा है। उपभोग पर लक्षित संसाधन पूंजी नहीं हैं।

पूंजी उत्पादन और आर्थिक उद्देश्यों (वर्तमान व्यय और विकास) के लिए आवंटित वित्तीय संसाधनों का एक हिस्सा है। पूंजी लाभ के लिए लक्षित धन है। पूंजी संरचना में निवेशित धनराशि शामिल है:

अचल संपत्तियां
अमूर्त संपत्ति
परिक्रामी निधि
संचलन निधि.

पूंजी और वित्तीय संसाधन एक ही प्रकृति के हैं। हालाँकि, पूंजी एक उद्यम द्वारा प्रचलन में लाए गए वित्तीय संसाधनों का मूल्य है और इस कारोबार से आय उत्पन्न होती है। इस अर्थ में, पूंजी वित्तीय संसाधनों का एक परिवर्तित रूप बन जाती है, क्योंकि यह लंबे समय तक नकदी के रूप में नहीं रह सकती है।

किसी उद्यम की पूंजी उसकी संपत्ति के निर्माण में निवेश किए गए मौद्रिक, मूर्त और अमूर्त रूपों में धन के कुल मूल्य को दर्शाती है। किसी उद्यम की पूंजी का आर्थिक सार उसकी निम्नलिखित विशेषताओं से निर्धारित होता है:

1. किसी उद्यम की पूंजी उत्पादन का मुख्य कारक है। उत्पादन के तीन मुख्य कारक हैं जो विनिर्माण उद्यमों की आर्थिक गतिविधि सुनिश्चित करते हैं - पूंजी; भूमि और अन्य प्राकृतिक संसाधन; श्रम संसाधन. इन कारकों में, पूंजी एक निर्णायक भूमिका निभाती है, क्योंकि यह सभी कारकों को एक ही उत्पादन परिसर में जोड़ती है।

2. पूंजी किसी उद्यम के वित्तीय संसाधनों की भी विशेषता होती है जो आय उत्पन्न करते हैं। इस क्षमता में, पूंजी उत्पादन से अलगाव में कार्य कर सकती है - अर्थात। ऋण पूंजी के रूप में, जो उद्यम की आय परिचालन गतिविधियों से नहीं, बल्कि वित्तीय गतिविधियों से उत्पन्न करती है।

3. पूंजी अपने मालिकों के लिए धन का स्रोत है। पूंजी का उपभोग किया गया हिस्सा अपने मालिकों की वर्तमान जरूरतों को पूरा करने के उद्देश्य से अपनी संरचना छोड़ देता है। संचित भाग को भविष्य में उसके मालिकों की आवश्यकताओं की संतुष्टि सुनिश्चित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

4. किसी उद्यम की पूंजी उसके बाजार मूल्य का माप है। यह क्षमता, सबसे पहले, उद्यम की अपनी पूंजी द्वारा दर्शायी जाती है, जो उसकी शुद्ध संपत्ति की मात्रा निर्धारित करती है। इक्विटी पूंजी की मात्रा अतिरिक्त लाभ सुनिश्चित करने के लिए उधार ली गई धनराशि को आकर्षित करने की कंपनी की क्षमता को भी दर्शाती है। अन्य कारकों के संयोजन में, यह उद्यम के बाजार मूल्य का आकलन करने का आधार बनता है।

5. किसी उद्यम की पूंजी की गतिशीलता उसकी आर्थिक गतिविधियों की प्रभावशीलता का सूचक है। इक्विटी पूंजी की वृद्धि दर उद्यम के लाभ वितरण के गठन और दक्षता के स्तर के साथ-साथ आंतरिक स्रोतों से वित्तीय संतुलन बनाए रखने की क्षमता को दर्शाती है।

किसी उद्यम के आर्थिक विकास और राज्य, मालिकों और कर्मियों के हितों को संतुष्ट करने में पूंजी की महत्वपूर्ण भूमिका पूंजी को किसी उद्यम के वित्तीय प्रबंधन के मुख्य उद्देश्य के रूप में निर्धारित करती है।

पूंजी वर्गीकरण

किसी उद्यम की पूंजी को निम्नलिखित मुख्य विशेषताओं के अनुसार वर्गीकृत किया जाता है:

वर्गीकरण चिन्ह	वर्गीकरण समूह
मैं।आकर्षण के स्रोतों द्वारा
1. बन रही पूंजी के स्वामित्व के शीर्षक के अनुसार	हिस्सेदारी - उधार ली गई पूंजी
2. उद्यम के संबंध में पूंजी जुटाने के स्रोतों के समूहों द्वारा	आंतरिक स्रोतों से पूंजी जुटाई गई - बाहरी स्रोतों से जुटाई गई पूंजी
3. पूंजी के मालिकों की राष्ट्रीयता द्वारा इसे आर्थिक उपयोग के लिए प्रदान करना	राष्ट्रीय (घरेलू) राजधानी - विदेशी धन
4. पूंजी के स्वामित्व के प्रकार से	निजी - विदेश
द्वितीय. आकर्षण के रूपों से
1. आकर्षण के संगठनात्मक और कानूनी रूपों द्वारा	संयुक्त स्टॉक - शेयर करना - व्यक्ति
2. आकर्षण के प्राकृतिक-भौतिक स्वरूप के अनुसार	नकदी में पूंजी - वित्तीय रूप में पूंजी - भौतिक रूप में पूंजी - अमूर्त रूप में पूंजी
3. आकर्षण की समयावधि के अनुसार	दीर्घकालिक (स्थायी) - लघु अवधि
तृतीय. उपयोग की प्रकृति से
1. आर्थिक प्रक्रिया में भागीदारी की डिग्री से	आर्थिक प्रक्रिया में प्रयुक्त पूंजी - आर्थिक प्रक्रिया में पूंजी का उपयोग नहीं किया गया
2. अर्थव्यवस्था में उपयोग के क्षेत्रों द्वारा	अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र में उपयोग की जाने वाली पूंजी - अर्थव्यवस्था के वित्तीय क्षेत्र में उपयोग की जाने वाली पूंजी
3. आर्थिक गतिविधियों में उपयोग के क्षेत्रों द्वारा	पूंजी का उपयोग निवेश संसाधन के रूप में किया जाता है - पूंजी का उपयोग उत्पादक संसाधन के रूप में किया जाता है - पूंजी का उपयोग ऋण संसाधन के रूप में किया जाता है
4. निवेश प्रक्रिया में उपयोग की विशेषताओं के अनुसार	शुरुआत में निवेश किया - पुनर्निवेश - विनिवेश
5. उत्पादन प्रक्रिया में उपयोग की विशेषताओं के अनुसार	बुनियादी - बातचीत योग्य
6. उत्पादन प्रक्रिया में भागीदारी की डिग्री के अनुसार	कार्यरत - काम नहीं कर
7. उपयोग के जोखिम के स्तर के अनुसार	जोखिम मुक्त - कम जोखिम - मध्यम जोखिम - भारी जोखिम
8. उपयोग के कानूनी नियमों का अनुपालन	कानूनी - छाया

आइए हम इसकी मुख्य विशेषताओं के अनुसार वर्गीकरण के अनुसार उद्यम द्वारा आकर्षित और उपयोग की जाने वाली पूंजी के व्यक्तिगत प्रकारों पर अधिक विस्तार से विचार करें।

शीर्षक सेकिसी उद्यम द्वारा उत्पन्न पूंजी को दो मुख्य प्रकारों में विभाजित किया जाता है - स्वयं की और उधार ली गई। पूंजी को आकर्षित करने के स्रोतों की व्यवस्था में यह विभाजन निर्णायक होता है।

हिस्सेदारीउद्यम के स्वामित्व वाले और उसके द्वारा अपनी परिसंपत्तियों का हिस्सा बनाने के लिए उपयोग किए गए धन के मूल्य को दर्शाता है। संपत्ति का यह हिस्सा उद्यम की शुद्ध संपत्ति का प्रतिनिधित्व करता है।

इक्विटी सभी ऋणों का भुगतान करने के बाद किसी व्यवसाय की सभी संपत्तियों का मूल्य है।

बैलेंस शीट निम्नलिखित समीकरण पर आधारित है:

इक्विटी = कुल संपत्ति - कुल देनदारियाँ =
गैर-वर्तमान परिसंपत्तियाँ + वर्तमान परिसंपत्तियाँ - वर्तमान देनदारियाँ - दीर्घकालिक देनदारियाँ

किसी विशिष्ट तिथि के अनुसार स्वयं की पूंजी की गणना दूसरे तरीके से की जा सकती है:

इक्विटी = प्रारंभिक निवेश + बरकरार रखी गई कमाई

जहां बरकरार रखी गई कमाई व्यवसाय प्रक्रिया में पुनर्निवेशित लाभ है।

उधार ली गई पूंजीप्रतिदेय और भुगतान के आधार पर आकर्षित धन या संपत्ति परिसंपत्तियों की विशेषताएँ। किसी उद्यम द्वारा उपयोग की जाने वाली उधार ली गई पूंजी के सभी प्रकार पुनर्भुगतान के अधीन उसके वित्तीय दायित्वों का प्रतिनिधित्व करते हैं।

उद्यम के संबंध में पूंजी जुटाने के स्रोतों के समूहों द्वारानिम्नलिखित प्रकार प्रतिष्ठित हैं: आंतरिक स्रोतों से आकर्षित पूंजी और बाहरी स्रोतों से आकर्षित पूंजी।

आंतरिक स्रोतों से पूंजी जुटाई गई, इसके विकास को सुनिश्चित करने के लिए उद्यम में सीधे उत्पन्न स्वयं के और उधार लिए गए वित्तीय संसाधनों की विशेषता है। आंतरिक स्रोतों से उत्पन्न स्वयं के वित्तीय संसाधनों का आधार उद्यम के शुद्ध लाभ ("बरकरार रखी गई कमाई") का पूंजीकृत हिस्सा है। उद्यम के भीतर उत्पन्न उधार वित्तीय संसाधनों का आधार वर्तमान निपटान दायित्व ("आंतरिक संचय खाते") हैं।

बाहरी स्रोतों से पूंजी जुटाई गई, उसके उस हिस्से की विशेषता बताता है जो उद्यम के बाहर बनता है। इसमें बाहर से आकर्षित इक्विटी और उधार ली गई पूंजी दोनों शामिल हैं। पूंजी निर्माण के इस समूह के स्रोतों की संरचना काफी असंख्य है।

पूंजी के मालिकों की राष्ट्रीयता द्वारा इसे आर्थिक उपयोग के लिए प्रदान करनाकिसी उद्यम में निवेशित राष्ट्रीय (घरेलू) और विदेशी पूंजी के बीच अंतर किया जाता है।

राष्ट्रीय राजधानी, उद्यम द्वारा आकर्षित, उसे राज्य की आर्थिक नीति के साथ अपनी आर्थिक गतिविधियों को बेहतर ढंग से समन्वयित करने की अनुमति देता है। इसके अतिरिक्त, इस प्रकार की पूंजी छोटे और मध्यम आकार के व्यवसायों के लिए अधिक सुलभ होती है। साथ ही, देश के आर्थिक विकास के वर्तमान चरण में, मुक्त राष्ट्रीय पूंजी की मात्रा बहुत सीमित है, जो व्यावसायिक संस्थाओं को आर्थिक विकास की आवश्यक दर प्रदान करने की अनुमति नहीं देती है।

विदेशी धनएक नियम के रूप में, विदेशी आर्थिक गतिविधि में लगे मध्यम और बड़े उद्यमों द्वारा आकर्षित किया गया। यद्यपि वैश्विक बाजार में पूंजी आपूर्ति की मात्रा काफी महत्वपूर्ण है, विदेशी निवेशकों के लिए आर्थिक और राजनीतिक जोखिम के उच्च स्तर के कारण घरेलू व्यावसायिक संस्थाओं द्वारा इसे आकर्षित करने की शर्तें बहुत सीमित हैं।

उद्यम को प्रदान की गई पूंजी के स्वामित्व के रूपों के अनुसार,आवंटित निजीऔर राज्यइसके प्रकार. पूंजी के इस वर्गीकरण का उपयोग मुख्य रूप से किसी उद्यम की अधिकृत पूंजी बनाने की प्रक्रिया में किया जाता है। यह स्वामित्व के प्रकार के आधार पर उद्यमों के उचित वर्गीकरण के आधार के रूप में कार्य करता है।

किसी उद्यम द्वारा पूंजी जुटाने के संगठनात्मक और कानूनी रूपों के अनुसारसंयुक्त स्टॉक, शेयर और व्यक्तिगत प्रकार हैं। पूंजी का यह विभाजन गतिविधि के संगठनात्मक और कानूनी रूपों द्वारा उद्यमों के सामान्य वर्गीकरण से मेल खाता है।

शेयर पूंजीखुले या बंद प्रकार की संयुक्त स्टॉक कंपनियों (कंपनियों) के रूप में बनाए गए उद्यमों द्वारा गठित किया जाता है। ऐसे कॉर्पोरेट उद्यमों के पास शेयर जारी करके बाहरी स्रोतों से पूंजी उत्पन्न करने के पर्याप्त अवसर हैं। यदि ऐसे उद्यमों का निवेश आकर्षण पर्याप्त रूप से अधिक है, तो उनकी शेयर पूंजी विदेशी निवेशकों की भागीदारी से बनाई जा सकती है।

शेयर पूंजीसीमित देयता कंपनियों, सीमित भागीदारी आदि के रूप में बनाए गए साझेदारी उद्यमों द्वारा गठित। ऐसे उद्यम, और तदनुसार शेयर पूंजी के प्रकार, आधुनिक परिस्थितियों में सबसे व्यापक हो गए हैं।

व्यक्तिगत पूंजीव्यक्तिगत उद्यम - परिवार, आदि बनाते समय इसकी भागीदारी के रूप को दर्शाता है। आधुनिक परिस्थितियों में, हमारे देश में व्यक्तिगत उद्यमों को अभी तक व्यापक विकास नहीं मिला है, जबकि विदेशी व्यवहार में वे सबसे व्यापक हैं (सभी उद्यमों की कुल संख्या का 70-75% हिस्सा)। नए व्यक्तिगत उद्यमों का निर्माण उद्यमियों के बीच स्टार्ट-अप पूंजी की कमी और वस्तुओं और सेवाओं के बाजार के अधिकांश क्षेत्रों में अपर्याप्त उच्च स्तर की बाजार स्थितियों के कारण बाधित होता है।

पूंजी जुटाने के प्राकृतिक-भौतिक रूपों द्वाराआधुनिक आर्थिक सिद्धांत निम्नलिखित प्रकारों की पहचान करता है: मौद्रिक रूप में पूंजी; वित्तीय रूप में पूंजी; भौतिक रूप में पूंजी; अमूर्त रूप में पूंजी. नए उद्यम बनाते समय और उनकी अधिकृत पूंजी की मात्रा बढ़ाते समय इन रूपों में पूंजी निवेश की कानून द्वारा अनुमति है।

नकदी में पूंजीउद्यम द्वारा आकर्षित इसका सबसे आम प्रकार है। इस प्रकार की पूंजी की बहुमुखी प्रतिभा इस तथ्य में प्रकट होती है कि इसे किसी उद्यम के लिए आर्थिक गतिविधियों को चलाने के लिए आवश्यक पूंजी के किसी भी रूप में आसानी से परिवर्तित किया जा सकता है।

वित्तीय रूप में पूंजीविभिन्न वित्तीय साधनों के रूप में उद्यम द्वारा आकर्षित किया गया, इसकी अधिकृत पूंजी में योगदान दिया गया। ऐसे वित्तीय उपकरण स्टॉक, बांड, जमा खाते और बैंक प्रमाणपत्र और अन्य प्रकार के हो सकते हैं। घरेलू आर्थिक व्यवहार में, अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र के उद्यमों द्वारा वित्तीय रूप में पूंजी को आकर्षित करने का उपयोग बहुत ही कम किया जाता है।

भौतिक रूप में पूंजीउद्यम द्वारा विभिन्न प्रकार की पूंजीगत वस्तुओं (मशीनरी, उपकरण, भवन, परिसर), कच्चे माल, सामग्री, अर्ध-तैयार उत्पादों और कुछ मामलों में - उपभोक्ता वस्तुओं के रूप में (मुख्य रूप से व्यापारिक उद्यमों द्वारा) आकर्षित किया जाता है। .

