Obvezna ponuda za otkup dionica. Prisilni otkup dionica

Po prvi put, poseban postupak za stjecanje velikog paketa dionica (više od 30% dionica s pravom glasa koje čine temeljni kapital tvrtke) opisan je Saveznim zakonom br. 7-FZ od 5. siječnja 2006. O izmjenama i dopunama Saveznog zakona "O dioničkim društvima" i nekim drugim zakonodavnim aktima Ruske Federacije", koji je dopunio Savezni zakon br. 208-FZ od 26. prosinca 1995. "O dioničkim društvima" (u daljnjem tekstu također Zakon o dd) s novim poglavljem XI.1 "Stjecanje više od 30 posto dionica otvorenog društva". Upravo je ovo poglavlje uvelo pojmove "dobrovoljne ponude" i "obvezne ponude", opisujući mehanizam stjecanja dionica na temelju javne ponude.

Ali vratimo se u sadašnjost. Od 1. rujna 2014. poglavlje 4. Građanskog zakonika Ruske Federacije (u daljnjem tekstu: Građanski zakonik Ruske Federacije) doživjelo je značajne promjene. Iz Građanskog zakonika Ruske Federacije isključene su konstrukcije zatvorenih i otvorenih dioničkih društava, a pravno su utvrđeni novi organizacijski i pravni oblici: javna i nejavna dionička društva. Dakle, koja dionička društva trenutno podliježu zahtjevima poglavlja XI.1. Zakona o dioničkim društvima općenito i članka 84.2, koji definira glavne odredbe u vezi s obveznom ponudom, posebno?

Kako se sjećamo, u skladu s člankom 84.2 Zakona o dd, obveza slanja javne ponude bila je predviđena za otvorena dionička društva, a uzimajući u obzir sada isključeni stavak 1.1. ovog zakona, počevši od 1. rujna 2014. obvezna ponuda za otkup dionica u skladu s člankom 84.2 Zakona o dioničkim društvima mogla se poslati samo za dionice javnog dioničkog društva.

Prema pravilima stavka 1. i 2. članka 66.3. Građanskog zakona Ruske Federacije, dioničko društvo je javno društvo čije su dionice i vrijednosni papiri, koji se mogu zamijeniti u njegove dionice, javno plasirani ( otvorenom upisom) ili se javno trguje pod uvjetima utvrđenim zakonima o vrijednosnim papirima. Pravila o javnim poduzećima vrijede i za dionička društva čiji statut i naziv društva sadrže naznaku da je društvo javno.

Međutim, Banka Rusije je u svom pismu od 1. prosinca 2014. pojasnila da „od 1. rujna 2014. godine, postupci utvrđeni Poglavljem XI.1 Zakona o dioničkim društvima (dobrovoljna ili obvezna ponuda, obavijest o pravo zahtjeva za otkup i zahtjev za otkupom vrijednosnih papira), primjenjuju se na vrijednosne papire otvorenih dioničkih društava (dok se njihov statut ne uskladi s Građanskim zakonikom Ruske Federacije izmijenjenim Zakonom)…”, dodajući da „ …pokrenut postupak u vezi s vrijednosnim papirima otvorenog zajedništva njegovo tvrtku koja označava vrstu dioničkog društva i njegov nedostatak javnog statusa”.

Stoga je regulator odredio popis dioničkih društava na koja se od 01. 09. 2014. mogu primjenjivati ​​(započeti) postupci iz poglavlja XI.1. Zakona o dd:

• javna dionička društva koja ispunjavaju kriterije navedene u stavku 1. članka 66.3. Građanskog zakona Ruske Federacije;
• dionička društva koja ne ispunjavaju kriterije navedene u stavku 1. članka 66.3. Građanskog zakonika Ruske Federacije, ali čiji statut i naziv tvrtke sadrže naznaku da je društvo javno (tj. tehnički su javna dionička društva) ;
• otvorena dionička društva koja statut i naziv tvrtke nisu uskladili s Građanskim zakonikom Ruske Federacije, što ukazuje na javni ili nejavni status.

No, napominjemo da je zakonodavac, usklađivanjem zakona o dioničkim društvima s Građanskim zakonikom Ruske Federacije, proširio gornji popis, proširivši odredbe poglavlja XI.1 zakona i na ranije (do 09. 01/2014) otvorenim dioničkim društvima, kojima je iz korporativnog naziva isključena oznaka vrste dioničkog društva ("otvoreno"), čime se uspostavlja status nejavnog. Ovu je odredbu iznio u stavku 8. članka 27. Federalnog zakona od 29. lipnja 2015. br. 210-FZ "O izmjeni određenih zakonskih akata Ruske Federacije i priznavanju nevažećih određenih odredbi zakonodavnih akata Ruske Federacije". Odnosno, od 1. srpnja 2015. godine popis društava u odnosu na koje se primjenjuju postupci poglavlja XI.1 Zakona o DD, a posebno članka 84.2, je kako slijedi:

Okrenimo se konceptu "obavezne ponude". Na temelju doslovnog tumačenja članka 84.2 Saveznog zakona od 26. prosinca 1995. br. 208-FZ "O dioničkim društvima", obvezna ponuda je javna ponuda osobe koja je stekla više od 30% ukupnog iznosa. broj redovnih i povlaštenih dionica javnog društva koje daje pravo glasa, uzimajući u obzir dionice u vlasništvu te osobe i njezinih povezanih društava, te sadrži prijedlog dioničarima - vlasnicima ostalih dionica relevantnih kategorija (vrsta) i vlasnicima emisionih vrijednosnih papira koji se mogu pretvoriti u takve dionice, za kupnju tih vrijednosnih papira.