अमूर्त रूप में पूंजीएक उद्यम द्वारा विभिन्न अमूर्त संपत्तियों के रूप में आकर्षित किया जाता है जिनका कोई भौतिक रूप नहीं होता है, लेकिन वे सीधे इसकी आर्थिक गतिविधियों और लाभ के निर्माण में शामिल होते हैं। इस प्रकार की पूंजी में कुछ प्राकृतिक संसाधनों का उपयोग करने का अधिकार, आविष्कारों का उपयोग करने का पेटेंट अधिकार, जानकारी, औद्योगिक डिजाइन और मॉडल के अधिकार, ट्रेडमार्क, कंप्यूटर प्रोग्राम और अन्य अमूर्त प्रकार की संपत्ति संपत्ति शामिल हैं।

आकर्षण की समय अवधि के अनुसारदीर्घकालिक (स्थायी) और अल्पकालिक पूंजी आवंटित करें।

दीर्घकालिक पूंजीउद्यम द्वारा आकर्षित, इसमें इक्विटी पूंजी, साथ ही एक वर्ष से अधिक की उपयोग अवधि के साथ उधार ली गई पूंजी शामिल है। किसी उद्यम द्वारा बनाई गई अपनी और दीर्घकालिक उधार ली गई पूंजी की समग्रता को "स्थायी पूंजी" शब्द से जाना जाता है।

अल्पकालीन पूंजीएक वर्ष तक की अवधि के लिए उद्यम द्वारा आकर्षित किया गया। इसका गठन आर्थिक गतिविधि की चक्रीय प्रकृति, बाजार स्थितियों में अस्थायी वृद्धि आदि से संबंधित उद्यम की अस्थायी आर्थिक जरूरतों को पूरा करने के लिए किया जाता है।

आर्थिक प्रक्रिया में भागीदारी की डिग्री के अनुसारपूंजी को दो मुख्य प्रकारों में विभाजित किया गया है - आर्थिक प्रक्रिया में प्रयुक्त और अप्रयुक्त। पूंजी वर्गीकरण का यह रूप इसके उपयोग की मात्रा की स्थिति निर्धारित करता है और हमें एक विशिष्ट अवधि में इसके अतिरिक्त उपयोग की संभावित क्षमता की पहचान करने की अनुमति देता है।

आर्थिक प्रक्रिया में प्रयुक्त पूंजी, इसे आय उत्पन्न करने के उद्देश्य से सामाजिक उत्पादन में शामिल एक आर्थिक संसाधन के रूप में वर्णित किया गया है।

आर्थिक प्रक्रिया में पूंजी का उपयोग नहीं किया गया(या "मृत" पूंजी), इसका पहले से संचित हिस्सा है, जो कि कुछ कारणों से, अभी तक आर्थिक प्रक्रिया में उपयोग नहीं किया गया है। ऐसी पूंजी न केवल अपने मालिक के लिए आय लाती है, बल्कि भंडारण के दौरान "खोई हुई अवसर लागत" के रूप में अपना वास्तविक मूल्य भी खो देती है।

अर्थव्यवस्था में उपयोग के क्षेत्रों के आधार पर, मौजूदा आर्थिक व्यवहार में पूंजी को दो मुख्य प्रकारों में विभाजित किया जाता है - अर्थव्यवस्था के वास्तविक या वित्तीय क्षेत्रों में उपयोग किया जाता है। पूंजी का यह विभाजन कुछ हद तक सशर्त है, क्योंकि यह उद्यमों के संगत वर्गीकरण पर आधारित है, न कि अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों में किए गए पूंजी लेनदेन पर।

अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र में उपयोग की जाने वाली पूंजी, इस क्षेत्र के उद्यमों में शामिल इसकी समग्रता को दर्शाता है - उद्योग, परिवहन, कृषि, व्यापार, आदि में। (हालांकि इन उद्यमों की पूंजी का एक निश्चित हिस्सा वित्तीय बाजार में लेनदेन से जुड़ा हो सकता है)।

अर्थव्यवस्था के वित्तीय क्षेत्र में उपयोग की जाने वाली पूंजी, विभिन्न वित्तीय संस्थानों (संस्थाओं) में शामिल इसकी समग्रता को दर्शाता है - वाणिज्यिक बैंक, निवेश कोष और कंपनियां, बीमा कंपनियां, आदि। (हालांकि इन वित्तीय संस्थानों की पूंजी का एक निश्चित हिस्सा वास्तविक निवेश या उत्पादक उपयोग की प्रक्रियाओं में सीधे शामिल हो सकता है)।

आर्थिक गतिविधियों में उपयोग के क्षेत्रों द्वारानिवेश संसाधन के रूप में उपयोग की जाने वाली पूंजी का आवंटन; उत्पादक संसाधन के रूप में उपयोग की जाने वाली पूंजी; पूंजी का उपयोग ऋण संसाधन के रूप में किया जाता है।

पूंजी का उपयोग निवेश संसाधन के रूप में किया जाता है, अर्थव्यवस्था के वास्तविक और वित्तीय दोनों क्षेत्रों के उद्यमों की पूंजी का एक निश्चित हिस्सा बनता है, जो सीधे निवेश प्रक्रिया में शामिल होता है। पहले समूह के उद्यमों में, पूंजी के इस हिस्से का उपयोग मुख्य रूप से वास्तविक निवेश (आमतौर पर पूंजी निवेश के रूप में) करने के लिए किया जाता है, और दूसरे समूह के उद्यमों में - वित्तीय निवेश करने के लिए (आमतौर पर प्रतिभूतियों में निवेश के रूप में) ).

पूंजी का उपयोग उत्पादक संसाधन के रूप में किया जाता है, अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र में उद्यमों की पूंजी का प्रमुख हिस्सा बनता है। उनकी पूंजी का यह हिस्सा उत्पादों (वस्तुओं, सेवाओं) के प्रत्यक्ष उत्पादन में शामिल है।

पूंजी का उपयोग ऋण संसाधन के रूप में किया जाता है, वाणिज्यिक बैंकों और गैर-बैंक क्रेडिट संस्थानों जैसे अर्थव्यवस्था के वित्तीय क्षेत्र के ऐसे संस्थानों की पूंजी का प्रमुख हिस्सा बनता है। एक निश्चित सीमा तक, क्रेडिट संसाधन के रूप में पूंजी का उपयोग कानून और अन्य वित्तीय संस्थानों (फैक्टरिंग कंपनियों, लीजिंग कंपनियों, आदि) द्वारा अनुमत रूपों में किया जा सकता है। अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र में उद्यमों द्वारा वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण प्रदान करने के लिए पूंजी के हिस्से का उपयोग विचाराधीन प्रकार से संबंधित नहीं है (इस प्रकार का संचालन उनके द्वारा उत्पादन के रूप में उपयोग की जाने वाली पूंजी की कीमत पर किया जाता है) संसाधन)।

निवेश प्रक्रिया में उपयोग की विशेषताओं के अनुसारप्रारंभ में निवेशित, पुनर्निवेशित और विनिवेशित पूंजी के प्रकारों में अंतर कर सकेंगे। सूचीबद्ध प्रकार एक विशिष्ट निवेश वस्तु (उपकरण) के संबंध में उपयोग की जाने वाली पूंजी की आवाजाही की विशेषता बताते हैं।

आरंभिक पूंजी निवेश की गईकिसी विशिष्ट निवेश वस्तु (उपकरण) (या उनमें से एक निश्चित सेट - "निवेश पोर्टफोलियो") के वित्तपोषण के उद्देश्य से प्रारंभ में उत्पन्न निवेश संसाधनों की मात्रा की विशेषता है।

पुनर्निवेशित पूंजीवापसी योग्य शुद्ध नकदी प्रवाह (शुद्ध लाभ, मूल्यह्रास, आदि) की कीमत पर किसी विशिष्ट वस्तु या निवेश साधन में इसके बार-बार निवेश की विशेषता है।

विनिवेशित पूंजीसंबंधित निवेश वस्तु या समग्र रूप से निवेश पोर्टफोलियो से इसकी आंशिक निकासी की विशेषता है (प्रासंगिक परिसंपत्तियों को बेचकर)।

उत्पादन प्रक्रिया में उपयोग की विशेषताओं के अनुसारआवंटित बुनियादीपूंजी और बातचीत योग्यउद्यम पूंजी.

उत्पादन प्रक्रिया में भागीदारी की डिग्री के अनुसारवित्तीय प्रबंधन के अभ्यास में, कार्यशील और गैर-कार्यशील पूंजी को प्रतिष्ठित किया जाता है।

कार्यशील पूंजी उसके उस हिस्से की विशेषता है जो सीधे आय उत्पन्न करने और उद्यम की संचालन या निवेश गतिविधियों को सुनिश्चित करने में शामिल है।

गैर-कार्यशील पूंजी(या किसी उद्यम के भीतर "मृत" पूंजी) इसके उस हिस्से की विशेषता है जो परिसंपत्तियों में उन्नत है जो उद्यम की विभिन्न प्रकार की परिचालन या निवेश गतिविधियों के कार्यान्वयन और इसकी आय के गठन में सीधे भाग नहीं लेते हैं। इस प्रकार की पूंजी का एक उदाहरण अप्रयुक्त परिसर और उपकरणों के लिए उन्नत उद्यम निधि है; बंद उत्पादों के लिए कच्चे माल और आपूर्ति का स्टॉक; तैयार उत्पाद जिनके उपभोक्ता गुणों आदि के नुकसान के कारण ग्राहक की मांग का पूर्ण अभाव है।

जोखिम स्तर सेउपयोग की गई पूंजी को तीन मुख्य समूहों में विभाजित किया गया है - जोखिम-मुक्त पूंजी; मध्यम जोखिम पूंजी; उच्च जोखिम वाली पूंजी.

जोखिम मुक्त पूंजीइसके उस हिस्से की विशेषता है जिसका उपयोग उद्यमों के उत्पादन या निवेश गतिविधियों से संबंधित जोखिम-मुक्त संचालन करने के लिए किया जाता है।

कम जोखिम वाली पूंजीउत्पादन और निवेश कार्यों में इसके उपयोग की विशेषता है, जिसका जोखिम स्तर बाजार के औसत से कम है।

मध्यम जोखिम वाली पूंजीइसके उस हिस्से की विशेषता है जो उत्पादन या निवेश संचालन में शामिल है, जोखिम का स्तर लगभग बाजार औसत से मेल खाता है।

उच्च जोखिम ("उद्यम", "सट्टा") पूंजीमौलिक रूप से नई तकनीकों पर आधारित और मौलिक रूप से नए उत्पादों (तथाकथित "उद्यम पूंजी") की रिहाई से जुड़ी परिचालन गतिविधियों में, या उच्च जोखिम वाले ("सट्टा") उपकरणों में वित्तीय निवेश से जुड़ी निवेश गतिविधियों में इसके उपयोग की विशेषता है। तथाकथित "सट्टा पूंजी")।

उपयोग के कानूनी मानकों के अनुपालन के अनुसार, उन्हें प्रतिष्ठित किया जाता है कानूनीऔर "छाया राजधानी", उद्यमों की आर्थिक गतिविधियों में उपयोग किया जाता है। "छाया" पूंजी, जिसका व्यापक रूप से देश के आर्थिक विकास के वर्तमान चरण में उपयोग किया जाता है, मुख्य रूप से अर्थव्यवस्था में राज्य द्वारा स्थापित सख्त "खेल के नियमों" के लिए उद्यमियों की एक अजीब प्रतिक्रिया है, मुख्य रूप से अनुचित रूप से उच्च स्तर के कराधान के लिए। व्यावसायिक गतिविधियां। उद्यमों की आर्थिक गतिविधियों में "छाया" पूंजी के उपयोग की मात्रा में वृद्धि राज्य के लिए व्यावसायिक गतिविधियों में ईंधन के रूप में उपयोग के कर विनियमन के क्षेत्र में किए गए निर्णयों की कम दक्षता का एक अनूठा संकेतक के रूप में कार्य करती है। राज्य और पूंजी के मालिकों दोनों के हितों की समानता बनाए रखना।

पूंजी प्रबंधन का सार और उद्देश्य

पूंजी प्रबंधन विभिन्न स्रोतों से इसके इष्टतम गठन से संबंधित प्रबंधन निर्णयों को विकसित करने और लागू करने के साथ-साथ उद्यम की विभिन्न प्रकार की आर्थिक गतिविधियों में इसके प्रभावी उपयोग को सुनिश्चित करने के लिए सिद्धांतों और तरीकों की एक प्रणाली है।

उद्यम पूंजी प्रबंधन का उद्देश्य निम्नलिखित मुख्य कार्यों को हल करना है:

1. उद्यम के आर्थिक विकास की आवश्यक गति सुनिश्चित करने के लिए पर्याप्त मात्रा में पूंजी का निर्माण। यह कार्य उद्यम द्वारा आवश्यक परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए कुल पूंजी आवश्यकता का निर्धारण करके, वर्तमान और गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए योजनाएं विकसित करके, प्रदान किए गए स्रोतों से पूंजी के विभिन्न रूपों को आकर्षित करने के उपायों की एक प्रणाली विकसित करके कार्यान्वित किया जाता है।

2. गतिविधि के प्रकार और उपयोग के क्षेत्रों द्वारा उत्पन्न पूंजी के वितरण का अनुकूलन. यह कार्य कुछ प्रकार की उद्यम गतिविधियों और व्यावसायिक संचालन में पूंजी के सबसे कुशल उपयोग की संभावनाओं की खोज करके प्राप्त किया जाता है; पूंजी के भविष्य के उपयोग के अनुपात का गठन, इसके सबसे कुशल कामकाज और उद्यम के बाजार मूल्य की वृद्धि के लिए शर्तों की उपलब्धि सुनिश्चित करना।

3. वित्तीय जोखिम के परिकल्पित स्तर पर पूंजी पर अधिकतम रिटर्न प्राप्त करने के लिए शर्तें प्रदान करना। पूंजी की अधिकतम लाभप्रदता (लाभप्रदता) इसके गठन के चरण में इसकी भारित औसत लागत को कम करके, इक्विटी और उधार ली गई प्रकार की आकर्षित पूंजी के अनुपात को अनुकूलित करके, इसे ऐसे रूपों में आकर्षित करके सुनिश्चित की जा सकती है, जो उद्यम की आर्थिक स्थिति की विशिष्ट परिस्थितियों में हो। गतिविधि, उच्चतम स्तर का लाभ उत्पन्न करती है। इस समस्या को हल करते समय, यह ध्यान रखना आवश्यक है कि पूंजी पर रिटर्न के स्तर को अधिकतम करना, एक नियम के रूप में, इसके गठन से जुड़े वित्तीय जोखिमों के स्तर में उल्लेखनीय वृद्धि के साथ प्राप्त किया जाता है, क्योंकि इनके बीच सीधा संबंध है। दो संकेतक. इसलिए, गठित पूंजी की लाभप्रदता को अधिकतम स्वीकार्य वित्तीय जोखिम की सीमा के भीतर सुनिश्चित किया जाना चाहिए, जिसका विशिष्ट स्तर उद्यम के मालिकों या प्रबंधकों द्वारा उनकी वित्तीय मानसिकता (स्वीकार्य जोखिम की डिग्री के प्रति दृष्टिकोण) को ध्यान में रखते हुए स्थापित किया जाता है। व्यावसायिक गतिविधियाँ करते समय)।

4. इसकी लाभप्रदता के परिकल्पित स्तर पर पूंजी के उपयोग से जुड़े वित्तीय जोखिम को कम करना सुनिश्चित करना। यदि बनाई जा रही पूंजी की लाभप्रदता का स्तर पहले से निर्धारित या नियोजित है, तो एक महत्वपूर्ण कार्य संचालन के वित्तीय जोखिम के स्तर को कम करना है जो इस लाभप्रदता की उपलब्धि सुनिश्चित करता है। आकर्षित पूंजी के रूपों में विविधता लाने, इसके गठन के स्रोतों की संरचना को अनुकूलित करने, कुछ वित्तीय जोखिमों से बचने और उनके आंतरिक और बाहरी बीमा के प्रभावी रूपों के माध्यम से जोखिम के स्तर को कम किया जा सकता है।

5. अपने विकास की प्रक्रिया में उद्यम का निरंतर वित्तीय संतुलन सुनिश्चित करना. यह संतुलन उद्यम के विकास के सभी चरणों में उच्च स्तर की वित्तीय स्थिरता और सॉल्वेंसी की विशेषता है और यह एक इष्टतम पूंजी संरचना के गठन और अत्यधिक तरल प्रकार की परिसंपत्तियों में आवश्यक मात्रा में इसकी प्रगति द्वारा सुनिश्चित किया जाता है। इसके अलावा, इसके आकर्षण की अवधि के दौरान बनने वाली पूंजी की संरचना को तर्कसंगत बनाकर, विशेष रूप से, स्थायी पूंजी की हिस्सेदारी बढ़ाकर वित्तीय संतुलन सुनिश्चित किया जा सकता है।

6. अपने संस्थापकों की ओर से उद्यम पर पर्याप्त स्तर का वित्तीय नियंत्रण सुनिश्चित करना. इस तरह का वित्तीय नियंत्रण उद्यम के मूल संस्थापकों के हाथों में एक नियंत्रित हिस्सेदारी (शेयर पूंजी में नियंत्रण हिस्सेदारी) द्वारा सुनिश्चित किया जाता है। उद्यम विकास की प्रक्रिया में बाद के पूंजी निर्माण के चरण में, यह सुनिश्चित करना आवश्यक है कि बाहरी स्रोतों से इक्विटी पूंजी को आकर्षित करने से वित्तीय नियंत्रण का नुकसान न हो और तीसरे पक्ष के निवेशकों द्वारा उद्यम का अधिग्रहण न हो।

7. उद्यम का पर्याप्त वित्तीय लचीलापन सुनिश्चित करना. यह अत्यधिक प्रभावी निवेश प्रस्तावों या आर्थिक विकास में तेजी लाने के नए अवसरों की अप्रत्याशित उपस्थिति की स्थिति में वित्तीय रूप से आवश्यक अतिरिक्त पूंजी उत्पन्न करने के लिए एक उद्यम की क्षमता को दर्शाता है। पूंजी निर्माण की प्रक्रिया में अपने और उधार के प्रकार, इसके आकर्षण के दीर्घकालिक और अल्पकालिक रूपों के अनुपात को अनुकूलित करके, वित्तीय जोखिमों के स्तर को कम करने और निवेशकों और लेनदारों के साथ समय पर निपटान के द्वारा आवश्यक वित्तीय लचीलापन सुनिश्चित किया जाता है।

8. पूंजी कारोबार अनुकूलन. उद्यम में इसके संचलन के व्यक्तिगत चक्रों की प्रक्रिया में पूंजी के विभिन्न रूपों के प्रवाह को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करके इस समस्या को हल किया जाता है; परिचालन या निवेश गतिविधियों से जुड़े कुछ प्रकार के पूंजी प्रवाह के गठन की समकालिकता सुनिश्चित करना। इस तरह के अनुकूलन के परिणामों में से एक पूंजी की औसत मात्रा को कम करना है जो अस्थायी रूप से उद्यम की आर्थिक गतिविधियों में उपयोग नहीं की जाती है और इसकी आय के निर्माण में भाग नहीं लेती है।

9. पूंजी का समय पर पुनर्निवेश सुनिश्चित करना. बाहरी आर्थिक वातावरण की स्थितियों या उद्यम की आर्थिक गतिविधि के आंतरिक मापदंडों में बदलाव के कारण, पूंजी के उपयोग के कई क्षेत्र और रूप इसकी लाभप्रदता का अपेक्षित स्तर प्रदान नहीं कर सकते हैं। इस संबंध में, सबसे लाभदायक परिसंपत्तियों और संचालन में पूंजी का समय पर पुनर्निवेश जो समग्र रूप से इसकी दक्षता के आवश्यक स्तर को सुनिश्चित करता है, एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है।

निर्मित उद्यम की पूंजी निर्माण के सिद्धांत

निर्मित उद्यम की पूंजी बनाने का मुख्य लक्ष्य आवश्यक संपत्तियों के अधिग्रहण के वित्तपोषण के लिए इसकी पर्याप्त मात्रा को आकर्षित करना है, साथ ही बाद के प्रभावी उपयोग के लिए शर्तों को सुनिश्चित करने के दृष्टिकोण से इसकी संरचना को अनुकूलित करना है।

किसी नव निर्मित उद्यम के लिए पूंजी निर्माण की प्रक्रिया में कई विशेषताएं होती हैं, जिनमें से मुख्य निम्नलिखित हैं:

1. वित्तीय संसाधनों के आंतरिक स्रोत, जो इसके जीवन चक्र के इस चरण में अनुपस्थित हैं, निर्मित उद्यम की पूंजी के निर्माण में शामिल नहीं हो सकते हैं।. इस प्रकार, एक नव निर्मित उद्यम की इक्विटी पूंजी की आवश्यकता को उसके मुनाफे की कीमत पर संतुष्ट नहीं किया जा सकता है, और उधार ली गई पूंजी की आवश्यकता को वर्तमान निपटान दायित्वों (प्रोद्भवन खातों) की कीमत पर संतुष्ट नहीं किया जा सकता है, जो अभी तक नहीं बने हैं उद्यम का संचालन शुरू होने से पहले।

2. निर्मित उद्यम की स्टार्ट-अप पूंजी के गठन का आधार उसके संस्थापकों की इक्विटी पूंजी है. एक नए उद्यम के निर्माण में अपनी पूंजी का एक निश्चित हिस्सा योगदान किए बिना, उधार ली गई पूंजी को आकर्षित करना काफी मुश्किल है (विशेष रूप से उधार ली गई पूंजी के माध्यम से एक नव निर्मित उद्यम की स्टार्ट-अप पूंजी का गठन केवल सैद्धांतिक माना जा सकता है) संभावना है और व्यवहार में यह बहुत दुर्लभ है)।

3. एक नया उद्यम बनाने की प्रक्रिया में गठित स्टार्ट-अप पूंजी को उसके संस्थापक किसी भी रूप में आकर्षित कर सकते हैं. ये फॉर्म नकद हो सकते हैं; विभिन्न प्रकार की अचल संपत्तियाँ (भवन, परिसर, मशीनरी, उपकरण, आदि); विभिन्न प्रकार की मूर्त वर्तमान संपत्ति (कच्चे माल, सामग्री, माल, अर्ध-तैयार उत्पादों, आदि के स्टॉक); विभिन्न अमूर्त संपत्तियां (आविष्कारों के उपयोग के लिए पेटेंट अधिकार, औद्योगिक डिजाइन और मॉडल के अधिकार, ट्रेडमार्क या ट्रेडमार्क का उपयोग करने के अधिकार, आदि); कुछ प्रकार की वित्तीय परिसंपत्तियाँ (शेयर बाजार में कारोबार की जाने वाली विभिन्न प्रकार की प्रतिभूतियाँ)।

4. निर्मित उद्यम के संस्थापकों (प्रतिभागियों) की इक्विटी पूंजी अधिकृत पूंजी के रूप में इसमें निवेश की जाती है. इसका प्रारंभिक आकार निर्मित उद्यम के चार्टर द्वारा घोषित किया गया है।

5. एक नए उद्यम की अधिकृत पूंजी के गठन की विशेषताएं इसके निर्माण के संगठनात्मक और कानूनी रूपों द्वारा निर्धारित की जाती हैं. यह गठन राज्य के नियामक प्रभाव के तहत किया जाता है। इस प्रकार, राज्य के नियम एक खुली संयुक्त स्टॉक कंपनी और एक सीमित देयता कंपनी के रूप में बनाए गए उद्यमों की अधिकृत पूंजी के न्यूनतम आकार को विनियमित करते हैं। एक खुली संयुक्त स्टॉक कंपनी के रूप में बनाए गए कॉर्पोरेट उद्यमों के लिए, शेयर जारी करने की प्रक्रिया, इसके संस्थापकों द्वारा शेयरों के एक ब्लॉक के अधिग्रहण की मात्रा, खुले की निर्धारित अवधि के दौरान सभी शेयरधारकों द्वारा शेयरों के अधिग्रहण की न्यूनतम मात्रा सदस्यता और उनकी पूंजी के प्रारंभिक गठन के कुछ अन्य पहलुओं को भी विनियमित किया जाता है।

6. उद्यम बनाने के चरण में उधार ली गई पूंजी को आकर्षित करने की संभावनाएं और स्रोतों की सीमा बेहद सीमित है. यद्यपि वित्तीय हलकों में यह दावा किया जाता है कि किसी भी अच्छे उद्यमशीलता विचार को निश्चित रूप से धन प्राप्त होगा, इस कथन को एक स्पष्ट अतिशयोक्ति माना जाना चाहिए (विशेषकर एक संक्रमणकालीन अर्थव्यवस्था में)। आधुनिक अभ्यास से पता चलता है कि उधारदाताओं द्वारा एक नए व्यवसाय का वित्तपोषण एक जटिल और कभी-कभी कठिन कार्य है। उसी समय, उद्यम की पूंजी के गठन के प्रारंभिक चरण में, बांड, कर क्रेडिट आदि के मुद्दे जैसे उधार स्रोत इसके निर्माण में शामिल नहीं हो सकते हैं।

7. उधार और आकर्षित स्रोतों के माध्यम से एक नव निर्मित उद्यम की पूंजी बनाने के लिए, एक नियम के रूप में, एक विशेष दस्तावेज़ की तैयारी की आवश्यकता होती है - एक व्यवसाय योजना. एक व्यवसाय योजना मुख्य दस्तावेज़ है जो एक नया उद्यम बनाने की आवश्यकता को परिभाषित करता है, जिसमें इसकी मुख्य विशेषताओं और अनुमानित वित्तीय संकेतकों को अनुभागों के आम तौर पर स्वीकृत अनुक्रम में रेखांकित किया जाता है। एक नियम के रूप में, एक नया उद्यम बनाने की व्यवसाय योजना निम्नलिखित मुख्य संकेतकों को दर्शाती है: उद्यम का संचालन शुरू करने के लिए आवश्यक स्टार्ट-अप पूंजी की कुल आवश्यकता; इसके संस्थापकों द्वारा प्रस्तावित एक नए व्यवसाय के लिए वित्तपोषण योजना; निवेशकों (लेनदारों) और कुछ अन्य को निवेशित पूंजी की वापसी की अपेक्षित शर्तें।

8. एक व्यवसाय योजना तैयार करने के लिए, नव निर्मित उद्यम के संस्थापकों को कुछ निश्चित पूंजीगत व्यय शुरू करने से पहले करना होगा. ये लागतें व्यवसाय योजना डेवलपर्स को भुगतान करने और फंडिंग संबंधी शोध से जुड़ी हैं। प्री-स्टार्ट-अप पूंजीगत व्यय, एक नियम के रूप में, निर्मित उद्यम की अधिकृत पूंजी की राशि में शामिल नहीं हैं।

9. निर्मित उद्यम की पूंजी के गठन (और उसके बाद के उपयोग) से जुड़े जोखिम काफी उच्च स्तर के होते हैं. यह एक उद्यम बनाने के चरण में आकर्षित उधार ली गई पूंजी के व्यक्तिगत तत्वों की लागत का एक उच्च स्तर पूर्व निर्धारित करता है।

निर्मित उद्यम की पूंजी के निर्माण के प्रबंधन का प्रारंभिक चरण आवश्यक मात्रा की आवश्यकता का निर्धारण करना है। इस स्तर पर पूंजी निर्माण की अपर्याप्त मात्रा एक नए उद्यम की उत्पादन क्षमता को खोलने और विकसित करने की अवधि को काफी बढ़ा देती है, और कुछ मामलों में इसकी परिचालन गतिविधियों को शुरू करना संभव नहीं बनाती है। साथ ही, गठित पूंजी की अतिरिक्त मात्रा उद्यम की संपत्ति के बाद के अकुशल उपयोग की ओर ले जाती है और इस पूंजी पर वापसी की दर कम कर देती है। उपरोक्त के संबंध में, बनाए जा रहे उद्यम की कुल पूंजी आवश्यकता का निर्धारण इसकी अनुकूलन गणना की प्रकृति में है। एक नव निर्मित उद्यम की कुल पूंजी आवश्यकता का अनुकूलन वित्तीय संसाधनों की वास्तव में आवश्यक मात्रा की गणना करने की प्रक्रिया है जिसका उपयोग उसके जीवन चक्र के प्रारंभिक चरण में प्रभावी ढंग से किया जा सकता है।

निर्मित उद्यम की कुल पूंजी आवश्यकता का अनुकूलन विभिन्न तरीकों से प्राप्त किया जाता है, जिनमें से मुख्य हैं:

1. बैलेंस शीट विधिकुल पूंजी आवश्यकता का अनुकूलन एक नए उद्यम को आर्थिक गतिविधि शुरू करने की अनुमति देने के लिए संपत्ति की आवश्यक मात्रा निर्धारित करने पर आधारित है। यह गणना पद्धति बैलेंस शीट एल्गोरिदम पर आधारित है: निर्मित उद्यम की संपत्ति की कुल राशि इसमें निवेश की गई पूंजी की कुल राशि के बराबर है।

इसके वैकल्पिक विकल्पों में निर्मित उद्यम की संपत्ति की कुल राशि की गणना करने की पद्धति पर पहले चर्चा की गई थी। इस पद्धति का उपयोग करते समय, यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि संपत्ति के निर्माण से पहले भी, उद्यम के संस्थापक व्यवसाय योजना के विकास, घटक दस्तावेजों के निष्पादन आदि से जुड़े कुछ पूर्व-प्रारंभ खर्च वहन करते हैं। इन लागतों को ध्यान में रखते हुए, बैलेंस शीट पद्धति का उपयोग करके नव निर्मित उद्यम की कुल पूंजी आवश्यकता की गणना निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

पीके = पीए + पीआरके

पीए - निर्मित उद्यम की संपत्ति की कुल आवश्यकता, इसकी व्यावसायिक योजना विकसित करने के चरण में निर्धारित की जाती है;
पीआरके - प्री-स्टार्ट-अप व्यय और एक नए उद्यम के निर्माण से जुड़ी अन्य एकमुश्त पूंजीगत लागत।

2. उपमाओं की विधिसमान उद्यमों में उपयोग की जाने वाली पूंजी की मात्रा स्थापित करने पर आधारित है। इस तरह के मूल्यांकन के लिए एक एनालॉग उद्यम का चयन उसके उद्योग, स्थान के क्षेत्र, आकार, प्रयुक्त प्रौद्योगिकी, जीवन चक्र के प्रारंभिक चरण और कई अन्य कारकों को ध्यान में रखते हुए किया जाता है।

इस पद्धति का उपयोग करके निर्मित उद्यम की पूंजी आवश्यकताओं की मात्रा का निर्धारण निम्नलिखित मुख्य चरणों के अनुसार किया जाता है:

पहले चरण मेंउद्यम के निर्माण और भविष्य के संचालन के लिए अनुमानित मापदंडों के आधार पर, इसकी सबसे महत्वपूर्ण विशेषताएं (संकेतक) निर्धारित की जाती हैं जो इसकी पूंजी की मात्रा के गठन को प्रभावित करती हैं।

दूसरे चरण मेंस्थापित विशेषताओं (संकेतकों) के आधार पर, उद्यमों की एक प्रारंभिक सूची बनाई जाती है जो संभावित रूप से बनाए जा रहे उद्यम के एनालॉग के रूप में कार्य कर सकती है।

तीसरे चरण मेंचयनित उद्यमों के संकेतकों की मात्रात्मक तुलना बनाए जा रहे उद्यम के पहले से निर्धारित मापदंडों के साथ की जाती है जो पूंजी की आवश्यकता को प्रभावित करते हैं। इस मामले में, तुलना किए जा रहे व्यक्तिगत मापदंडों के लिए सुधार कारकों की गणना की जाती है।

चौथे चरण मेंव्यक्तिगत मापदंडों के लिए सुधार कारकों को ध्यान में रखते हुए, निर्मित उद्यम की कुल पूंजी आवश्यकता को अनुकूलित किया जाता है।

समग्र पूंजी आवश्यकता को अनुकूलित करने की इस विधि को चिह्नित करते समय, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि आवश्यक पूंजी की मात्रा बनाने वाले सभी महत्वपूर्ण मानकों के अनुसार अनुरूप उद्यमों के पर्याप्त चयन के लिए अपर्याप्त अवसरों के कारण इसके उपयोग में एक निश्चित जटिलता है।

3. विशिष्ट पूंजी तीव्रता विधिसबसे सरल है, लेकिन आपको कम से कम सटीक गणना परिणाम प्राप्त करने की अनुमति देता है। यह गणना "उत्पाद पूंजी तीव्रता" संकेतक के उपयोग पर आधारित है, जो यह अनुमान देता है कि उत्पादित (या बेची गई) उत्पादन की प्रति इकाई कितनी पूंजी का उपयोग किया जाता है। इसकी गणना उद्योगों और अर्थव्यवस्था के उप-क्षेत्रों के संदर्भ में उपयोग की गई (स्वयं और उधार ली गई) पूंजी की कुल मात्रा को उत्पादित (बेचे गए) उत्पादों की कुल मात्रा से विभाजित करके की जाती है। इस मामले में, उपयोग की गई पूंजी की कुल राशि समीक्षाधीन अवधि में औसत के रूप में निर्धारित की जाती है।

एक नया उद्यम बनाने के लिए कुल पूंजी आवश्यकता की गणना करने की इस पद्धति का उपयोग व्यवसाय योजना के विकास से पहले प्रारंभिक चरणों में ही किया जाता है। यह विधि पूंजी आवश्यकताओं का केवल एक अनुमानित अनुमान प्रदान करती है, क्योंकि उद्योग में उत्पादों की औसत पूंजी तीव्रता व्यक्तिगत कारकों के प्रभाव में उद्यमों में काफी उतार-चढ़ाव करती है। ऐसे मुख्य कारक हैं: क) उद्यम का आकार; बी) उद्यम जीवन चक्र का चरण; ग) प्रयुक्त प्रौद्योगिकी की प्रगतिशीलता; घ) प्रयुक्त उपकरणों की प्रगतिशीलता; ई) उपकरण की भौतिक टूट-फूट की डिग्री; च) उद्यम की उत्पादन क्षमता के उपयोग का स्तर और कई अन्य। इसलिए, इस गणना पद्धति का उपयोग करते समय एक नया उद्यम बनाने के लिए पूंजी की आवश्यकता का अधिक सटीक मूल्यांकन प्राप्त किया जा सकता है यदि गणना मौजूदा एनालॉग उद्यमों में उत्पादों की पूंजी तीव्रता के संकेतक का उपयोग करती है (उपरोक्त कारकों को ध्यान में रखते हुए)।

उत्पादन की पूंजी तीव्रता के आधार पर नव निर्मित उद्यम की कुल पूंजी आवश्यकता की गणना निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

पीके = केपी एक्स या + पीआरके

जहां Pk एक नया उद्यम बनाने के लिए कुल पूंजी की आवश्यकता है;
केपी - उत्पादों की पूंजी तीव्रता का संकेतक (उद्योग औसत या एनालॉग);
या - नियोजित औसत वार्षिक उत्पादन मात्रा;
पीआरके - एक नए उद्यम के निर्माण से जुड़े प्री-लॉन्च खर्च और अन्य एकमुश्त पूंजीगत लागत।

निर्मित उद्यम की कुल पूंजी आवश्यकता को अनुकूलित करने की इस पद्धति का लाभ यह है कि यह उद्यम के पूंजी उत्पादकता संकेतक को उसके संचालन के चरण में स्वचालित रूप से निर्धारित करता है।

निर्मित उद्यम की पूंजी निर्माण के प्रबंधन की प्रणाली में, एक महत्वपूर्ण भूमिका योजना के औचित्य और इसके वित्तपोषण के स्रोतों की पसंद की है।

एक नए व्यवसाय के लिए वित्तपोषण योजना पूंजी संरचना के निर्माण के लिए मौलिक दृष्टिकोण, इसे आकर्षित करने के विशिष्ट तरीके, प्रतिभागियों और लेनदारों की संरचना, वित्तीय स्वतंत्रता का स्तर और निर्मित उद्यम के कई अन्य महत्वपूर्ण मापदंडों को निर्धारित करती है।

किसी नव निर्मित उद्यम की पूंजी संरचना बनाते समय, इसके वित्तपोषण के लिए आमतौर पर दो मुख्य योजनाओं पर विचार किया जाता है।