Napominjemo da članak 84.2 Zakona o dioničkim društvima ne sadrži naznake drugih društava u kojima je moguć postupak opisan u ovom članku. No, kako smo već doznali, obveza slanja javne ponude odnosi se i na osobe koje su stekle više od 30% dionica s pravom glasa koje čine temeljni kapital nejavnog dioničkog društva, a koje od dana 1. rujna 2014. bilo je otvoreno dioničko društvo, otvoreno dioničko društvo koje nije uskladilo svoj naziv s važećim zakonodavstvom, kao i formalno javno dioničko društvo (koje ne ispunjava kriterije navedene u stavak 1. članka 66.3. Građanskog zakonika Ruske Federacije, ali čiji statut i naziv tvrtke sadrže naznaku njegovog javnog statusa). Radi jednostavnosti prezentacije dalje ćemo koristiti prošireni pojam "dioničko društvo".

Dakle, osoba koja je stekla više od 30% ukupnog broja redovnih i povlaštenih dionica javnog društva, dajući pravo glasa, uzimajući u obzir dionice u vlasništvu te osobe i njenih povezanih društava, ima obvezu poslati ponudu drugim dioničarima da stječu njihove dionice. No, ako obratimo pažnju na stavak 7. članka 84.2 Zakona o DD, vidimo da je zakonodavac uveo i dvije druge granične vrijednosti: 50 i 75% od ukupnog broja dionica društva s pravom glasa.

Čini se da je riječ o slučajevima stjecanja od strane dioničara koji već posjeduje više od 30% dionica s pravom glasa koje čine temeljni kapital dionica s pravom glasa dioničkog društva, uslijed čega se udio dionica ovog dioničara prelazi 50 ili 75% ukupnog broja dionica s pravom glasa ovog društva (uključujući dionice u vlasništvu ovog dioničara i njegovih povezanih društava). Oni. ograničenja utvrđena stavkom 6. članka 84.2 Zakona o dd primjenjuju se samo na novostečene dionice koje prelaze odgovarajući udio. Koja su ograničenja u ovom stavku? Od trenutka stjecanja više od 30 posto ukupnog broja dionica s pravom glasa dioničkog društva pa do dana slanja obvezne ponude javnom društvu (prema stavku 1. članka 84.2., obvezna ponuda mora biti izvršeno u roku od 35 dana od dana izvršenja odgovarajućeg kreditnog upisa na osobnom računu (računu depozita) ili od trenutka kada je ta osoba znala ili je trebala znati da sama ili zajedno sa svojim povezanim osobama posjeduje navedeni broj takvih dionica), kupac i njegova povezana društva imaju pravo glasa samo za dionice koje čine 30 posto tih dionica. Istodobno, preostali dionici u vlasništvu ove osobe i njenih povezanih društava ne smatraju se dionicama s pravom glasa i ne uzimaju se u obzir pri utvrđivanju kvoruma. U slučaju stjecanja udjela veći od 50 ili 75% od ukupnog broja dionica s pravom glasa dioničkog društva, a do dana slanja obvezne ponude društvu, dioničar koji posjeduje veći paket dionica dionice i njezina povezana društva imaju pravo glasa samo za dionice koje čine 50 odnosno 75% ukupnog broja dionica.

U praksi su neuobičajeni slučajevi da sudovi poništavaju odluku skupštine dioničara, donesenu uz povrede uvjeta za kvorum skupštine zbog neposlane obvezne ponude, pozivajući se, između ostalog, na pravni stavovi Vrhovnog arbitražnog suda Ruske Federacije izneseni u rezolucijama Predsjedništva Vrhovnog arbitražnog suda Ruske Federacije od 22. ožujka 2012. br. 14613/11 od 30. listopada 2012. br. 7709/12 .

Koje su još negativne pravne posljedice povezane s nepošaljem obvezne ponude?

Važeća zakonska regulativa predviđa samo dvije posljedice da osoba koja je stekla više od 30 posto dionica s pravom glasa u dioničkom društvu ne ispuni obvezu slanja obvezne ponude preostalim dioničarima. Prva posljedica koju smo gore opisali je ograničenje broja dionica za koje takva osoba i njezina povezana društva imaju pravo glasa prije datuma slanja obvezne ponude, druga je upravna odgovornost u vidu novčane kazne prema članku 15.28. Zakon o upravnim prekršajima Ruske Federacije (u daljnjem tekstu: Zakon o upravnim prekršajima Ruske Federacije).

Štoviše, istekom jednogodišnjeg roka zastare za privođenje upravnoj odgovornosti takvu osobu ne oslobađa od obveze slanja javne ponude za stjecanje dionica drugih dioničara u skladu s člankom 84.2 Zakona o dioničkim društvima, kao i iz ograničenja utvrđenog stavkom 6.

Istodobno, treba napomenuti da ako se obvezna ponuda ne pošalje u roku od 35 dana utvrđenom zakonom, preostali dioničari društva nemaju pravo tražiti prisilu osobe koja je dužna poslati javno ponuditi stjecanje dionica radi ispunjenja takve obveze. Ovaj stav se široko odražava u sudskoj praksi (vidi, na primjer: Odluku Vrhovnog arbitražnog suda Ruske Federacije od 17. rujna 2012. br. VAS-11896/12 u predmetu br. A12-12288/2011, Rješenje arbitraže Sud Moskovskog okruga od 3. lipnja 2016. br. F05-7277 / 2016. u predmetu br. A40-159967 / 2015., Rješenje Arbitražnog suda Moskovskog okruga od 22. svibnja 2015. br. F05-5669 / 2015. u predmetu br. A40-132281 / 14-22-1117, Rješenje Arbitražnog suda Sjeverozapadnog okruga od 15. prosinca 2014. u predmetu br. A66-1272 / 2014., Rezolucija FAS-a Istočnosibirskog okruga od 2. rujna , 2013 u predmetu br. A19-13539 / 2012, Rješenje FAS-a Dalekoistočnog okruga od 31. svibnja 2013. br. F03-1833/2013 u predmetu br. A51-8475/2012, Uredba Federalne službe Antimonopo Istočnosibirski okrug od 1. srpnja 2011. u predmetu br. A78-7937/2010, itd.) U svim ovim slučajevima sudovi opravdavaju svoju odluku (odbijanje da se zadovolje relevantni uvjeti) neadekvatnim pravnim lijekom koji su odabrali tužitelji, budući da je zakon predviđa i druge negativne posljedice nehotice obvezni pritisak ponude. Sudovi se također slažu da dioničari ne mogu tu osobu obvezati da otkupi njihove dionice.

No, čini se da će se ova situacija u bliskoj budućnosti promijeniti. Državna duma usvojila je u prvom čitanju nacrt saveznog zakona br. 1036047-6 (http://asozd.duma.gov.ru/main.nsf/(Spravka)?OpenAgent&RN=1036047-6), prema kojem se planira dati vlasniku vrijednosnih papira društva pravo zahtijevati njihov otkup u slučaju da nije dana obvezna ponuda za stjecanje dionica. Prema nacrtu, u slučaju neispunjenja obveze slanja obvezne ponude, dioničari imaju pravo podnijeti zahtjev za otkup svojih dionica, pri čemu samostalno određuju minimalnu prodajnu cijenu dionica.

Ali ovo je u budućnosti, ali u sadašnjosti? Koje radnje trenutno manjinski dioničar može poduzeti da zaštiti svoje interese? Nije tajna da su manjinski dioničari u pravilu zainteresirani prodati svoje dionice po što većoj cijeni. Štoviše, bez obzira na trenutak njihovog otuđenja - u okviru obvezne ponude ili ne.

Stoga, kao prvo, može osporiti cijenu otkupljenih vrijednosnih papira podnošenjem odgovarajuće tužbe na sudu.

Prema stavku 4. članka 84.2 Zakona o dioničkim društvima, cijena vrijednosnih papira kupljenih po obveznoj ponudi utvrđuje se na sljedeći način:

1) izračunava se ponderirani prosjek ili tržišna cijena dionica;

2) navedena cijena uspoređuje se s najvišom cijenom koju je ponuditelj (njegova povezana društva) platio pri stjecanju dionica društva prije slanja javne ponude.

Kao rezultat toga, cijena obvezne ponude utvrđuje se kao viša od gornje dvije cijene. „Ovaj pristup se zapravo temelji na principu plaćanja najviše cijene, a usmjeren je na zaštitu prava manjinskih dioničara kao slabe strane u korporativnim odnosima“ (iz Odluke Arbitražnog suda Tomske regije od 19. siječnja 2012. u predmetu broj A67-3097 / 2011).

Istodobno, ne treba zaboraviti da ako se tržišna cijena dionica utvrđuje na temelju izvješća procjenitelja, kako nalaže Zakon o dd, njihova vrijednost mora biti uzeta u obzir u 100% paketu bez uzimanja u obzir veličine paketa u kojem se vrši procjena vrijednosti. Na takav pravni pristup ukazuje Predsjedništvo Vrhovnog arbitražnog suda Ruske Federacije (vidi Rezoluciju Predsjedništva Vrhovnog arbitražnog suda Ruske Federacije od 13. rujna 2011. br. 443/11 u predmetu br. A08-2788 / 2008-21).

Drugo, prodati svoje udjele trećim osobama po povoljnoj cijeni, bez prihvaćanja zaprimljene obvezne ponude za stjecanje dionica od osobe koja je postala vlasnik više od 30% (50%, 75%) dionica društva s pravom glasa. samostalno ili sa svojim podružnicama. Štoviše, ponuditelj nema pravo zahtijevati priznanje takve transakcije kao nevaljane.

Dakle, ispitali smo razvoj institucije obvezne ponude u ruskom dioničkom zakonodavstvu od trenutka njenog pojavljivanja 2006. do danas, dotaknuvši se, nažalost, samo nekih problematičnih točaka.

Kao što smo već spomenuli, Državna duma trenutno razmatra nacrt saveznog zakona "O izmjenama i dopunama Saveznog zakona "O dioničkim društvima" i nekim drugim zakonskim aktima Ruske Federacije (u dijelu poboljšanja pravne regulative stjecanja velikih Paketi dionica u javnim dioničkim društvima" (br. 1036047).

„Svrha prijedloga zakona je povećati razinu zaštite prava dioničara prilikom preuzimanja kako bi se uspostavio jasan, dosljedan i adekvatan mehanizam preuzimanja, te kako bi se osigurala ravnoteža interesa svih sudionika u postupku preuzimanja. “, ističu njegovi programeri u obrazloženju zakona. I nadamo se da će taj cilj biti ostvaren.

Stupio na snagu 01.07.2006

Vidi više Federalni zakon br. 99-FZ od 5. svibnja 2014. "O izmjeni poglavlja 4. prvog dijela Građanskog zakonika Ruske Federacije i o priznavanju određenih odredbi zakonodavnih akata Ruske Federacije kao nevažećih"

Ukinut od 01.07.2016

<Письмо>Banka Rusije od 1. prosinca 2014. br. 06-52/9527 "O primjeni zakonodavstva Ruske Federacije u vezi sa stupanjem na snagu novog izdanja Građanskog zakonika Ruske Federacije"

Datum stupanja na snagu Zakona od 29. lipnja 2015. br. 210-FZ.

Napominjemo da sukladno stavku 7. čl. 27 Federalnog zakona od 29. lipnja 2015. br. 210-FZ "O izmjenama i dopunama određenih zakonskih akata Ruske Federacije i priznavanju nevažećih određenih odredbi zakonodavnih akata Ruske Federacije" dioničko društvo osnovano prije rujna 1. 2014., čija je povelja i trgovački naziv na dan 01. 07. 2015. godine sadrži naznaku da je javan, a na koji se primjenjuju odredbe st. 1. čl. 66.3 Građanskog zakonika Ruske Federacije, koji definira karakteristike javnog dioničkog društva, do 1. srpnja 2020. mora se prijaviti Banci Rusije sa zahtjevom za registraciju prospekta za dionice takvog društva ili izmijeniti statut kako bi se predvidjelo isključenje oznake statusa javnog poduzeća iz naziva društva takvog društva.