मैं। पूर्ण स्व-वित्तपोषणनए व्यवसाय के संगठनात्मक और कानूनी रूपों के अनुरूप, विशेष रूप से अपने स्वयं के प्रकारों की कीमत पर निर्मित उद्यम की पूंजी के गठन का प्रावधान करता है। यह वित्तपोषण योजना, जिसे विदेशी व्यवहार में "बिना उत्तोलन के वित्तपोषण" शब्द से जाना जाता है, केवल किसी उद्यम के जीवन चक्र के पहले चरण के लिए विशिष्ट है, जब पूंजी के उधार स्रोतों तक इसकी पहुंच मुश्किल होती है।

द्वितीय. मिश्रित वित्तविभिन्न अनुपातों में आकर्षित होकर, अपने स्वयं के और उधार दोनों प्रकारों की कीमत पर निर्मित उद्यम की पूंजी के गठन का प्रावधान करता है। किसी उद्यम के संचालन के प्रारंभिक चरण में, इक्विटी पूंजी का हिस्सा (एक नए व्यवसाय के स्व-वित्तपोषण का हिस्सा) आमतौर पर उधार ली गई पूंजी के हिस्से (क्रेडिट वित्तपोषण का हिस्सा) से काफी अधिक होता है।

एक नए व्यवसाय के लिए वित्तपोषण योजना का चुनाव इक्विटी और उधार ली गई पूंजी दोनों के उपयोग की ख़ासियत को ध्यान में रखने से अटूट रूप से जुड़ा हुआ है।

हिस्सेदारीनिम्नलिखित मुख्य सकारात्मक विशेषताओं द्वारा विशेषता:

1. आकर्षण में आसानी, चूंकि इक्विटी पूंजी बढ़ाने (विशेषकर इसके गठन के आंतरिक स्रोतों के माध्यम से) से संबंधित निर्णय उद्यम के मालिकों और प्रबंधकों द्वारा अन्य आर्थिक संस्थाओं की सहमति प्राप्त करने की आवश्यकता के बिना किए जाते हैं।

2. गतिविधि के सभी क्षेत्रों में लाभ उत्पन्न करने की उच्च क्षमता, क्योंकि इसका उपयोग करते समय, ऋण के सभी रूपों में ब्याज के भुगतान की आवश्यकता नहीं होती है।

3. उद्यम के विकास की वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करना, लंबी अवधि में इसकी सॉल्वेंसी और, तदनुसार, दिवालियापन के जोखिम को कम करना।

हालाँकि, इसके निम्नलिखित नुकसान हैं।

1. आकर्षण की मात्रा की सीमा, और इसलिए इसके जीवन चक्र के कुछ चरणों में अनुकूल बाजार स्थितियों की अवधि के दौरान उद्यम की परिचालन और निवेश गतिविधियों के महत्वपूर्ण विस्तार की संभावनाएं।

2. पूंजी निर्माण के वैकल्पिक उधार स्रोतों की तुलना में उच्च लागत।

3. उधार ली गई धनराशि को आकर्षित करके इक्विटी अनुपात पर रिटर्न बढ़ाने का अप्रयुक्त अवसर, क्योंकि इस तरह के आकर्षण के बिना यह सुनिश्चित करना असंभव है कि उद्यम की गतिविधियों का वित्तीय लाभप्रदता अनुपात आर्थिक से अधिक हो।

इस प्रकार, एक उद्यम जो केवल अपनी पूंजी का उपयोग करता है, उसकी वित्तीय स्थिरता सबसे अधिक होती है (इसकी स्वायत्तता गुणांक एक के बराबर है), लेकिन इसके विकास की गति को सीमित करता है (क्योंकि यह अनुकूल अवधि के दौरान परिसंपत्तियों की आवश्यक अतिरिक्त मात्रा के गठन को सुनिश्चित नहीं कर सकता है) बाज़ार की स्थितियाँ) और निवेशित पूंजी पर लाभ बढ़ाने के लिए वित्तीय अवसरों का उपयोग नहीं करता है।

उधार ली गई पूंजीनिम्नलिखित सकारात्मक विशेषताओं द्वारा विशेषता।

1. आकर्षण के लिए पर्याप्त व्यापक अवसर, विशेष रूप से उद्यम की उच्च क्रेडिट रेटिंग, संपार्श्विक की उपस्थिति या गारंटर से गारंटी के साथ।

2. उद्यम की वित्तीय क्षमता की वृद्धि सुनिश्चित करना, यदि इसकी संपत्ति का महत्वपूर्ण रूप से विस्तार करना और इसकी आर्थिक गतिविधियों की मात्रा की वृद्धि दर को बढ़ाना आवश्यक है।

3. "टैक्स शील्ड" प्रभाव के प्रावधान के कारण इक्विटी पूंजी की तुलना में कम लागत (आयकर का भुगतान करते समय कर आधार से इसके रखरखाव की लागत को वापस लेना)।

4. वित्तीय लाभप्रदता (इक्विटी अनुपात पर रिटर्न) में वृद्धि उत्पन्न करने की क्षमता।

वहीं, उधार ली गई पूंजी के उपयोग से निम्नलिखित नुकसान होते हैं।

1. इस पूंजी का उपयोग किसी उद्यम की आर्थिक गतिविधि में सबसे खतरनाक वित्तीय जोखिम उत्पन्न करता है - वित्तीय स्थिरता में कमी और सॉल्वेंसी की हानि का जोखिम। इन जोखिमों का स्तर उधार ली गई पूंजी के उपयोग के अनुपात में वृद्धि के अनुपात में बढ़ता है।

2. उधार ली गई पूंजी से बनी परिसंपत्तियां लाभ की कम (अन्य सभी चीजें समान होने पर) दर उत्पन्न करती हैं, जो कि उसके सभी रूपों में भुगतान किए गए ऋण ब्याज की राशि (बैंक ऋण पर ब्याज; पट्टे की दर; बांड पर कूपन ब्याज) से कम हो जाती है; माल ऋण पर बिल ब्याज, आदि)।

3. वित्तीय बाजार स्थितियों में उतार-चढ़ाव पर उधार ली गई पूंजी की लागत की उच्च निर्भरता। कई मामलों में, जब बाजार में औसत उधार ब्याज दर कम हो जाती है, तो क्रेडिट संसाधनों के सस्ते वैकल्पिक स्रोतों की उपलब्धता के कारण पहले प्राप्त ऋणों का उपयोग (विशेष रूप से दीर्घकालिक आधार पर) उद्यम के लिए लाभहीन हो जाता है।

4. आकर्षण प्रक्रिया की जटिलता (विशेष रूप से बड़े पैमाने पर), चूंकि क्रेडिट संसाधनों का प्रावधान अन्य आर्थिक संस्थाओं (लेनदारों) के निर्णयों पर निर्भर करता है, इसलिए कुछ मामलों में उपयुक्त तृतीय-पक्ष गारंटी या संपार्श्विक की आवश्यकता होती है (इस मामले में, बीमा कंपनियों, बैंकों या अन्य आर्थिक संस्थाओं से गारंटी आमतौर पर भुगतान के आधार पर प्रदान की जाती है)।

इस प्रकार, उधार ली गई पूंजी का उपयोग करने वाले उद्यम के विकास के लिए उच्च वित्तीय क्षमता होती है (संपत्ति की अतिरिक्त मात्रा के गठन के कारण) और इसकी गतिविधियों की वित्तीय लाभप्रदता बढ़ाने की संभावना होती है, लेकिन काफी हद तक वित्तीय जोखिम और खतरा उत्पन्न होता है दिवालियापन की स्थिति (कुल नियोजित पूंजी में उधार ली गई धनराशि की हिस्सेदारी बढ़ने के साथ-साथ बढ़ती जा रही है)।

पूंजी निर्माण के विशिष्ट स्रोतों के लिए वित्तपोषण योजनाएं

निर्मित उद्यम के लिए वित्तपोषण योजना और पूंजी निर्माण के विशिष्ट स्रोतों का चुनाव कई उद्देश्य और व्यक्तिपरक कारकों से प्रभावित होता है। इनमें से मुख्य कारक हैं:

1. निर्मित उद्यम का संगठनात्मक और कानूनी रूप. यह कारक, सबसे पहले, बनाए जा रहे उद्यम की अधिकृत पूंजी में निवेशकों द्वारा सीधे निवेश करके या उसके शेयरों के लिए खुली या बंद सदस्यता के माध्यम से इसे आकर्षित करके इक्विटी पूंजी को आकर्षित करने के रूपों को निर्धारित करता है।

2. उद्यम की परिचालन गतिविधियों की उद्योग विशिष्ट विशेषताएं. इन विशेषताओं की प्रकृति उद्यम की संपत्ति की संरचना और उनकी तरलता को निर्धारित करती है। गैर-चालू परिसंपत्तियों की उच्च हिस्सेदारी के कारण, उत्पादन की उच्च स्तर की पूंजी तीव्रता वाले उद्यमों की क्रेडिट रेटिंग आमतौर पर कम होती है और पूंजी बनाते समय पूंजी जुटाने के अपने स्वयं के स्रोतों पर ध्यान केंद्रित करने के लिए मजबूर होते हैं। इसके अलावा, उद्योग की विशेषताओं की प्रकृति परिचालन चक्र की विभिन्न अवधि (दिनों में उद्यम की कार्यशील पूंजी के कारोबार की अवधि) निर्धारित करती है। परिचालन चक्र की अवधि जितनी कम होगी, विभिन्न स्रोतों से जुटाई गई उधार ली गई पूंजी का उपयोग उतनी ही अधिक सीमा तक (अन्य चीजें समान होने पर) किया जा सकता है।

3. उद्यम का आकार. यह संकेतक जितना कम होगा, उद्यम बनाने के चरण में पूंजी की आवश्यकता उतनी ही अधिक अपने स्रोतों से पूरी की जा सकती है और इसके विपरीत।

4. विभिन्न स्रोतों से जुटाई गई पूंजी की लागत. सामान्य तौर पर, विभिन्न स्रोतों से जुटाई गई ऋण पूंजी की लागत आमतौर पर इक्विटी पूंजी की लागत से कम होती है। हालाँकि, उधार लेने के व्यक्तिगत स्रोतों के संदर्भ में, पूंजी की लागत में उद्यम की अपेक्षित क्रेडिट रेटिंग, ऋण सुरक्षा के रूप और कई अन्य स्थितियों के आधार पर काफी उतार-चढ़ाव होता है।

5. फंडिंग स्रोत चुनने की स्वतंत्रता. बनाए जा रहे व्यक्तिगत व्यवसायों के लिए सभी स्रोत उपलब्ध नहीं हैं। इस प्रकार, केवल कुछ सबसे महत्वपूर्ण राष्ट्रीय और नगरपालिका उद्यम ही राज्य और स्थानीय बजट से धन पर भरोसा कर सकते हैं। यही बात उद्यमों के लिए लक्षित और तरजीही सरकारी ऋण प्राप्त करने के अवसरों और गैर-राज्य वित्तीय निधियों और संस्थानों से उद्यमों के नि:शुल्क वित्तपोषण पर भी लागू होती है। इसलिए, कभी-कभी नव निर्मित उद्यम के लिए पूंजी निर्माण के उपलब्ध स्रोतों की सीमा एक ही विकल्प तक सीमित हो जाती है।

6. पूंजी बाज़ार की स्थितियाँ. इस स्थिति की स्थिति के आधार पर, विभिन्न स्रोतों से जुटाई गई उधार ली गई पूंजी की लागत बढ़ती या घटती है। यदि यह लागत काफी बढ़ जाती है, तो वित्तीय उत्तोलन का अनुमानित अंतर नकारात्मक मूल्य तक पहुंच सकता है (जिस पर उधार ली गई पूंजी का उपयोग नव निर्मित उद्यम की गैर-लाभकारी परिचालन गतिविधियों को बढ़ावा देगा)।

7. लाभ कराधान स्तर. कम आयकर दरों या बनाए जा रहे उद्यम द्वारा लाभ कर लाभों के नियोजित उपयोग की स्थितियों में, इक्विटी और उधार ली गई पूंजी की लागत में अंतर कम हो जाता है। यह इस तथ्य के कारण है कि उधार ली गई धनराशि का उपयोग करते समय कर समायोजक प्रभाव कम हो जाता है। इन शर्तों के तहत, नव निर्मित उद्यम की पूंजी अपने स्रोतों से बनाना अधिक बेहतर है। साथ ही, उच्च लाभ कर दर के साथ, उधार स्रोतों से पूंजी जुटाने की दक्षता काफी बढ़ जाती है।

8. पूंजी बनाते समय संस्थापकों द्वारा उठाए गए जोखिम का एक माप. उच्च स्तर के जोखिम के प्रति घृणा एक नए उद्यम के निर्माण के वित्तपोषण के लिए संस्थापकों के रूढ़िवादी दृष्टिकोण को आकार देती है, जिसमें इसका आधार उसकी अपनी पूंजी होती है। इसके विपरीत, भविष्य में निवेशित इक्विटी पूंजी पर उच्च रिटर्न प्राप्त करने की इच्छा, बनाए जा रहे उद्यम की वित्तीय स्थिरता के उल्लंघन के उच्च स्तर के जोखिम के बावजूद, एक नए व्यवसाय के वित्तपोषण के लिए एक आक्रामक दृष्टिकोण बनाती है, जिसमें उधार ली गई पूंजी का उपयोग किया जाता है। अधिकतम संभव सीमा तक एक उद्यम बनाने की प्रक्रिया।

9. आवश्यक वित्तीय नियंत्रण सुनिश्चित करने के लिए इक्विटी पूंजी की एकाग्रता का निर्दिष्ट स्तर. यह कारक आमतौर पर एक संयुक्त स्टॉक कंपनी में इक्विटी पूंजी के गठन के अनुपात को निर्धारित करता है। यह इसके संस्थापकों और अन्य निवेशकों (शेयरधारकों) द्वारा खरीदे गए शेयरों की सदस्यता की मात्रा में अनुपात को दर्शाता है।

इन कारकों को ध्यान में रखते हुए आपको उद्यम बनाते समय उद्देश्यपूर्ण ढंग से एक वित्तपोषण योजना और पूंजी को आकर्षित करने के स्रोतों की संरचना का चयन करने की अनुमति मिलती है।

पूंजी प्रबंधन की लागत

पूंजी की लागत की अवधारणा का सार यह है कि, निवेश संसाधन में उत्पादन के कारक के रूप में, इसके किसी भी रूप में पूंजी का एक निश्चित मूल्य होता है, जिसके स्तर को इसमें शामिल होने की प्रक्रिया में ध्यान में रखा जाना चाहिए। आर्थिक प्रक्रिया.

उद्यम में पूंजी की लागत का आकलन करने की प्रक्रिया निम्नलिखित तीन चरणों में लगातार की जाती है:

उद्यम की इक्विटी पूंजी के व्यक्तिगत तत्वों के मूल्य का अनुमान।
किसी उद्यम द्वारा आकर्षित उधार ली गई पूंजी के व्यक्तिगत तत्वों की लागत का आकलन।
किसी उद्यम की पूंजी की भारित औसत लागत का अनुमान।

आइए प्रत्येक सूचीबद्ध चरण के संदर्भ में किसी उद्यम की पूंजी की लागत का आकलन करने के लिए सुविधाओं और पद्धति संबंधी उपकरणों पर विचार करें।

1. परिचालन इक्विटी पूंजी की लागत में उद्यम के रिपोर्टिंग डेटा के रूप में सबसे विश्वसनीय गणना आधार है। ऐसे मूल्यांकन की प्रक्रिया में, निम्नलिखित को ध्यान में रखा जाता है:

ए) बही मूल्य पर रिपोर्टिंग अवधि में उपयोग की गई इक्विटी पूंजी की औसत राशि. यह संकेतक मौजूदा बाजार मूल्यांकन को ध्यान में रखते हुए इक्विटी पूंजी की मात्रा को समायोजित करने के लिए प्रारंभिक आधार के रूप में कार्य करता है। इस सूचक की गणना कई आंतरिक रिपोर्टिंग अवधियों के लिए कालानुक्रमिक औसत पद्धति का उपयोग करके की जाती है;

बी) मौजूदा बाजार मूल्यांकन पर नियोजित इक्विटी पूंजी की औसत राशि. इस सूचक की गणना करने की पद्धति पहले वर्णित की गई थी;

वी) उद्यम के शुद्ध लाभ से पूंजी मालिकों को भुगतान की राशि (ब्याज, लाभांश आदि के रूप में)।. यह राशि उस कीमत का प्रतिनिधित्व करती है जो कंपनी मालिकों द्वारा उपयोग की गई पूंजी के लिए भुगतान करती है। ज्यादातर मामलों में, यह कीमत मालिकों द्वारा स्वयं निर्धारित की जाती है, जो शुद्ध लाभ वितरित करने की प्रक्रिया में निवेशित पूंजी पर ब्याज या लाभांश की राशि निर्धारित करती है।

रिपोर्टिंग अवधि में उद्यम की परिचालन इक्विटी पूंजी की लागत निम्नलिखित सूत्र द्वारा निर्धारित की जाती है:

एसकेएफओ = सीएचपी x 100 / एसके

जहां एसकेएफओ रिपोर्टिंग अवधि में उद्यम की परिचालन इक्विटी पूंजी का मूल्य है, %;
एनपीवी - रिपोर्टिंग अवधि के लिए इसके वितरण की प्रक्रिया में उद्यम के मालिकों को भुगतान किए गए शुद्ध लाभ की राशि;
एसके रिपोर्टिंग अवधि में उद्यम की इक्विटी पूंजी की औसत राशि है।

इक्विटी पूंजी के इस तत्व की लागत के प्रबंधन की प्रक्रिया, सबसे पहले, इसके उपयोग के क्षेत्र - उद्यम की परिचालन गतिविधियों से निर्धारित होती है। यह उद्यम के परिचालन लाभ के गठन और इसकी लाभ वितरण नीति (ऐसी नीति के रूपों पर नीचे चर्चा की जाएगी) से जुड़ा है।

तदनुसार, नियोजन अवधि में परिचालन इक्विटी पूंजी की लागत सूत्र द्वारा निर्धारित की जाती है:

एसकेएफपी = एसकेएफओ x पीडब्लू

जहां एसकेएफपी योजना अवधि में उद्यम की परिचालन इक्विटी पूंजी की लागत है, %;
एसकेएफओ - रिपोर्टिंग अवधि में उद्यम की परिचालन इक्विटी पूंजी का मूल्य, %;
पीडब्लू निवेशित पूंजी की प्रति इकाई मालिकों को लाभ भुगतान की नियोजित वृद्धि दर है, जिसे दशमलव अंश के रूप में व्यक्त किया जाता है।

2. अतिरिक्त रूप से आकर्षित शेयर पूंजी की लागतमूल्यांकन प्रक्रिया के दौरान पसंदीदा शेयरों और सामान्य शेयरों (या अतिरिक्त रूप से आकर्षित शेयरों) के लिए अलग-अलग गणना की जाती है।

पसंदीदा शेयर जारी करके अतिरिक्त पूंजी जुटाने की लागतलाभांश की निश्चित राशि को ध्यान में रखते हुए निर्धारित किया जाता है, जो उनके लिए पूर्व निर्धारित है। यह पूंजी के इस तत्व के मूल्य को निर्धारित करने की प्रक्रिया को बहुत सरल बनाता है, क्योंकि पसंदीदा शेयरों पर सर्विसिंग दायित्व काफी हद तक उधार ली गई पूंजी पर सर्विसिंग दायित्वों के साथ मेल खाएंगे। हालाँकि, मूल्यांकन के दृष्टिकोण से इस सेवा की प्रकृति में एक महत्वपूर्ण अंतर यह है कि उधार ली गई पूंजी की सेवा के लिए भुगतान व्यय (लागत) में शामिल किया जाता है और इसलिए इसे कर योग्य लाभ से बाहर रखा जाता है, और पसंदीदा शेयरों पर लाभांश भुगतान की कीमत पर किया जाता है। उद्यम का शुद्ध लाभ, अर्थात्। "टैक्स शील्ड" नहीं है। लाभांश का भुगतान करने के अलावा, कंपनी के खर्चों में शेयर जारी करने की लागत (तथाकथित "प्लेसमेंट लागत") भी शामिल है, जो एक महत्वपूर्ण राशि है।

इन विशेषताओं को ध्यान में रखते हुए, पसंदीदा शेयरों के मुद्दे के माध्यम से अतिरिक्त आकर्षित पूंजी की लागत की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

एसएसकेपीआर = डीपीआर x 100 / (केपीआर x (1 - ईज़ी))

जहां ССКр - पसंदीदा शेयरों के मुद्दे के माध्यम से जुटाई गई इक्विटी पूंजी की लागत, %;
डीएनपी - जारीकर्ता के संविदात्मक दायित्वों के अनुसार भुगतान के लिए प्रदान की गई लाभांश की राशि;
केपीआर - पसंदीदा शेयरों के मुद्दे के माध्यम से जुटाई गई इक्विटी पूंजी की राशि;
ईज़ी - शेयर जारी करने की लागत, निर्गम की राशि के संबंध में दशमलव अंश के रूप में व्यक्त की जाती है।

सामान्य शेयरों के निर्गम के माध्यम से अतिरिक्त पूंजी जुटाने की लागत(या अतिरिक्त रूप से आकर्षित शेयरों के लिए) निम्नलिखित संकेतकों को ध्यान में रखना आवश्यक है:

ए) सामान्य शेयरों के अतिरिक्त निर्गम की राशि (या अतिरिक्त आकर्षित शेयरों की राशि);

बी) प्रति शेयर रिपोर्टिंग अवधि में भुगतान किए गए लाभांश की राशि (या पूंजी की प्रति इकाई मालिकों को भुगतान किए गए लाभ की राशि);

ग) लाभांश (या ब्याज) के रूप में पूंजी मालिकों को लाभ भुगतान की नियोजित वृद्धि दर;

घ) शेयर जारी करने (या अतिरिक्त शेयर पूंजी आकर्षित करने) के लिए नियोजित लागत।

इस प्रकार की इक्विटी पूंजी को आकर्षित करने की प्रक्रिया में, यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि लागत के मामले में यह सबसे महंगा है, क्योंकि इसकी सेवा की लागत लाभ कर आधार को कम नहीं करती है, और जोखिम प्रीमियम उच्चतम है, चूंकि किसी उद्यम की डिग्री के दिवालिया होने की स्थिति में यह पूंजी कम से कम सुरक्षित रहती है।

सामान्य शेयरों (अतिरिक्त शेयरों) के मुद्दे के माध्यम से जुटाई गई अतिरिक्त पूंजी की लागत की गणना निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

एसएसकेपीए = केए x डीपीएपीवीटी x 100 / (केपीए x (1 - ईज़ी))

जहां एसएसकेपीए आम शेयरों (अतिरिक्त शेयरों) के मुद्दे के माध्यम से जुटाई गई इक्विटी पूंजी की लागत है, %;
का अतिरिक्त रूप से जारी किए गए शेयरों की संख्या है;
डीपीए - रिपोर्टिंग अवधि में प्रति सामान्य शेयर भुगतान किए गए लाभांश की राशि (या शेयरों की प्रति यूनिट भुगतान), %;
पीवीटी - लाभांश भुगतान की नियोजित दर (शेयरों पर ब्याज), दशमलव अंश के रूप में व्यक्त;
केपीए - सामान्य शेयरों (अतिरिक्त शेयरों) के मुद्दे के माध्यम से जुटाई गई इक्विटी पूंजी की राशि;
ईज़ी - शेयर जारी करने की लागत, शेयरों के जारी होने की मात्रा (अतिरिक्त शेयर) के संबंध में दशमलव अंशों में व्यक्त की जाती है।

इक्विटी पूंजी के व्यक्तिगत घटकों की लागत और इसकी कुल राशि में इनमें से प्रत्येक तत्व की हिस्सेदारी के आकलन को ध्यान में रखते हुए, उद्यम की इक्विटी पूंजी की भारित औसत लागत की गणना की जा सकती है।

वित्तीय प्रबंधन प्रक्रिया में ऋण पूंजी की भूमिका

वित्तीय प्रबंधन की प्रक्रिया में उधार ली गई पूंजी का मूल्यांकन निम्नलिखित मुख्य तत्वों के अनुसार किया जाता है: 1) वित्तीय ऋण की लागत (बैंक और पट्टे); 2) बांड जारी करके जुटाई गई पूंजी की लागत; 3) वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण की लागत (अल्पकालिक या दीर्घकालिक आस्थगित भुगतान के रूप में); 4) निपटान के अनुसार वर्तमान देनदारियों की लागत।

1. वित्तीय ऋण की लागतवर्तमान चरण में इसके प्रावधान के दो मुख्य स्रोतों के संदर्भ में मूल्यांकन किया जाता है - बैंक ऋण और वित्तीय पट्टे (ऐसे मूल्यांकन के मूलभूत प्रावधानों का उपयोग तब भी किया जा सकता है जब कोई उद्यम अन्य स्रोतों से वित्तीय ऋण आकर्षित करता है)।

ए) बैंक ऋण लागत, इसके प्रकारों, रूपों और शर्तों की विविधता के बावजूद, ऋण के लिए ब्याज दर के आधार पर निर्धारित किया जाता है, जो इसे चुकाने की मुख्य लागत बनाती है। मूल्यांकन प्रक्रिया के दौरान इस दर को दो स्पष्टीकरणों की आवश्यकता होती है: इसे ऋण समझौते की शर्तों (उदाहरण के लिए, उधारकर्ता की कीमत पर क्रेडिट बीमा) द्वारा निर्धारित उद्यम की अन्य लागतों की राशि से बढ़ाया जाना चाहिए और आयकर द्वारा कम किया जाना चाहिए। उद्यम की वास्तविक लागत को प्रतिबिंबित करने के लिए दर।

इन प्रावधानों को ध्यान में रखते हुए, बैंक ऋण के रूप में उधार ली गई पूंजी की लागत का अनुमान निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके लगाया जाता है:

एसबीके = पीकेबी x (1 - एसएनपी) / (1 - जेडपीबी)

जहां एसबीके बैंक ऋण के रूप में आकर्षित उधार ली गई पूंजी की लागत है, %;
पीकेबी - बैंक ऋण के लिए ब्याज दर, %;
ZPb - बैंक ऋण को उसकी राशि तक आकर्षित करने के लिए खर्च का स्तर, दशमलव अंश के रूप में व्यक्त किया जाता है।

यदि कंपनी बैंक ऋण को आकर्षित करने के लिए अतिरिक्त लागत नहीं उठाती है या यदि ये लागत जुटाई गई धनराशि के संबंध में नगण्य है, तो दिए गए मूल्यांकन सूत्र का उपयोग इसके हर (इसके मूल संस्करण) के बिना किया जाता है।

बैंक ऋण की लागत का प्रबंधन वित्तीय बाजार पर उन प्रस्तावों की पहचान करने के लिए आता है जो ऋण के लिए ब्याज दर और इसे आकर्षित करने की अन्य शर्तों (आकर्षित ऋण की समान राशि और इसकी अवधि के साथ) दोनों के संदर्भ में इस लागत को कम करते हैं। अपरिवर्तित रहते हुए उपयोग करें)।

बी) वित्तीय पट्टे की लागत- वित्तीय ऋण को आकर्षित करने के आधुनिक रूपों में से एक - लीजिंग भुगतान दर (पट्टा दर) के आधार पर निर्धारित किया जाता है। यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि इस दर में दो घटक शामिल हैं: ए) मूल राशि का क्रमिक पुनर्भुगतान (यह वित्तीय पट्टे के तहत जुटाई गई संपत्ति के वित्तीय मूल्यह्रास की वार्षिक दर का प्रतिनिधित्व करता है, जिसके अनुसार, भुगतान के बाद, इसे में स्थानांतरित कर दिया जाता है। पट्टेदार का स्वामित्व); बी) पट्टा ऋण की सीधी अदायगी की लागत। इन विशेषताओं को ध्यान में रखते हुए, वित्तीय पट्टे की लागत का अनुमान निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके लगाया जाता है:

एसएफएल = (एलएस - एनए) x (1 - एसएनपी) / (1 - जेडपीएफएल)

जहां एसएफएल वित्तीय पट्टे की शर्तों के तहत जुटाई गई उधार ली गई पूंजी की लागत है, %;
एलपी - वार्षिक लीजिंग दर, %;
एनए - वित्तीय पट्टे की शर्तों के तहत आकर्षित परिसंपत्ति की वार्षिक मूल्यह्रास दर, %;
एसएनपी - आयकर दर, दशमलव अंश के रूप में व्यक्त;
ZPfl - इस परिसंपत्ति की लागत के लिए वित्तीय पट्टे के तहत एक परिसंपत्ति को आकर्षित करने के लिए खर्च का स्तर, दशमलव अंश के रूप में व्यक्त किया गया।

वित्तीय पट्टे की लागत का प्रबंधन दो मानदंडों पर आधारित है: ए) वित्तीय पट्टे की लागत उसी अवधि के लिए प्रदान किए गए बैंक ऋण की लागत से अधिक नहीं होनी चाहिए (अन्यथा किसी उद्यम के लिए दीर्घकालिक बैंक प्राप्त करना अधिक लाभदायक है) स्वामित्व में संपत्ति खरीदने के लिए ऋण); बी) वित्तीय पट्टे का उपयोग करने की प्रक्रिया में, ऐसे प्रस्तावों की पहचान की जानी चाहिए जो इसकी लागत को कम करें।

2. उधार ली गई पूंजी की लागत बांड जारी करके जुटाई गई, का मूल्यांकन उस पर कूपन ब्याज दर के आधार पर किया जाता है, जो आवधिक कूपन भुगतान की राशि बनाता है। यदि बांड अन्य शर्तों पर बेचा जाता है, तो मूल्यांकन का आधार परिपक्वता पर भुगतान की गई छूट की कुल राशि है।

पहले मामले में, मूल्यांकन सूत्र के अनुसार किया जाता है:

CO3k = SC x (1 - Snp) / (1 - EZo)

जहां SOZ k बांड जारी करके जुटाई गई उधार ली गई पूंजी की लागत है, %;
एससी - बांड पर कूपन ब्याज दर, %;
एसएनपी - आयकर दर, दशमलव अंश के रूप में व्यक्त;
ईज़ो उत्सर्जन मात्रा के संबंध में उत्सर्जन लागत का स्तर है, जिसे दशमलव अंश के रूप में व्यक्त किया जाता है।

दूसरे मामले में, लागत की गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

CO3d = Dg x (1 - Snp) x 100 / ((Ho - Dg) x (1 - EZo))

जहां SOZD बांड जारी करके जुटाई गई उधार ली गई पूंजी की लागत है, %;
डीजी - बांड पर औसत वार्षिक छूट;
लेकिन क्या बांड का अंकित मूल्य भुनाया जाना है;
एसएनपी - आयकर दर, दशमलव अंश के रूप में व्यक्त;
ईज़ो इश्यू के माध्यम से जुटाई गई धनराशि के संबंध में इश्यू लागत का स्तर है, जिसे दशमलव अंश के रूप में व्यक्त किया जाता है।

इस मामले में आकर्षित पूंजी की लागत का प्रबंधन एक उचित जारी करने की नीति विकसित करने के लिए आता है जो बाजार औसत से अधिक शर्तों पर जारी बांड के पूर्ण कार्यान्वयन को सुनिश्चित करता है।

3. वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण की लागतइसके प्रावधान के दो रूपों के संदर्भ में मूल्यांकन किया जाता है: ए) अल्पकालिक आस्थगित भुगतान के रूप में ऋण के लिए: बी) विनिमय बिल द्वारा जारी दीर्घकालिक आस्थगित भुगतान के रूप में ऋण के लिए।

ए) अल्पकालिक आस्थगित भुगतान के रूप में प्रदान किए गए वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण की लागत, पहली नज़र में, शून्य प्रतीत होता है, क्योंकि स्थापित वाणिज्यिक अभ्यास के अनुसार, निर्धारित अवधि (आमतौर पर एक महीने तक) के भीतर वितरित उत्पादों के लिए भुगतान का स्थगन अतिरिक्त भुगतान के अधीन नहीं है। दूसरे शब्दों में, बाह्य रूप से ऋण का यह रूप आपूर्तिकर्ता द्वारा निःशुल्क प्रदान की जाने वाली वित्तीय सेवा जैसा दिखता है।

हालाँकि, हकीकत में ऐसा नहीं है। ऐसे प्रत्येक ऋण की लागत का अनुमान उत्पाद के लिए नकद भुगतान करते समय उसकी कीमत से छूट की राशि से लगाया जाता है। यदि, अनुबंध की शर्तों के अनुसार, उत्पाद की डिलीवरी (रसीद) की तारीख से एक महीने के भीतर आस्थगित भुगतान की अनुमति है, और नकद भुगतान के लिए मूल्य छूट का आकार 5% है, तो यह मासिक लागत होगी आकर्षित वस्तु ऋण, और प्रति वर्ष यह लागत होगी: 5 % x 360/30 = 60%। इस प्रकार, इस तरह के कमोडिटी ऋण का प्रतीत होने वाला मुफ्त प्रावधान आकर्षण की लागत के मामले में उधार ली गई पूंजी का सबसे महंगा स्रोत बन सकता है।

अल्पकालिक आस्थगित भुगतान के रूप में प्रदान किए गए व्यापार ऋण की लागत की गणना निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

एसटीकेके = (सीएस x जेड60) एक्स (1 - एसएनपी) / पीओ

जहां STKk अल्पकालिक आस्थगित भुगतान की शर्तों पर प्रदान किए गए कमोडिटी (वाणिज्यिक) ऋण की लागत है, %;
सीए - उत्पादों के लिए नकद भुगतान करते समय मूल्य छूट का आकार ("दस्तावेजों के विरुद्ध भुगतान"), %;
एसएनपी - आयकर दर, दशमलव अंश के रूप में व्यक्त;
पीओ - उत्पादों के लिए आस्थगित भुगतान की अवधि, दिनों में।

यह ध्यान में रखते हुए कि इस प्रकार की उधार ली गई पूंजी को आकर्षित करने की लागत छिपी हुई है, इस लागत के प्रबंधन का आधार प्रदान किए गए प्रत्येक वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण के लिए वार्षिक दर पर इसका अनिवार्य मूल्यांकन और एक समान बैंक ऋण को आकर्षित करने की लागत के साथ इसकी तुलना है। अभ्यास से पता चलता है कि कई मामलों में उत्पादों के लिए तुरंत भुगतान करने और उचित मूल्य छूट प्राप्त करने के लिए कमोडिटी (वाणिज्यिक) ऋण के इस रूप का उपयोग करने की तुलना में बैंक ऋण लेना अधिक लाभदायक है।

बी) विनिमय बिल के साथ दीर्घकालिक आस्थगित भुगतान के रूप में वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण की लागतबैंक के समान शर्तों पर गठित किया गया है, लेकिन उत्पादों के लिए नकद भुगतान के लिए मूल्य छूट के नुकसान को ध्यान में रखना चाहिए।