Prema dijelu 1. članka 4.5. Zakona o upravnim prekršajima Ruske Federacije, odluka o upravnom prekršaju zbog kršenja zakona o dioničkim društvima ne može se donijeti nakon godinu dana, au skladu sa stavkom 6. dijela 1. Člankom 24.5 Zakona o upravnim prekršajima ne može se pokrenuti postupak o upravnom prekršaju, uključujući i zbog proteka roka zastare za upravnu odgovornost.

"Računovodstvo", 2011, N 1

U uvjetima kada pretežni dioničar (većinski dioničar) namjerava ulagati u razvoj i modernizaciju proizvodnje, razvoj novih konkurentnih proizvoda, kada je zainteresiran za poboljšanje učinkovitosti korporativnog upravljanja otvorenim dioničkim društvom, potrebno je uspostaviti ravnotežu svojih zakonskih legitimnih interesa, s jedne strane, i legitimnih interesa manjinskih dioničara čija su imovinska prava zahvaćena odlukama donesenim o upravljanju.

U cilju zaštite prava manjinskih dioničara tijekom preraspodjele korporativne kontrole, donesen je Savezni zakon br. 7-FZ od 05.01.2006., kojim se dopunjava Federalni zakon br. 208-FZ "O dioničkim društvima" Ch. XI.1 "Stjecanje više od 30 posto dionica otvorenog društva", čijim se normama uređuju odnosi dioničke imovine radi racionalizacije objektivnih procesa koncentracije kapitala u otvorenim dioničkim društvima.

Poglavljem se uređuju uvjeti i postupak prijenosa prava na dionice, prisilno otuđenje imovine manjinskih dioničara uz prethodnu i jednakovrijednu naknadu vrijednosti povučenih dionica.

Postoje četiri vrste ponuda za otkup dionica, a svaku od njih može primijeniti većinski dioničar ako su ispunjeni određeni uvjeti:

- dobrovoljna ponuda. Dioničari koji namjeravaju steći paket dionica koji, pojedinačno ili zajedno s povezanim osobama, čine najmanje 30% dionica otvorenog društva, imaju pravo uputiti dobrovoljnu ponudu otvorenom društvu za stjecanje dionica koje pripadaju drugom društvu. dioničari otvorenog društva;

- obvezna ponuda. Osoba koja je stekla više od 30% ukupnog broja dionica otvorenog društva, u roku od 35 dana od dana izvršenja odgovarajućeg kreditnog upisa na osobnom računu (računu depozita) ili od trenutka kada je ta osoba znala ili trebala zna da sam ili zajedno posjeduje određeni broj takvih dionica sa svojim povezanim društvima, dužan je javnom društvu poslati ponudu za stjecanje dionica od drugih dioničara;

- obavijest o pravu zahtjeva za otkup dionica. Osoba koja je kao rezultat dobrovoljne ponude za kupnju svih vrijednosnih papira otvorenog društva postala vlasnik više od 95% ukupnog broja dionica otvorenog društva, uzimajući u obzir dionice u vlasništvu te osobe i njegovih povezanih društava, dužan je otkupiti preostale dionice otvorenog društva u vlasništvu drugih osoba, kao i vlasničke vrijednosne papire koji se mogu zamijeniti u te dionice na zahtjev njihovih imatelja. U roku od 35 dana od dana stjecanja odgovarajućeg udjela u vrijednosnim papirima, većinski dioničar dužan je vlasnicima vrijednosnih papira koji imaju pravo zahtijevati otkup vrijednosnih papira poslati obavijest o postojanju tog prava;

- Zahtjev za otkup dionica.Šalje se u roku od 6 mjeseci od dana isteka roka za prihvaćanje dobrovoljne ponude za kupnju svih vrijednosnih papira otvorenog društva od strane osobe koja je postala vlasnik više od 95% ukupnog broja dionica otvorenog društva. društva, uzimajući u obzir dionice u vlasništvu ove osobe i njenih povezanih društava, ako je kao rezultat prihvaćanja odgovarajuće dobrovoljne ponude ili obvezne ponude stečeno najmanje 10% od ukupnog broja dionica otvorenog društva.

Samo posljednji od ovih prijedloga prisiljava manjinske dioničare da prodaju svoje dionice, a također uzrokuje i veliku većinu sporova koje rješavaju arbitražni sudovi.

Najčešći razlozi sporova su:

• povreda ustavnih prava dioničara u prisilnom lišenju vlasništva nad dionicama;
• ne slažu se s procjenom vrijednosti dionica koju utvrđuje neovisni procjenitelj; podnošenje zahtjeva za naknadu štete nastalih u vezi s nepouzdanom procjenom dionica koje se otkupljuju;
• kršenje postupka prisilnog otkupa;
• ne postoji pravo na kupnju ili se dokaže da nisu sve osobe koje su navedene kao povezane osobe koje daju ponude za otkup takve i stvarni paket dionica je manji od 30 ili 95%.

Povreda ustavnih prava

Pitanje povrede prava i sloboda manjinskog dioničara, zajamčenih čl. Umjetnost. 19, 35, 46 i 55 Ustava Ruske Federacije. Najpotpuniji odgovor dat je u Odluci Ustavnog suda Ruske Federacije od 03.07.2007 N 681-O-P, što ukazuje na nepostojanje kršenja.

U slučajevima prisilnog oduzimanja imovine od vlasnika (bez obzira na razloge za takvo oduzimanje) mora se provoditi učinkovita sudska kontrola, koja može biti prethodna ili naknadna i služi kao jamstvo ustavnog načela nepovredivosti imovine.

Konstatirajući važnost i značaj sudskog nadzora nad poštivanjem postupka objedinjavanja dionica njihovim otkupom, Ustavni sud Ruske Federacije je naglasio da su sudovi pozvani osigurati učinkovitu zaštitu prava i sloboda dioničara, a ne provjeravati ekonomska izvedivost odluka koje donose upravni odbor i glavna skupština dioničara koji imaju neovisnost i široku diskreciju u poslovanju; slijedom toga, sudovi, prilikom vršenja kontrole nad odlukama organa upravljanja dioničkih društava na temelju pritužbi dioničara i vlasnika dionica, ne ocjenjuju ekonomsku izvedivost predložene opcije za konsolidaciju dionica, uključujući i budući da, zbog rizične prirode poduzetničke djelatnosti, postoje objektivna ograničenja u sposobnosti sudova da utvrde prisutnost poslovnih pogrešnih proračuna.

Učinkovito jamstvo održavanja ravnoteže interesa sudionika relevantnih pravnih odnosa u postupku prisilnog otkupa dionica, a time i zaštite prava manjinskih dioničara je provođenje sveobuhvatnog sudskog nadzora nad ovim postupkom. Na temelju pravnog stava Ustavnog suda Ruske Federacije, utvrđenog u Rezoluciji br. 3-P od 24. veljače 2004., podrazumijeva i ocjenu ispravnosti određivanja cijene dionica koje se otkupljuju i postojanje gubitaka za tužitelja prouzročenih u vezi s njegovim nepravilnim utvrđivanjem, te istrage vezane uz prisilni otkup ili nastanak prava na takav otkup stvarnih okolnosti koje mogu ukazivati ​​na bitnu povredu zahtjeva zakona ili zlouporabu prava i utjecati na uspostavljanje fer cijene za dionice koje se otkupljuju.

Prinudno otuđenje imovine, uz prethodnu i jednaku naknadu, moguće je ne samo za državne potrebe, već i u slučajevima kada se provodi u svrhu „općeg dobra za dioničko društvo“, te u tim slučajevima , miješanje u imovinska prava dioničara otvorenog dioničkog društva opravdano je, nije u suprotnosti s Ustavom Ruske Federacije i dopušteno je samo ako postoje učinkovita pravna sredstva usmjerena na prevladavanje sukoba interesa pretežnih i manjinski dioničari. Dakle, Ustavni sud Ruske Federacije proširio je granice primjene jamstava prava na privatno vlasništvo sadržanih u dijelu 3. čl. 35. Ustava Ruske Federacije.

Podnošenje zahtjeva za naknadu štete

Prema čl. 84.8 Zakona N 208-FZ, dionice se otkupljuju po cijeni koja nije niža od njihove tržišne vrijednosti, koju mora utvrditi neovisni procjenitelj. Istovremeno, manjinski dioničar koji se ne slaže s cijenom otkupljenih vrijednosnih papira ima pravo podnijeti zahtjev arbitražnom sudu za naknadu gubitaka nastalih u vezi s nepravilnim određivanjem cijene otkupljenih vrijednosnih papira.

Navedeni zahtjev može se podnijeti u roku od šest mjeseci od dana kada je vlasnik vrijednosnih papira saznao za terećenje otkupljenih vrijednosnih papira s njegovog osobnog računa (depozitnog računa). Podnošenje navedenog zahtjeva arbitražnom sudu od strane vlasnika vrijednosnih papira nije osnova za obustavljanje otkupa vrijednosnih papira ili njegovo proglašenje nevažećim.

Najčešća pitanja su sljedeća. Kome i gdje manjinski dioničar može tužiti naknadu štete? Je li moguće poništiti izvješće neovisnog procjenitelja i kako dokazati podcijenjenost?

Iz 2. dijela čl. 225.1 Zakona o arbitražnom postupku Ruske Federacije proizlazi da su sporovi u vezi s vlasništvom nad dionicama, utvrđivanjem njihovih tereta i ostvarivanjem prava koja iz njih proizlaze, korporativni sporovi. Prema dijelu 4.1 čl. 38. Zakona o arbitražnom postupku Ruske Federacije, tužba ili zahtjev za spor podnosi se arbitražnom sudu u mjestu tuženika.

Postupak utvrđivanja otkupne cijene dionica utvrđen je čl. 84.8 Zakona N 208-FZ. Cijenu mora odrediti neovisni procjenitelj i potvrditi je stručnost samoregulatorne organizacije procjenitelja.

Cijena otkupljenih dionica ne smije biti niža od tržišne vrijednosti otkupljenih vrijednosnih papira koju utvrđuje neovisni procjenitelj, a ne može biti niža od:

• cijena po kojoj su vrijednosni papiri kupljeni na temelju dobrovoljne ili obvezne ponude, uslijed čega je osoba iz stavka 1. čl. 84.7 ovog Saveznog zakona, postao je vlasnik više od 95% ukupnog broja dionica otvorenog društva iz stavka 1. čl. 84.1 Zakona N 208-FZ, uzimajući u obzir dionice u vlasništvu ove osobe i njenih povezanih društava;
• najviša cijena po kojoj je osoba iz stavka 1. ovoga članka ili njezina povezana lica stekla ili se obvezala steći te vrijednosne papire nakon isteka roka za prihvaćanje dobrovoljne ili obvezne ponude, uslijed čega je osoba iz st. 1. čl. 84.7 Zakona N 208-FZ, postao je vlasnik više od 95% ukupnog broja dionica otvorenog društva, navedenog u stavku 1. čl. 84.1 Zakona N 208-FZ, uzimajući u obzir dionice u vlasništvu ove osobe i njenih povezanih društava.