इस प्रकार के कमोडिटी (वाणिज्यिक) ऋण की लागत की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

एसटीकेवी = पीकेवी x (1 - एसएनपी) / (1 - टीएसएस)

जहां STKv विनिमय बिल के साथ दीर्घकालिक आस्थगित भुगतान के रूप में एक वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण की लागत है, %;
पीकेवी - विनिमय ऋण के बिल के लिए ब्याज दर, %;
स्पि - आयकर दर, दशमलव अंश के रूप में व्यक्त;
सीए - उत्पादों के लिए नकद भुगतान करते समय आपूर्तिकर्ता द्वारा प्रदान की गई कीमत छूट का आकार, दशमलव अंश के रूप में व्यक्त किया जाता है।

बैंकिंग की तरह व्यापार ऋण के इस रूप की लागत का प्रबंधन, समान उत्पादों की आपूर्ति के लिए विकल्प खोजने के लिए आता है जो इस लागत के आकार को कम करते हैं।

4. गणना के अनुसार उद्यम की वर्तमान देनदारियों की लागतपूंजी की भारित औसत लागत का निर्धारण करते समय, इसे शून्य दर पर ध्यान में रखा जाता है, क्योंकि यह इस प्रकार की उधार ली गई पूंजी के माध्यम से उद्यम के मुफ्त वित्तपोषण का प्रतिनिधित्व करता है। इन देनदारियों की राशि सशर्त रूप से इक्विटी पूंजी के बराबर होती है, जब उद्यम की अपनी कार्यशील पूंजी के प्रावधान के लिए मानक की गणना की जाती है; अन्य सभी मामलों में, वर्तमान देनदारियों के इस हिस्से को अल्पकालिक उधार ली गई पूंजी (एक महीने के भीतर) माना जाता है। चूँकि इस अर्जित ऋण के भुगतान की शर्तें (मजदूरी, कर, बीमा आदि के लिए) सख्ती से निर्धारित की जाती हैं, यह पूंजी की लागत का आकलन करने के दृष्टिकोण से प्रबंधित वित्तपोषण पर लागू नहीं होता है।

उधार ली गई पूंजी के व्यक्तिगत घटकों की लागत और इसकी कुल राशि में इनमें से प्रत्येक तत्व की हिस्सेदारी के आकलन को ध्यान में रखते हुए, किसी उद्यम की उधार ली गई पूंजी की भारित औसत लागत निर्धारित की जा सकती है।

किसी उद्यम की पूंजी की भारित औसत लागत का अनुमान

किसी उद्यम की पूंजी की भारित औसत लागत का आकलन उसके प्रत्येक घटक की लागत के तत्व-दर-तत्व मूल्यांकन पर आधारित है। पूंजी की लागत के इस तत्व-दर-तत्व मूल्यांकन के परिणामों को प्रारंभिक रूप से एक तालिका में समूहीकृत किया गया है।

मेज़। इसकी भारित औसत लागत की गणना करने के लिए पूंजी की लागत के तत्व-दर-तत्व मूल्यांकन के परिणामों को समूहीकृत करना

दिए गए प्रारंभिक संकेतकों को ध्यान में रखते हुए, पूंजी की भारित औसत लागत (सीएसी) निर्धारित की जाती है, जिसके लिए मौलिक गणना सूत्र है:

एसएससी = राशि द्वारा मैंसी मैंएक्स वाई मैं

जहां एसएससी उद्यम की पूंजी की भारित औसत लागत है;
सी मैं- पूंजी के एक विशिष्ट तत्व की लागत;
वाई मैं– कुल राशि में पूंजी के एक विशिष्ट तत्व का हिस्सा।

किसी उद्यम की पूंजी निर्माण की दक्षता का आकलन करने के लिए पूंजी की गणना की गई भारित औसत लागत मुख्य मानदंड संकेतक है।

पूंजी संरचना प्रबंधन. उधार ली गई पूंजी के उपयोग की दक्षता का आकलन करना। वित्तीय लाभ उठाएं

पूंजी संरचना किसी उद्यम द्वारा अपनी व्यावसायिक गतिविधियों के दौरान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए उपयोग किए जाने वाले सभी प्रकार के स्वयं के और उधार लिए गए वित्तीय संसाधनों का अनुपात है।

वित्तीय पूंजी प्रबंधन की प्रक्रिया में, इसकी संरचना का अनुकूलन सबसे महत्वपूर्ण और जटिल कार्यों में से एक है।

इष्टतम पूंजी संरचना स्वयं के और उधार लिए गए धन के उपयोग का अनुपात है जो वित्तीय लाभप्रदता अनुपात और उद्यम की वित्तीय स्थिरता अनुपात के बीच सबसे प्रभावी आनुपातिकता सुनिश्चित करता है, अर्थात। इसका बाजार मूल्य अधिकतम है।

किसी उद्यम की पूंजी संरचना को अनुकूलित करने के तंत्रों में से एक वित्तीय उत्तोलन है।

वित्तीय लाभ उठाएंउद्यम द्वारा उधार ली गई धनराशि के उपयोग की विशेषता है, जो इक्विटी अनुपात पर रिटर्न के माप को प्रभावित करता है। वित्तीय उत्तोलन एक वस्तुनिष्ठ कारक है जो किसी उद्यम द्वारा उपयोग की गई पूंजी की मात्रा में उधार ली गई धनराशि की उपस्थिति से उत्पन्न होता है, जिससे उसे अपनी पूंजी पर अतिरिक्त लाभ प्राप्त करने की अनुमति मिलती है।

उधार ली गई धनराशि के विभिन्न शेयरों पर इक्विटी पूंजी पर अतिरिक्त रूप से उत्पन्न लाभ के स्तर को दर्शाने वाले संकेतक को वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव कहा जाता है। इसकी गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

ईएफएल = (1 - एसएनपी) * (केवीआरए - पीसी) * जेडके/एसके,

जहां ईएफएल वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव है, निष्कर्ष
जिसके परिणामस्वरूप रेन में वृद्धि हुई-
इक्विटी का विवरण, %;

एसएनपी - आयकर दर, दशमलव अंश के रूप में व्यक्त;

केवीआरए - परिसंपत्तियों की सकल लाभप्रदता का गुणांक (सकल का अनुपात)।
औसत परिसंपत्ति मूल्य पर लाभ), %;

पीसी - किसी उद्यम द्वारा भुगतान किए गए ऋण पर ब्याज की औसत राशि
उधार ली गई पूंजी का उपयोग, %;

ZK - उद्यम द्वारा उपयोग की गई उधार ली गई पूंजी की औसत राशि;

एसके उद्यम की इक्विटी पूंजी की औसत राशि है।

आइए निम्नलिखित उदाहरण (तालिका) का उपयोग करके वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव के गठन के तंत्र पर विचार करें:

मेज़।वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव का गठन

	संकेतक	कंपनी
	संकेतक

	विश्लेषण अवधि के लिए उपयोग की गई कुल पूंजी (संपत्ति) की औसत राशि, जिसमें शामिल हैं:
	औसत निवल मूल्य
	उधार ली गई पूंजी की औसत राशि
	सकल लाभ की राशि (ऋण पर ब्याज लागत को छोड़कर)
	संपत्ति अनुपात पर सकल रिटर्न (ऋण पर ब्याज लागत को छोड़कर), %
	ऋण के लिए औसत ब्याज दर, %
	उधार ली गई पूंजी के उपयोग के लिए भुगतान किए गए ऋण पर ब्याज की राशि (आइटम 3 * आइटम 6): 100
	उद्यम के सकल लाभ की राशि, ऋण पर ब्याज का भुगतान करने की लागत को ध्यान में रखते हुए (खंड 4 - खंड 7)
	आयकर दर को दशमलव अंश के रूप में व्यक्त किया जाता है
	आयकर की राशि (खंड 8 * खंड 9)
	कर का भुगतान करने के बाद उद्यम के निपटान में शेष शुद्ध लाभ की राशि (खंड 8 - खंड 10)
	इक्विटी अनुपात या वित्तीय लाभप्रदता अनुपात पर रिटर्न, % (आइटम 11 * 100): आइटम 2
	उधार ली गई पूंजी के उपयोग के कारण इक्विटी पर रिटर्न में वृद्धि,% में (उद्यम "ए" के सापेक्ष)

प्रस्तुत आंकड़ों का विश्लेषण हमें यह देखने की अनुमति देता है कि उद्यम "ए" के लिए वित्तीय उत्तोलन का कोई प्रभाव नहीं है, क्योंकि यह अपनी व्यावसायिक गतिविधियों में उधार ली गई पूंजी का उपयोग नहीं करता है।

उद्यम "बी" के लिए वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव है:

ईएफएल = (1-0.35) * (20-15) * (50000/250000)=0.65%

तदनुसार, उद्यम "बी" के लिए यह संकेतक है:

ईएफएल = (1-0.35) * (20-15) * (150000/1500000)=3.25%

गणना के परिणामों से यह स्पष्ट है कि उद्यम द्वारा उपयोग की जाने वाली पूंजी की कुल मात्रा में उधार ली गई धनराशि का हिस्सा जितना अधिक होगा, उसे अपनी पूंजी पर लाभ का स्तर उतना ही अधिक होगा। साथ ही, परिसंपत्ति अनुपात पर रिटर्न के अनुपात और उधार ली गई पूंजी के उपयोग के लिए ब्याज के स्तर पर वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की निर्भरता पर ध्यान देना आवश्यक है। यदि परिसंपत्ति अनुपात पर सकल रिटर्न ऋण पर ब्याज के स्तर से अधिक है, तो वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव सकारात्मक है। यदि ये संकेतक समान हैं, तो वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव शून्य है। यदि किसी ऋण पर ब्याज का स्तर संपत्ति अनुपात पर सकल रिटर्न से अधिक है, तो वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव नकारात्मक होता है।

वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव के गठन के तंत्र को ग्राफिक रूप से व्यक्त किया जा सकता है (चित्र)। ऐसा करने के लिए, हम ऊपर दिए गए उदाहरण से डेटा का उपयोग करेंगे।

चावल। वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव के गठन का ग्राफ़

वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की गणना के लिए दिया गया सूत्र हमें तीन मुख्य घटकों में अंतर करने की अनुमति देता है:

1. वित्तीय उत्तोलन का कर समायोजक (1-एसएनपी), जो दर्शाता है कि लाभ कराधान के विभिन्न स्तरों के संबंध में वित्तीय उत्तोलन का प्रभाव किस हद तक प्रकट होता है।

2. वित्तीय उत्तोलन अंतर (केवीआरए-पीके), जो संपत्ति अनुपात पर सकल रिटर्न और ऋण पर औसत ब्याज दर के बीच अंतर को दर्शाता है।

3. वित्तीय उत्तोलन अनुपात (एलसी/एससी), जो उद्यम द्वारा इक्विटी पूंजी की प्रति इकाई उपयोग की गई उधार ली गई पूंजी की मात्रा को दर्शाता है।

वित्तीय उत्तोलन का कर सुधारकव्यावहारिक रूप से उद्यम की गतिविधियों पर निर्भर नहीं होता है, क्योंकि लाभ कर की दर कानून द्वारा स्थापित की जाती है। साथ ही, वित्तीय उत्तोलन के प्रबंधन की प्रक्रिया में, एक अंतर कर समायोजक का उपयोग निम्नलिखित मामलों में किया जा सकता है:

ए) यदि उद्यम की विभिन्न प्रकार की गतिविधियों के लिए लाभ कराधान की विभेदित दरें स्थापित की जाती हैं;

बी) यदि उद्यम कुछ प्रकार की गतिविधियों के लिए मुनाफे पर कर लाभ का उपयोग करता है;

ग) यदि उद्यम की व्यक्तिगत सहायक कंपनियां अपने देश के मुक्त आर्थिक क्षेत्रों में काम करती हैं, जहां तरजीही आयकर व्यवस्था लागू होती है;

घ) यदि उद्यम की व्यक्तिगत सहायक कंपनियाँ निम्न स्तर के आय कराधान वाले देशों में काम करती हैं।

इन मामलों में, उत्पादन की क्षेत्रीय या क्षेत्रीय संरचना (और, तदनुसार, इसके कराधान के स्तर के अनुसार लाभ की संरचना) को प्रभावित करके, लाभ कराधान की औसत दर को कम करके, के प्रभाव को बढ़ाना संभव है। इसके प्रभाव पर वित्तीय उत्तोलन का कर सुधारक (अन्य सभी चीजें समान होने पर)।

वित्तीय उत्तोलन अंतरयह मुख्य शर्त है जो वित्तीय उत्तोलन का सकारात्मक प्रभाव बनाती है। यह प्रभाव तभी प्रकट होता है जब उद्यम की संपत्ति से उत्पन्न सकल लाभ का स्तर उपयोग किए गए ऋण के लिए औसत ब्याज दर से अधिक हो। वित्तीय उत्तोलन अंतर का सकारात्मक मूल्य जितना अधिक होगा, अन्य चीजें समान होने पर इसका प्रभाव उतना ही अधिक होगा।

इस सूचक की उच्च गतिशीलता के कारण, वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव को प्रबंधित करने की प्रक्रिया में निरंतर निगरानी की आवश्यकता होती है। यह गतिशीलता कई कारकों के कारण है।

सबसे पहले, वित्तीय बाजार की स्थितियों में गिरावट की अवधि के दौरान, उधार ली गई धनराशि की लागत तेजी से बढ़ सकती है, जो उद्यम की परिसंपत्तियों द्वारा उत्पन्न सकल लाभ के स्तर से अधिक हो सकती है।

इसके अलावा, उपयोग की गई उधार ली गई पूंजी की हिस्सेदारी बढ़ाने की प्रक्रिया में किसी उद्यम की वित्तीय स्थिरता में कमी से उसके दिवालियापन का जोखिम बढ़ जाता है, जो ऋणदाताओं को ऋण के लिए ब्याज दर बढ़ाने के लिए मजबूर करता है। अतिरिक्त वित्तीय जोखिम के लिए प्रीमियम का समावेश। इस जोखिम के एक निश्चित स्तर पर (और, तदनुसार, ऋण के लिए सामान्य ब्याज दर का स्तर), वित्तीय उत्तोलन अंतर को शून्य तक कम किया जा सकता है (जिस पर उधार ली गई पूंजी के उपयोग से इक्विटी पर रिटर्न में वृद्धि नहीं होगी) और यहां तक कि एक नकारात्मक मूल्य भी है (जिस पर इक्विटी पर रिटर्न कम हो जाएगा, क्योंकि इक्विटी पूंजी द्वारा उत्पन्न शुद्ध लाभ का हिस्सा उच्च ब्याज दरों पर प्रयुक्त उधार पूंजी के निर्माण में जाएगा)।

अंत में, कमोडिटी बाजार की स्थितियों में गिरावट की अवधि के दौरान, उत्पाद की बिक्री की मात्रा कम हो जाती है, और तदनुसार, उत्पादन गतिविधियों से उद्यम के सकल लाभ का आकार घट जाता है। इन शर्तों के तहत, संपत्ति अनुपात पर सकल रिटर्न में कमी के कारण ऋण के लिए निरंतर ब्याज दरों पर भी वित्तीय उत्तोलन अंतर का नकारात्मक मूल्य बन सकता है।

उपरोक्त के आलोक में, हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि उपरोक्त किसी भी कारण से वित्तीय उत्तोलन अंतर के नकारात्मक मूल्य के गठन से हमेशा इक्विटी अनुपात पर रिटर्न में कमी आती है। इस मामले में, किसी उद्यम द्वारा उधार ली गई पूंजी के उपयोग पर नकारात्मक प्रभाव पड़ता है।

वित्तीय उत्तोलन अनुपातवह लीवर है (शाब्दिक अनुवाद में लीवरेज - लीवरेज) जो इसके संबंधित अंतर के कारण प्राप्त सकारात्मक या नकारात्मक प्रभाव का कारण बनता है। सकारात्मक अंतर मूल्य के साथ, वित्तीय उत्तोलन अनुपात में किसी भी वृद्धि से इक्विटी अनुपात पर रिटर्न में और भी अधिक वृद्धि होगी, और नकारात्मक अंतर मूल्य के साथ, वित्तीय उत्तोलन अनुपात में वृद्धि से गिरावट की दर और भी अधिक हो जाएगी। इक्विटी अनुपात पर रिटर्न. दूसरे शब्दों में, वित्तीय उत्तोलन अनुपात में वृद्धि से इसके प्रभाव में और भी अधिक वृद्धि होती है (वित्तीय उत्तोलन अंतर के सकारात्मक या नकारात्मक मूल्य के आधार पर सकारात्मक या नकारात्मक)।

इस प्रकार, एक निरंतर अंतर के साथ, वित्तीय उत्तोलन अनुपात इक्विटी पर लाभ की मात्रा और स्तर में वृद्धि और इस लाभ को खोने के वित्तीय जोखिम दोनों का मुख्य जनरेटर है। इसी तरह, एक निरंतर वित्तीय उत्तोलन अनुपात के साथ, इसके अंतर की सकारात्मक या नकारात्मक गतिशीलता इक्विटी पर रिटर्न की मात्रा और स्तर और इसके नुकसान के वित्तीय जोखिम दोनों में वृद्धि उत्पन्न करती है।

इक्विटी पूंजी की लाभप्रदता के स्तर और वित्तीय जोखिम के स्तर पर वित्तीय पूंजी के प्रभाव के तंत्र का ज्ञान आपको उद्यम की लागत और पूंजी संरचना दोनों को उद्देश्यपूर्ण ढंग से प्रबंधित करने की अनुमति देता है।

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विस्तृत जानकारी बेकमोलॉजी नॉलेज बेस में पाई जा सकती है।

अधिक जानकारी के लिए आप हमें ईमेल से भी संपर्क कर सकते हैं gmail.com पर becmology.