Procjenitelj nije osoba čiji su postupci uzrokovali gubitke tužitelju (dioničaru), budući da procjenitelj nije platio otkupljene dionice, nije u ugovornim ili drugim obvezama s tužiteljem (Rezolucija Federalne antimonopolske službe Moskovskog okruga od 13. ožujka 2008. N KG-A40 / 1396-08).

Slijedom navedenog, prema važećem zakonodavstvu, samo većinski dioničar može biti tuženik u zahtjevu za naknadu štete prouzročene u vezi s nepravilnim utvrđivanjem vrijednosti dionica koje se otkupljuju.

Ugovor s neovisnim procjeniteljem i ugovor o pregledu izvješća procjenitelja od strane samoregulatorne organizacije procjenitelja sklapa vladajući dioničar, koji i bira procjenitelja. Stoga je cijena dionice pod kontrolom dioničara koji posjeduje kontrolni udjel.

Manjinski dioničar u pravilu nema materijalnih niti administrativnih sredstava za zaštitu svojih interesa pri određivanju otkupne cijene. Neovisno ispitivanje radi utvrđivanja otkupne cijene, koju plaća tužitelj - manjinski dioničar, ako odluči iskoristiti pravo da ga ospori, može iznositi milijune rubalja.

Kako bi se zaštitio manjinski dioničar, Zakonom N 7-FZ uvedeno je pravilo o odgovornosti procjenitelja za nepouzdanost naznake u izvješću o procijenjenoj vrijednosti predmeta procjene. Dakle, za propust procjenitelja u ispunjavanju obveza predviđenih Zakonom o procjeniteljskoj djelatnosti, nastaje odgovornost iz st. 2. i 3. čl. 401 Građanskog zakonika Ruske Federacije. Radnje procjenitelja u slučaju njegove povrede obveza podliježu građanskopravnoj presumpciji krivnje (članak 2. članka 401. Građanskog zakona Ruske Federacije). To znači da će nepostojanje krivnje, kao i učinak više sile (članak 3. članka 401. Građanskog zakonika Ruske Federacije), koji nije omogućio procjenitelju da ispuni svoje obveze, potonji morati dokazati u sud.

Arbitražna praksa ne ide u prilog manjinskim dioničarima, što pokazuje stvarni nedostatak prava malih dioničara u ovoj stvari. Na primjer, u korist većinskog dioničara koji otkupi dionice, Odlukom Vrhovnog arbitražnog suda Ruske Federacije od 17.03.2008. N 3398/08, Rješenjem Federalne antimonopolske službe Sjeverozapadnog okruga od 01.02.2010. slučaj N A44-1775 / 2008, Zapadnosibirskog okruga od 11.10.2007. N F04-7219 / 2007 (39298-A45-16), Moskovski okrug od 20.6.2008 N KG-A40 / 4016-0, itd.

Razmotrimo detaljnije na koje teškoće dioničar može naići kada pokuša osporiti vrijednost dionica.

Sudovi zahtijevaju od tužitelja da dokaže nepouzdanost tržišne cijene dionica utvrđene u izvješću neovisnog procjenitelja. Međutim, presliku izvješća procjenitelja, temeljem normi stavka 2. čl. 84.8 Zakona N 208-FZ šalje se samo tvrtki - kao prilog zahtjevu za otkup dionica.

Obveza da manjinskom dioničaru, na njegov zahtjev, dostavi kopiju izvješća procjenitelja, zakonom nije dodijeljena ni društvu ni većinskom dioničaru (Odluka Vrhovnog arbitražnog suda Ruske Federacije od 20.02., Moskovski okrug od 14.02.2008. N KG-A40 / 107-08).

Ako izvješće nije dobrovoljno podneseno, manjinski dioničar će morati podnijeti zahtjev sudu za pribavljanje dokaza sukladno čl. 66 APC RF. Istovremeno, budući da izvješće o procjeni vrijednosti dionica nije dokument dioničkog društva (nije ga sačinilo društvo, već po nalogu većinskog dioničara), njegov vlasnik je većinski dioničar, od kojeg samo sud može zahtijevati ovaj dokument (njegovu kopiju) kao dokaz (Rezolucija Federalne antimonopolske službe Zapadnosibirskog okruga od 11. listopada 2007. N F04-7219 / 2007. (39298-A45-16)).

Postupak prisilnog otkupa

Dominantni dioničar šalje ostalim dioničarima zahtjev za otkup vrijednosnih papira, odnosno otvorenom društvu, koje ga je dužno u roku od 15 dana od dana primitka zahtjeva, zajedno s preporukom Društva, poslati zahtjev za otkup vrijednosnih papira. upravni odbor (nadzorni odbor) otvorenog društva, svim imateljima vrijednosnih papira kojima je upućena, preporučeno, osim ako statutom društva nije predviđen drugi način slanja ove poruke u pisanom obliku, ili je predaju svakom tih osoba uz potpis ili, ako je to predviđeno statutom društva, objaviti u tiskanoj publikaciji dostupnoj svim dioničarima društva, utvrđenoj statutom društva.

Zahtjev za prisilnim otkupom mora sadržavati: glavne podatke o dominantnom dioničaru; broj dionica u vlasništvu njega i povezanih osoba; cijenu otkupljenih vrijednosnih papira i podatak o usklađenosti predložene cijene sa zahtjevima st. 4. čl. 84.8 Zakona o dioničkim društvima; postupak plaćanja vrijednosnih papira koji se otkupljuju, uključujući rok za njihovu isplatu, podatke o bilježniku na čiji će depozit biti doznačena sredstva u slučaju da manjinski dioničari ne navedu svoje bankovne račune ili adresu za izvršenje poštanskog prijenosa.

Zahtjev za otkup vrijednosnih papira mora sadržavati bilješku saveznog tijela izvršne vlasti nadležnog za tržište vrijednosnih papira na dan dostavljanja prethodne obavijesti. Dobrovoljna, obvezna ponuda, kao i zahtjev za otkupom vrijednosnih papira prije nego što se pošalju u otvoreno društvo, podnose se saveznom izvršnom tijelu za tržište vrijednosnih papira u skladu s Naredbom Federalne službe za financijska tržišta Rusije od srpnja 13, 2006 N 06-76/pz-n „O odobravanju Uredbe o uvjetima za postupak obavljanja određenih radnji u svezi stjecanja više od 30 posto dionica otvorenih dioničkih društava.

Ako postupak otkupa nije prekršen, sudovi odbijaju tužbe manjinskim dioničarima (Odluka Vrhovnog arbitražnog suda Ruske Federacije od 15. ožujka 2010. N VAC-2415/10, Rezolucija FAS-a Volga-Vyatka Distrikta od ožujka 10, 2010. u predmetu N A79-6814 / 2009. itd.).

Nema pravo otkupa

U arbitražnoj praksi brojni su slučajevi vezani uz zahtjeve za priznavanje transakcije otkupa dionica nevaljanom zbog protupravnog priznanja povezanih osoba koje nisu povezane.

Prema čl. 4 Zakona Ruske Federacije od 22. ožujka 1991. N 948-1 "O konkurenciji i ograničenju monopolističkih aktivnosti na tržištima robe" podružnice su pojedinci i pravne osobe koje mogu utjecati na aktivnosti pravnih i (ili) pojedinaca koji se bave poduzetničke aktivnosti.

Povezani subjekti pravnog lica su:

• član njegova upravnog odbora (nadzornog odbora) ili drugog kolegijalnog tijela upravljanja, član njegova kolegijalnog izvršnog tijela, kao i osoba koja obnaša ovlasti njegovog jedinog izvršnog tijela;
• osobe koje pripadaju skupini osoba kojoj pripada dana pravna osoba;
• osobe koje imaju pravo raspolaganja s više od 20% ukupnog broja glasova koji pripadaju dionicama s pravom glasa ili ulozima koji čine temeljni ili temeljni kapital, dionicama ove pravne osobe;
• pravna osoba u kojoj ta pravna osoba ima pravo raspolaganja s više od 20% ukupnog broja glasova koji pripadaju dionicama ili ulozima s pravom glasa, dionicama te pravne osobe koje čine temeljni ili temeljni kapital.

Povezane osobe pojedinca koji se bavi poduzetničkom djelatnošću su:

• osobe koje pripadaju skupini osoba kojoj pojedinac pripada;
• pravna osoba u kojoj ta osoba ima pravo raspolaganja s više od 20% ukupnog broja glasova koji se pripisuju dionicama ili ulozima s pravom glasa, dionicama te pravne osobe koje čine temeljni ili temeljni kapital.

Dakle, dioničar - pojedinac ne može imati podružnice, čak i ako je registriran kao samostalni poduzetnik, ako djeluje kao dioničar ne kao poduzetnik, već kao pojedinac (Rezolucija Federalne antimonopolske službe Zapadnosibirskog okruga od 05.03. .2010 u predmetu N A45-4654/2008).

Pravo otkupa također nema ako je tuženik stekao više od 95% dionica društva ne kao rezultat dobrovoljne ili obvezne ponude.

Tuženik nema pravo uputiti zahtjev bez prethodnog slanja obvezne ili dobrovoljne ponude za otkup dionica od manjinskih dioničara društva (čl. 84.1, 84.2 Zakona o dioničkim društvima). Sukladno čl. 84.8 Zakona o dioničkim društvima, pravo na upućivanje zahtjeva otvorenom društvu za otkup vrijednosnih papira ima samo osoba koja kao rezultat dobrovoljne ili obvezne ponude za kupnju svih vrijednosnih papira otvorenog društva , postao vlasnik više od 95% ukupnog broja dionica otvorenog društva (Odluka Arbitražnog suda u Moskvi od 20. ožujka 2008. u predmetu N A40-59558 / 07-43-577, A40-59753 / 07 -43-580).

I.V. Bulatova

Konzultant

Prva kuća savjetovanja

"Što učiniti konzultirajte"

Datum objave: 02.05.2017
Naslov:

Do prisilnog otkupa dionica dolazi kada dioničko društvo iznenada odluči drastično promijeniti svoj život, a pojedini dioničar se ne želi pridružiti tom pokretu. Rastanak bi trebao biti miran i bez razočaranja. Nažalost, ovo ne uspije uvijek.

Kada se javlja pravo na obvezni otkup?

• o reorganizaciji društva;
• o odobrenju većeg posla u vezi s imovinom u vrijednosti većoj od 50 posto knjigovodstvene vrijednosti imovine društva;
• o izmjenama i dopunama statuta kojima se ograničavaju prava ovog dioničara;
• o prestanku javnog statusa društva i o brisanju.

Osim toga, kada se donose odluke o posebnim pitanjima predviđenim statutom, o kojima glasaju vlasnici povlaštenih dionica nejavnog dioničkog društva (stav 6. članka 32. Saveznog zakona „O dioničkim društvima” ), i ti dioničari imaju pravo kupnje.

Pravo na otkup imaju samo oni dioničari koji nisu glasovali za odluku ili su glasovali protiv.

dan prije

Upravni odbor pri sazivanju glavne skupštine dioničara mora imati mišljenje procjenitelja o tržišnoj vrijednosti dionica u posjedu. Otkupna cijena se obično odobrava na istoj sjednici upravnog odbora na kojoj se raspisuje skupština.

Obavijest o skupštini dioničara ukazuje na nastanak prava na zahtjev otkupa, cijenu i postupak njegove provedbe.

Podrazumijeva se da je društvo svaki put kad ta pitanja stavi na dnevni red dužno provesti ocjenu.

Događa se da se ta dužnost dobrovoljno ili nehotice zaboravi, a kada se sazove skup, otkupnina se uopće ne spominje. To, međutim, ne lišava dioničara prava zahtijevati otkup dionica. Morat će samoinicijativno provesti procjenu i podnijeti zahtjev. Ubuduće će moći nadoknaditi svoje troškove.