संपत्ति = कुल पूंजी.

संपत्ति = देनदारियां + पूंजी।

संपत्ति = पूंजी + वर्तमान देनदारियां

पूंजीसंगठन (उद्यम) लाभ कमाने और इस आधार पर विस्तारित प्रजनन सुनिश्चित करने के उद्देश्य से उत्पादन (व्यवसाय) में उन्नत मूल्य (वित्तीय संसाधन) हैं।

उद्यम पूंजी प्रबंधन का उद्देश्य निम्नलिखित मुख्य कार्यों को हल करना है:

*मल्टीपल लॉट विधि

*इष्टतम एफ विधि

* एक मानक लॉट के साथ काम करें।

आइए अभ्यास से एक उदाहरण दें।

कोई धन प्रबंधन नहीं - यह तकनीक एक सामान्य तरीका है जिसका उपयोग कई व्यापारी करते हैं। इसमें हर बार जब सिस्टम प्रवेश संकेत देता है तो एक इकाई/अनुबंध के साथ बाजार में प्रवेश करना शामिल होता है।

जोखिम पर निश्चित राशि - इस तकनीक का उपयोग करके, व्यापारी यह तय करते हैं कि प्रत्येक निवेश संकेत के बाद वे कितना पैसा जोखिम में डाल सकते हैं। उदाहरण के लिए, एक वित्तीय प्रबंधक व्यापार करने से पहले जोखिम का चयन कर सकता है, लेकिन प्रति व्यापार सिग्नल $1000 से अधिक नहीं।

निश्चित पूंजी प्रतिशत - इस तकनीक का उपयोग करके, व्यापारी यह निर्धारित करते हैं कि किसी दिए गए ट्रेडिंग सिग्नल पर पूरे खाते के मूल्य का कितना प्रतिशत जोखिम में डाला जा सकता है। उदाहरण के लिए, एक वित्तीय प्रबंधक प्रत्येक ट्रेडिंग सिग्नल के लिए पूरे खाते का 5% तक जोखिम उठाना चुन सकता है, लेकिन इससे अधिक नहीं।

व्यापार करते समय जीत और हानि का मिलान - इस तकनीक को अक्सर पिरामिडिंग (ऊपर या नीचे) या मार्टिंगेल दृष्टिकोण (आगे या पीछे) कहा जाता है। इस तकनीक का उपयोग करके, व्यापारी सफल जीत या हार के बाद ट्रेडिंग वॉल्यूम निर्धारित करते हैं। उदाहरण के लिए, एक घाटे वाले व्यापार के बाद, वे अपने नुकसान की भरपाई के लिए अगले व्यापार संकेत के बाद अपने व्यापार की मात्रा को दोगुना करने का निर्णय ले सकते हैं।

क्रॉसिंग प्राइस कर्व्स - इस तकनीक का उपयोग करके, व्यापारी किसी व्यापार के लाभ और हानि का लंबा और छोटा औसत (उदाहरण के लिए 3 और 8) निर्धारित करते हैं। जब लघु औसत दीर्घ औसत से अधिक होता है, तो इसका मतलब है कि सिस्टम पहले की तुलना में बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। इस जानकारी के आधार पर वे बाजार में प्रवेश करेंगे। यदि लघु औसत दीर्घ औसत से नीचे है, तो वे व्यापार नहीं करेंगे। सभी व्यापारिक संकेतों की लाभप्रदता या हानि, स्वीकृत या नहीं, की गणना औसत द्वारा की जाती है।

नकद और नकद समकक्ष कार्यशील पूंजी का सबसे तरल हिस्सा हैं। नकदी में चालू और जमा खातों में उपलब्ध धन शामिल है। नकद समकक्षों में तरल अल्पकालिक वित्तीय निवेश शामिल हैं: अन्य उद्यमों की प्रतिभूतियाँ, सरकारी ट्रेजरी नोट, सरकारी बांड और स्थानीय अधिकारियों द्वारा जारी प्रतिभूतियाँ।

अल्पकालिक देनदारियां आपूर्तिकर्ताओं, कर्मचारियों, बैंकों, राज्य और अन्य के प्रति एक उद्यम के दायित्व हैं, और उनका मुख्य हिस्सा बैंक ऋण और अन्य उद्यमों के अवैतनिक बिलों पर पड़ता है।

कार्यशील पूंजी प्रबंधन दो महत्वपूर्ण समस्याओं को हल करने के लिए आता है।

1. सॉल्वेंसी सुनिश्चित करना। ऐसी स्थिति तब मौजूद नहीं होती जब कंपनी बिलों का भुगतान करने, दायित्वों को पूरा करने में असमर्थ हो और, शायद दिवालिया होने की कगार पर हो।

2. परिसंपत्तियों की स्वीकार्य मात्रा, संरचना और लाभप्रदता सुनिश्चित करना।

आमतौर पर चालू परिसंपत्तियों में परिवर्तन के कारण तरलता की हानि या दक्षता में कमी के जोखिम को कहा जाता है बाएं हाथ से काम करने वाला, क्योंकि ये संपत्तियां बैलेंस शीट के बाईं ओर स्थित हैं। एक समान जोखिम, लेकिन दायित्वों में परिवर्तन के कारण होता है, इसे सादृश्य द्वारा कहा जाता है दांए हाथ से काम करने वाला.

निम्नलिखित घटनाओं की पहचान की जा सकती है जो संभावित रूप से होती हैं बायीं ओर जोखिम:

v अपर्याप्त निधि. अप्रत्याशित खर्चों के मामले में और संभावित प्रभावी पूंजी निवेश के मामले में उद्यम के पास वर्तमान गतिविधियों को संचालित करने के लिए धन होना चाहिए।

v अपर्याप्त स्वयं की ऋण क्षमताएं। यह जोखिम इस तथ्य के कारण है कि अपने स्वयं के उत्पादों को आस्थगित भुगतान या क्रेडिट पर बेचते समय, खरीदार उनके लिए कई दिनों या महीनों के भीतर भुगतान कर सकते हैं, जिसके परिणामस्वरूप कंपनी प्राप्य बनाती है।

v अपर्याप्त सूची. एक प्रभावी उत्पादन प्रक्रिया को पूरा करने के लिए उद्यम के पास पर्याप्त मात्रा में कच्चा माल और आपूर्ति होनी चाहिए; सभी ऑर्डर आदि को पूरा करने के लिए पर्याप्त तैयार उत्पाद होने चाहिए।

v चालू परिसंपत्तियों की अत्यधिक मात्रा। चूँकि संपत्ति का आकार सीधे तौर पर वित्तपोषण लागत से संबंधित होता है, अतिरिक्त संपत्ति बनाए रखने से आय कम हो जाती है।

संभावित रूप से होने वाली सबसे महत्वपूर्ण घटनाओं के लिए दाहिनी ओर जोखिम, निम्नलिखित को शामिल कीजिए:

v देय खातों का उच्च स्तर। जब कोई कंपनी विलंबित भुगतान के आधार पर इन्वेंट्री खरीदती है, तो वह विशिष्ट परिपक्वता तिथियों के साथ देय खाते बनाती है।

v उधार ली गई धनराशि के अल्पकालिक और दीर्घकालिक स्रोतों के बीच इष्टतम संयोजन। हालाँकि दीर्घकालिक स्रोत अधिक महंगे होते हैं, कुछ मामलों में वे कम तरलता जोखिम और अधिक समग्र दक्षता प्रदान कर सकते हैं। धन के विभिन्न स्रोतों को संयोजित करने की कला अधिकांश रूसी प्रबंधकों के लिए एक अपेक्षाकृत नई समस्या है।

v दीर्घकालिक ऋण पूंजी का उच्च हिस्सा। एक स्थिर अर्थव्यवस्था में, धन का यह स्रोत अपेक्षाकृत महंगा है। धन के स्रोतों की कुल राशि में इसकी अपेक्षाकृत उच्च हिस्सेदारी के लिए इसके रखरखाव के लिए उच्च लागत की भी आवश्यकता होती है, अर्थात। लाभ में कमी आती है।

वित्तीय प्रबंधन के सिद्धांत में, जोखिम स्तरों को प्रभावित करने के लिए विभिन्न विकल्प विकसित किए गए हैं। इनमें से मुख्य निम्नलिखित हैं:

1. देय चालू खातों का न्यूनतमकरण। यह दृष्टिकोण तरलता हानि की संभावना को कम करता है।

2. कुल वित्तपोषण लागत का न्यूनतमकरण। इस मामले में, वर्तमान परिसंपत्तियों को कवर करने के स्रोत के रूप में देय अल्पकालिक खातों के प्राथमिक उपयोग पर जोर दिया गया है।

3. कंपनी के पूंजीकृत मूल्य को अधिकतम करना। यह रणनीति कार्यशील पूंजी प्रबंधन प्रक्रिया को फर्म की समग्र वित्तीय रणनीति में एकीकृत करती है। इसका सार यह है कि कार्यशील पूंजी प्रबंधन के क्षेत्र में कोई भी निर्णय जो उद्यम के मूल्य को बढ़ाने में योगदान देता है उसे उचित माना जाना चाहिए।

पूंजी की नियुक्ति और उपयोग की प्रक्रिया का प्रबंधन

1. एक प्रक्रिया के रूप में धन प्रबंधन

उद्यम की गतिविधि में मुख्य बिंदु पूंजी प्रबंधन है। मूलतः, धन प्रबंधन वह तरीका है जिससे आप अपनी पूंजी का प्रबंधन करते हैं, अर्थात। आप इसका कितना हिस्सा एक व्यापार में निवेश करते हैं, आप कितना हिस्सा जोखिम में डालते हैं और आप कितना प्रतिशत प्राप्त करना चाहते हैं और एक व्यापार पर खोने को तैयार हैं। यह बहुत स्पष्ट नहीं लगता, लेकिन वह हर चीज़ को क्रम से समझने का प्रयास करेगा।

प्रत्येक धन प्रबंधन पद्धति अध्ययन और उपयोग के लायक है क्योंकि इसकी अपनी ताकत और कमजोरियां हैं। और प्रत्येक विधि केवल तभी सबसे प्रभावी होती है जब उसका उपयोग कुछ शर्तों के तहत किया जाता है।

धन प्रबंधन विधियों के समूह:

* धन प्रबंधन का अभाव

*मल्टीपल लॉट विधि

* जोखिम विधि पर निश्चित राशि

* पूंजी पद्धति का निश्चित प्रतिशत

* व्यापार करते समय जीत और हानि का मिलान करने की विधि

* पूंजी वक्र पर चलती औसत के प्रतिच्छेदन पर आधारित विधि

*इष्टतम एफ विधि

धन प्रबंधन का अभाव- यह एक ऐसी विधि है जिसमें, जैसा कि नाम से पता चलता है, पूंजी का बिल्कुल भी प्रबंधन नहीं किया जाता है। यानी, अगर हम अपने व्यापार में धन प्रबंधन का उपयोग नहीं करते हैं या सोचते हैं कि हम नहीं करते हैं, तो इसका मतलब है कि हम इस विशेष पद्धति का उपयोग करते हैं, चाहे हमें यह पसंद हो या नहीं।

एक घटना के रूप में पूंजी प्रबंधन की कमी को दो प्रकारों में विभाजित किया जा सकता है:

* एक मानक लॉट के साथ काम करें।

"अराजकता" कुछ भी नहीं पर आधारित बहुत कुछ का बेतरतीब चयन है।

अक्सर, ऐसे व्यापारी जो मानते हैं कि वे धन प्रबंधन का उपयोग नहीं करते हैं, या धन प्रबंधन के बारे में कुछ भी नहीं जानते हैं, इस पद्धति का उपयोग करते हैं।

आइए अभ्यास से एक उदाहरण दें।

एक नौसिखिया व्यापारी व्यापार में न्यूनतम लॉट का उपयोग करता है, उदाहरण के लिए, 0.001 (आधार मुद्रा का 1000)। लॉट छोटा है, लेकिन व्यापारी नौसिखिया है, इसलिए बड़े नुकसान से सावधान रहना बुद्धिमानी है। आगे क्या होता है? कई लाभदायक ट्रेडों के बाद, व्यापारी, यह देखकर कि मुनाफा धीरे-धीरे बढ़ रहा है, लॉट बढ़ाने का फैसला करता है। लॉट बढ़ाने की प्रेरणा इस प्रकार है: "मुझे अब पूरे एक साल तक यहाँ क्यों बैठना चाहिए!" इसके अलावा, एक नियम के रूप में, ऐसी स्थिति में, लॉट एक साथ कई गुना बढ़ जाता है, अधिकतम संभव आकार के एक चौथाई या आधे तक। इस तरह की बढ़ोतरी का लक्ष्य 2-3 महीनों में अपना मिलियन कमाना और आराम करना है। आख़िरकार, लाभदायक व्यापार होते हैं, और वे लगातार होते रहते हैं। सवाल सिर्फ यह है कि छोटी खेप होने के कारण मुनाफा कम होता है। इसलिए हम जितना ज्यादा लाट बढ़ाएंगे उतनी ही ज्यादा हमारी कमाई होगी.

आगे क्या होता है? जैसा कि पाठक शायद अनुमान लगाते हैं, "मर्फी के नियम" (या क्षुद्रता के नियम) के अनुसार, लाभदायक लेनदेन की एक श्रृंखला के बाद, नुकसान शुरू हो जाता है। और हमारा दुर्भाग्यशाली व्यापारी केवल एक विशाल, यानी बहुत बड़े लॉट के साथ लाभहीन व्यापार करता है। तदनुसार, उसे होने वाला नुकसान बड़ा नहीं, बल्कि बहुत बड़ा है। जिसके बाद, एक नियम के रूप में, वह पिछले, यानी न्यूनतम लॉट के साथ व्यापार पर लौट आता है। कुछ समय बाद, लाभदायक ट्रेडों की एक श्रृंखला के बाद, हमारा व्यापारी फिर से निर्णय लेता है कि वह बहुत कम कमाता है, और अब उसे हुए नुकसान की भरपाई भी करनी होगी! खैर, क्या यह एक परिचित स्थिति है? यह संभवतः आपके या आपके किसी जानने वाले के साथ कम से कम एक बार हुआ होगा।

ऐसा तब तक होता है जब तक कि ट्रेडिंग खाते में पैसा खत्म नहीं हो जाता, या व्यापारी को यह एहसास नहीं हो जाता कि ट्रेडिंग में धन प्रबंधन सफलता का एक महत्वपूर्ण घटक है।

चित्र में. चित्र 1 एक वास्तविक व्यापारी के पूंजी वक्र को बिल्कुल इसी तरह से व्यापार करते हुए दिखाता है।

चावल। 1 धन प्रबंधन में "अराजकता"।

इस तथ्य पर ध्यान दें कि 2-3 लेनदेन में पूंजी वक्र पर बड़ी गिरावट हुई। अन्य सभी मामलों में, पूंजी वक्र सुचारू रूप से बदल गया। स्वाभाविक रूप से, लॉट में तेज वृद्धि के कारण बड़ी गिरावट हुई।

एक और दिलचस्प तथ्य यह है कि यदि इस व्यापारी ने धन प्रबंधन के नियमों का उल्लंघन नहीं किया होता, तो उसे काफी स्वीकार्य परिणाम मिलते। इसकी पुष्टि करने के लिए, लेखक ने ऐसे व्यापार के परिणामों की पुनर्गणना की, व्यापार में सभी लॉट को समान आकार के लॉट से बदल दिया। चित्र 2 दर्शाता है कि हमारे व्यापारी का पूंजी वक्र किस रूप में होगा।

चावल। 2 धन प्रबंधन में "अराजकता" के बजाय मानक लॉट।

कृपया ध्यान दें कि कमियां दूर नहीं हुई हैं, लेकिन उनकी गहराई कम हो गई है। इससे पूंजी वक्र को ठीक होने और अपनी समग्र सकारात्मक गतिशीलता को बनाए रखने की अनुमति मिली।

इसलिए, जितनी जल्दी एक व्यापारी धन प्रबंधन के प्रति सचेत दृष्टिकोण अपनाएगा, उसके और उसके ट्रेडिंग खाते दोनों के लिए उतना ही बेहतर होगा।

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पूंजी की नियुक्ति और उपयोग की प्रक्रिया का प्रबंधन
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पूर्ण किये गये कार्य के नमूने

अभ्यास रिपोर्ट:निर्माण कंपनी एलएलसी "..." में एक अर्थशास्त्री के रूप में प्री-ग्रेजुएशन इंटर्नशिप। निर्माण में श्रम उत्पादकता बढ़ाने और इसके सुधार की प्रभावशीलता में एक कारक के रूप में श्रमिकों की प्रेरणा

1. उद्यम के बाहरी वातावरण की विशेषताएँ

निर्माण कंपनी "..." एलएलसी बनाई गई थी और 2004 से लगातार विकास कर रही है। कंपनी के संस्थापक पेशेवर रूप से प्रशिक्षित विशेषज्ञ थे - वे लोग जो अतीत में बिल्डर थे और विभिन्न प्रयोजनों के लिए जटिल संरचनाओं के निर्माण और मरम्मत में व्यापक अनुभव रखते थे। अपने विकास के प्रारंभिक चरण में, कंपनी ने अपार्टमेंट और कार्यालयों के नवीनीकरण में विशेषज्ञता हासिल की। इस स्तर पर, कंपनी में काम करने वाले विशेषज्ञों की योग्यता और अनुभव के लिए धन्यवाद, OOO "..." जटिल समस्याओं को सफलतापूर्वक हल करता है। निराकरण से लेकर, लोड-असर संरचनाओं को मजबूत करने और परिसर के पुनर्निर्माण से लेकर इमारतों और कॉटेज के निर्माण तक, किसी भी जटिलता और सजावटी डिजाइन के काम को खत्म करना। ग्राहक की सभी जरूरतों को ध्यान में रखते हुए ऑर्डर व्यापक रूप से दिए जाते हैं। योग्य विशेषज्ञों का एक स्पष्ट संगठन कार्य के लिए एक सक्षम दृष्टिकोण और सौंपे गए कार्यों का प्रभावी समाधान निर्धारित करता है। एलएलसी "..." के पास निर्माण और मरम्मत कार्य करने के लिए सभी आवश्यक लाइसेंस हैं।
इस प्रकार, हम विश्वास के साथ कह सकते हैं कि कंपनी "..." एलएलसी सबसे अधिक मांग वाले ग्राहक की जरूरतों को पूरा करने में सक्षम है।
एलएलसी "..." को 40 मीटर तक ऊंची इमारतों और संरचनाओं के निर्माण के लिए गतिविधियां करने का अधिकार है।
कंपनी निम्नलिखित सेवाएँ प्रदान करती है:
जिम्मेदारी के दूसरे स्तर की इमारतों और संरचनाओं का निर्माण।
उत्खनन.
पत्थर का काम करता है.
इन्सुलेशन कार्य करता है.

शिक्षा के लिए संघीय एजेंसी

राज्य शिक्षण संस्थान
उच्च व्यावसायिक शिक्षा

"साउथ यूराल स्टेट यूनिवर्सिटी"

आर्थिक सिद्धांत और विश्व अर्थव्यवस्था विभाग

परीक्षा

पाठ्यक्रम "वित्तीय प्रबंधन" में

विषय: उद्यम पूंजी को आकर्षित करने और बनाने की प्रक्रिया का प्रबंधन करना

1 विकल्प

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चेल्याबिंस्क

किसी उद्यम की पूंजी को आकर्षित करने और बनाने की प्रक्रिया का प्रबंधन।

पूंजी नकदी और वास्तविक पूंजीगत वस्तुओं के रूप में बचत के माध्यम से संचित आर्थिक वस्तुओं का एक भंडार है, जिसे उसके मालिकों द्वारा अर्थव्यवस्था में शामिल किया जाता है। आय उत्पन्न करने के उद्देश्य से एक निवेश संसाधन और उत्पादन के कारक के रूप में प्रक्रिया, जिसका आर्थिक प्रणाली में कामकाज बाजार सिद्धांतों पर आधारित है और समय, जोखिम और तरलता के कारकों से जुड़ा है।

किसी उद्यम की पूंजी को निम्नलिखित मुख्य विशेषताओं के अनुसार वर्गीकृत किया गया है।

स्वामित्व के शीर्षक के आधार पर, किसी उद्यम द्वारा बनाई गई पूंजी को दो मुख्य प्रकारों में विभाजित किया जाता है - स्वयं की और उधार ली गई। पूंजी को आकर्षित करने के स्रोतों की व्यवस्था में यह विभाजन निर्णायक होता है।

इक्विटी पूंजी उद्यम के स्वामित्व वाले और उसकी संपत्ति का एक निश्चित हिस्सा बनाने के लिए उपयोग किए गए धन के कुल मूल्य को दर्शाती है। परिसंपत्तियों का यह हिस्सा, उनमें निवेश की गई इक्विटी पूंजी से बनता है, उद्यम की शुद्ध संपत्ति का प्रतिनिधित्व करता है।

उधार ली गई पूंजी किसी उद्यम के विकास को पुनर्भुगतान के आधार पर वित्तपोषित करने के लिए जुटाई गई धनराशि या अन्य संपत्ति परिसंपत्तियों की विशेषता है। किसी उद्यम द्वारा उपयोग की जाने वाली उधार ली गई पूंजी के सभी प्रकार उसके वित्तीय दायित्वों का प्रतिनिधित्व करते हैं जिन्हें निर्धारित समय सीमा के भीतर चुकाया जाना चाहिए।

उद्यम के संबंध में पूंजी को आकर्षित करने के स्रोतों के समूहों के अनुसार, निम्नलिखित प्रकार प्रतिष्ठित हैं - आंतरिक स्रोतों से आकर्षित पूंजी और बाहरी स्रोतों से आकर्षित पूंजी।

आंतरिक स्रोतों से जुटाई गई पूंजी उद्यम के विकास को सुनिश्चित करने के लिए सीधे उद्यम में उत्पन्न स्वयं के और उधार लिए गए वित्तीय संसाधनों की विशेषता है। आंतरिक स्रोतों से उत्पन्न स्वयं के वित्तीय संसाधनों का आधार उद्यम के शुद्ध लाभ ("बरकरार की गई कमाई") का पूंजीकृत हिस्सा है। उद्यम के भीतर उत्पन्न उधार वित्तीय संसाधनों का आधार वर्तमान निपटान दायित्व ("आंतरिक संचय खाते") है।

बाहरी स्रोतों से आकर्षित पूंजी उसके उस हिस्से की विशेषता बताती है जो उद्यम के बाहर बनता है। इसमें बाहर से आकर्षित इक्विटी और उधार ली गई पूंजी दोनों शामिल हैं। पूंजी निर्माण के इस समूह के स्रोतों की संरचना काफी असंख्य है और संबंधित अनुभागों में विस्तार से चर्चा की जाएगी।

पूंजी के मालिकों की राष्ट्रीयता के आधार पर जो इसे आर्थिक उपयोग के लिए प्रदान करता है, उद्यम में निवेश की गई राष्ट्रीय (घरेलू) और विदेशी पूंजी के बीच अंतर किया जाता है।

उद्यम द्वारा आकर्षित राष्ट्रीय पूंजी उसे राज्य की आर्थिक नीति के साथ अपनी आर्थिक गतिविधियों को बेहतर ढंग से समन्वयित करने की अनुमति देती है। इसके अतिरिक्त, इस प्रकार की पूंजी छोटे और मध्यम आकार के व्यवसायों के लिए अधिक सुलभ होती है। साथ ही, देश के आर्थिक विकास के वर्तमान चरण में, मुक्त राष्ट्रीय पूंजी की मात्रा बहुत सीमित है, जो व्यावसायिक संस्थाओं को आर्थिक विकास की आवश्यक दर प्रदान करने की अनुमति नहीं देती है।

विदेशी पूंजी, एक नियम के रूप में, विदेशी आर्थिक गतिविधि में लगे मध्यम और बड़े उद्यमों द्वारा आकर्षित की जाती है। यद्यपि वैश्विक बाजार में पूंजी आपूर्ति की मात्रा काफी महत्वपूर्ण है, विदेशी निवेशकों के लिए आर्थिक और राजनीतिक जोखिम के उच्च स्तर के कारण घरेलू व्यावसायिक संस्थाओं द्वारा इसे आकर्षित करने की शर्तें बहुत सीमित हैं।

उद्यम को प्रदान की गई पूंजी के स्वामित्व के रूपों के अनुसार, इसके प्रकारों को निजी और सार्वजनिक में विभाजित किया गया है। पूंजी के इस वर्गीकरण का उपयोग मुख्य रूप से किसी उद्यम की अधिकृत पूंजी बनाने की प्रक्रिया में किया जाता है। यह स्वामित्व के प्रकार के आधार पर उद्यमों के उचित वर्गीकरण के आधार के रूप में कार्य करता है।

किसी उद्यम द्वारा पूंजी जुटाने के संगठनात्मक और कानूनी रूपों के अनुसार, संयुक्त स्टॉक, शेयर और व्यक्तिगत प्रकार होते हैं। पूंजी का यह विभाजन गतिविधि के संगठनात्मक और कानूनी रूपों द्वारा उद्यमों के सामान्य वर्गीकरण से मेल खाता है।

शेयर पूंजी का निर्माण खुले या बंद प्रकार की संयुक्त स्टॉक कंपनियों (कंपनियों) के रूप में बनाए गए उद्यमों द्वारा किया जाता है। ऐसे कॉर्पोरेट उद्यमों के पास शेयर जारी करके बाहरी स्रोतों से पूंजी उत्पन्न करने के पर्याप्त अवसर हैं। यदि ऐसे उद्यमों का निवेश आकर्षण पर्याप्त रूप से अधिक है, तो उनकी शेयर पूंजी विदेशी निवेशकों की भागीदारी से बनाई जा सकती है।

शेयर पूंजी का निर्माण सीमित देयता कंपनियों, सीमित भागीदारी आदि के रूप में बनाए गए साझेदार उद्यमों द्वारा किया जाता है। ऐसे उद्यम, और तदनुसार शेयर पूंजी के प्रकार, आधुनिक परिस्थितियों में सबसे व्यापक हो गए हैं।

व्यक्तिगत उद्यम - पारिवारिक उद्यम आदि बनाते समय व्यक्तिगत पूंजी अपने आकर्षण के रूप की विशेषता बताती है। आधुनिक परिस्थितियों में, व्यक्तिगत उद्यमों को अभी तक हमारे देश में व्यापक विकास नहीं मिला है, जबकि विदेशी व्यवहार में वे सबसे व्यापक हैं (70-75% के लिए लेखांकन) सभी उद्यमों की कुल संख्या में से)। नए व्यक्तिगत उद्यमों का निर्माण उद्यमियों के बीच स्टार्ट-अप पूंजी की कमी और वस्तुओं और सेवाओं के बाजार के अधिकांश क्षेत्रों में अपर्याप्त उच्च स्तर की बाजार स्थितियों के कारण बाधित होता है।

पूंजी को आकर्षित करने के प्राकृतिक और भौतिक रूपों के अनुसार, आधुनिक आर्थिक सिद्धांत निम्नलिखित प्रकारों को अलग करता है: मौद्रिक रूप में पूंजी; वित्तीय रूप में पूंजी; भौतिक रूप में पूंजी; अमूर्त रूप में पूंजी. नए उद्यम बनाते समय और उनकी अधिकृत पूंजी की मात्रा बढ़ाते समय इन रूपों में पूंजी निवेश की कानून द्वारा अनुमति है।

नकदी में पूंजी किसी उद्यम द्वारा आकर्षित होने वाला सबसे आम प्रकार है। इस प्रकार की पूंजी की बहुमुखी प्रतिभा इस तथ्य में प्रकट होती है कि इसे किसी उद्यम के लिए आर्थिक गतिविधियों को चलाने के लिए आवश्यक पूंजी के किसी भी रूप में आसानी से परिवर्तित किया जा सकता है।

वित्तीय रूप में पूंजी उद्यम द्वारा उसकी अधिकृत पूंजी में योगदान किए गए विभिन्न वित्तीय साधनों के रूप में आकर्षित की जाती है। ऐसे वित्तीय उपकरण स्टॉक, बांड, जमा खाते और बैंक प्रमाणपत्र और अन्य प्रकार के हो सकते हैं। घरेलू आर्थिक व्यवहार में, अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र के उद्यमों द्वारा वित्तीय रूप में पूंजी को आकर्षित करने का उपयोग बहुत ही कम किया जाता है।

भौतिक रूप में पूंजी उद्यम द्वारा विभिन्न पूंजीगत वस्तुओं (मशीनरी, उपकरण, भवन, परिसर), कच्चे माल, सामग्री, अर्ध-तैयार उत्पादों और कुछ मामलों में - उपभोक्ता वस्तुओं के रूप में आकर्षित की जाती है। मुख्यतः व्यापारिक उद्यमों द्वारा)।

अमूर्त रूप में पूंजी एक उद्यम द्वारा विभिन्न अमूर्त संपत्तियों के रूप में आकर्षित की जाती है जिनका कोई भौतिक रूप नहीं होता है, लेकिन वे सीधे इसकी आर्थिक गतिविधियों और लाभ सृजन में शामिल होते हैं। इस प्रकार की पूंजी में कुछ प्राकृतिक संसाधनों का उपयोग करने का अधिकार, आविष्कारों का उपयोग करने का पेटेंट अधिकार, "जानकारी", औद्योगिक डिजाइन और मॉडल, ट्रेडमार्क, कंप्यूटर प्रोग्राम और अन्य अमूर्त प्रकार की संपत्ति परिसंपत्तियों के अधिकार शामिल हैं।

आकर्षण की समय अवधि के आधार पर, पूंजी को दीर्घकालिक (स्थायी) और अल्पकालिक में विभाजित किया गया है।

किसी उद्यम द्वारा आकर्षित की गई दीर्घकालिक पूंजी में इक्विटी पूंजी, साथ ही एक वर्ष से अधिक की उपयोग अवधि के साथ उधार ली गई पूंजी शामिल होती है। किसी उद्यम द्वारा बनाई गई अपनी और दीर्घकालिक उधार ली गई पूंजी की समग्रता को "स्थायी पूंजी" शब्द से जाना जाता है।

उद्यम द्वारा एक वर्ष तक की अवधि के लिए अल्पकालिक पूंजी आकर्षित की जाती है। इसका गठन आर्थिक गतिविधि की चक्रीय प्रकृति, बाजार स्थितियों में अस्थायी वृद्धि आदि से संबंधित उद्यम की अस्थायी आर्थिक जरूरतों को पूरा करने के लिए किया जाता है।

आर्थिक प्रक्रिया में भागीदारी की डिग्री के अनुसार, पूंजी को दो मुख्य प्रकारों में विभाजित किया जाता है - आर्थिक प्रक्रिया में प्रयुक्त और अप्रयुक्त। पूंजी वर्गीकरण का यह रूप इसके उपयोग की मात्रा की स्थिति निर्धारित करता है और हमें एक विशिष्ट अवधि में इसके अतिरिक्त उपयोग की संभावित क्षमता की पहचान करने की अनुमति देता है।

आर्थिक प्रक्रिया में उपयोग की जाने वाली पूंजी इसे आय उत्पन्न करने के उद्देश्य से सामाजिक उत्पादन में शामिल एक आर्थिक संसाधन के रूप में दर्शाती है।

आर्थिक प्रक्रिया में उपयोग नहीं की गई पूंजी (या "मृत" पूंजी) इसका पहले से संचित हिस्सा है, जो कि कुछ कारणों से, अभी तक आर्थिक प्रक्रिया में उपयोग नहीं किया गया है। ऐसी पूंजी न केवल अपने मालिक के लिए आय लाती है, लेकिन भंडारण के दौरान "अवसर लागत" के रूप में इसका वास्तविक मूल्य खो जाता है।

अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र में उपयोग की जाने वाली पूंजी इस क्षेत्र के उद्यमों - उद्योग, परिवहन, कृषि, व्यापार, आदि में शामिल इसकी समग्रता की विशेषता है। (हालांकि इन उद्यमों की पूंजी का एक निश्चित हिस्सा वित्तीय बाजार में लेनदेन से जुड़ा हो सकता है)।

अर्थव्यवस्था के वित्तीय क्षेत्र में उपयोग की जाने वाली पूंजी विभिन्न वित्तीय संस्थानों (संस्थाओं) - वाणिज्यिक बैंकों, निवेश कोष और कंपनियों, बीमा कंपनियों आदि में शामिल इसकी समग्रता को दर्शाती है। (हालांकि इन वित्तीय संस्थानों की पूंजी का एक निश्चित हिस्सा वास्तविक निवेश या उत्पादक उपयोग की प्रक्रियाओं में सीधे शामिल हो सकता है)।

आर्थिक गतिविधि में उपयोग के क्षेत्रों के अनुसार, निवेश संसाधन के रूप में उपयोग की जाने वाली पूंजी को प्रतिष्ठित किया जाता है; उत्पादक संसाधन के रूप में उपयोग की जाने वाली पूंजी; पूंजी का उपयोग ऋण संसाधन के रूप में किया जाता है।

निवेश संसाधन के रूप में उपयोग की जाने वाली पूंजी अर्थव्यवस्था के वास्तविक और वित्तीय दोनों क्षेत्रों के उद्यमों की पूंजी का एक निश्चित हिस्सा बनाती है, जो सीधे निवेश प्रक्रिया में शामिल होती है। पहले समूह के उद्यमों में, पूंजी के इस हिस्से का उपयोग मुख्य रूप से वास्तविक निवेश (आमतौर पर पूंजी निवेश के रूप में) करने के लिए किया जाता है, और दूसरे समूह के उद्यमों में - वित्तीय निवेश करने के लिए (आमतौर पर प्रतिभूतियों में निवेश के रूप में) ).

उत्पादन संसाधन के रूप में उपयोग की जाने वाली पूंजी अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र में उद्यमों की पूंजी का प्रमुख हिस्सा है। उनकी पूंजी का यह हिस्सा उत्पादों (वस्तुओं, सेवाओं) के प्रत्यक्ष उत्पादन में शामिल है।

क्रेडिट संसाधन के रूप में उपयोग की जाने वाली पूंजी अर्थव्यवस्था के वित्तीय क्षेत्र में वाणिज्यिक बैंकों और गैर-बैंक क्रेडिट संस्थानों जैसे संस्थानों की पूंजी का प्रमुख हिस्सा है। एक निश्चित सीमा तक, क्रेडिट संसाधन के रूप में पूंजी का उपयोग कानून और अन्य वित्तीय संस्थानों (फैक्टरिंग कंपनियों, लीजिंग कंपनियों, आदि) द्वारा अनुमत रूपों में किया जा सकता है। अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र में उद्यमों द्वारा वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण प्रदान करने के लिए पूंजी के हिस्से का उपयोग विचाराधीन प्रकार से संबंधित नहीं है (इस प्रकार का संचालन उनके द्वारा उत्पादन के रूप में उपयोग की जाने वाली पूंजी की कीमत पर किया जाता है) संसाधन)।

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