Koliko se dionica može "prodati" javnosti?

Zakon dopušta zahtijevati otkup i svih i dijela dionica u vlasništvu dioničara.

Postoji pojašnjenje za ona vrlo posebna pitanja koja smo spomenuli gore. U ovom slučaju govorimo samo o otkupu povlaštenih dionica.

Kada podnijeti zahtjev?

Zakonom je utvrđen rok od 45 dana od dana donošenja odluke na kojoj je glavna skupština bila osnova za otkup. U istom razdoblju možete povući svoj zahtjev.

Razdoblje zabrane je nepovratno.

Osporite ocjenu

Niste zadovoljni cijenom koju je odobrio upravni odbor? Ili pristajete zadržati svoje dionice, ili podnosite zahtjev za otkup dok osporavate odluku odbora o vrijednosti dionica i tražite naknadu štete.

Ako osporite odluku upravnog odbora, ali ne proglasite otkup, sud će naznačiti da dioničar nije ostvario svoje pravo na propisani način, te je nemoguće otkupiti dionice izvan četrdesetpetodnevnog roka. razdoblje.

Ako zahtijevate otkupninu, a zatim osporite cijenu, možete dobiti i odbijanje namirenja zahtjeva. Prvo, u trenutku podnošenja tužbe tužitelj vjerojatno više neće biti dioničar, odnosno izgubiti pravo osporavanja odluka tijela društva. Drugo, postoji opasnost od propuštanja roka od tri mjeseca za osporavanje odluka upravnog odbora.

Slučajevi osporavanja cijene obveznog otkupa nisu jednostavni i dugotrajni. Postoje slučajevi kada je razmatranje spora trajalo više od četiri godine. Utoliko je očitije koliko su situacije koje se razmatraju oprečne i koliko su sve zainteresirane strane nepopustljive.

Ako ste suočeni s korporativnim sukobom, obratite se odvjetniku Vladimiru Čikinu i mi ćemo vam pomoći. Pišite ili nazovite +7 499 390 76 96.

Zahtjev dioničara za otkupom dionica

U ovoj situaciji investitor je dužan otkupiti preostale dionice po zahtjev samih dioničara(Taj se postupak naziva "rasprodaja"). Kako bi postupio u skladu sa zakonskom procedurom, investitor mora u roku od 35 kalendarskih dana od dana stjecanja udjela vlasnicima preostalih 5% vrijednosnih papira s pravom glasa poslati obavijest da imaju pravo zahtijevati da otkupi preostale dionice.

Takva obavijest je javna ponuda koja odražava sve bitne uvjete buduće transakcije. Istovremeno, prodajna cijena dionica utvrđuje se prema istim pravilima koja vrijede za utvrđivanje prodajne cijene vrijednosnih papira u okviru obvezne ponude. Dakle, cijena dionice navedena u ponudi ne može biti manja od:

• cijena po kojoj su takvi vrijednosni papiri kupljeni u sklopu obveznog ili dobrovoljnog odabira (zbog čega je osoba postala vlasnik paketa od više od 95% ukupnih dionica OJSC s pravom glasa); u daljnjem tekstu, podrazumijeva se da se u obzir uzimaju udjeli u vlasništvu i samog investitora i njegovih povezanih društava;
• najviša cijena po kojoj je osoba (ili njezina povezana društva) kupila (htjela kupiti) dionice nakon isteka roka za prihvaćanje obvezne ili dobrovoljne ponude, uslijed čega je ta osoba postala vlasnik paketa od više od 95% sve dionice s pravom glasa OJSC-a.

Dioničari koji su pristali na uvjete navedene u obavijesti šalju zahtjev većinskom ulagaču za otkup njihovih dionica. Vlasnici vrijednosnih papira ga mogu podnijeti najkasnije u roku od 6 mjeseci od dana kada su primili obavijest o pravu na takvo potraživanje. Ispunjenje obveza većeg dioničara za otkup dionica osigurano je bankovnom garancijom.

Prisilni otkup dionica na zahtjev investitora

Uz gore opisani mehanizam, investitor ima pravo na poziv za otkup vrijednosnih papira, ostaje dioničarima (sličan postupak se naziva "squeese-out" ili prisilni otkup dionica). Istovremeno, veći dioničar može poslati zahtjev ostalim dioničarima za otkup njihovih vrijednosnih papira u roku od 6 mjeseci od dana isteka roka za prihvaćanje obvezne ili dobrovoljne ponude, čime je postao vlasnik od 95% dionica. U takvom zahtjevu većinski investitor navodi sve bitne uvjete transakcije. Otkup dionica u slučaju prisilnog otkupa provodi se po cijeni koja ne može biti niža od:

• tržišnu cijenu koju je izračunao neovisni stručni procjenitelj;
• cijena po kojoj su te dionice (ili drugi vrijednosni papiri) stečene na temelju obvezne ili dobrovoljne ponude, uslijed koje je dotična osoba postala vlasnik paketa više od 95% svih dionica društva s pravom glasa ;
• maksimalna cijena po kojoj je osoba (ili njezina povezana društva) stekla (obvezala steći) dionice nakon isteka roka za prihvaćanje obvezne ili dobrovoljne ponude, uslijed čega je osoba postala vlasnik paketa od više od 95% svih dionice s pravom glasa OJSC-a.

Značajke prisilnog otkupa dionica

Glavna značajka zahtjeva investitora u prisilnom otkupu dionica od dioničara je da se ne radi o javnoj ponudi. Preostale vrijednosne papire investitor otkupljuje od njihovih vlasnika, bez obzira na njihovu želju.

U slučaju da vlasnici nisu poslali zahtjeve za prodaju, otkupljeni vrijednosni papiri i dalje će se teretiti s osobnih računa vlasnika u registru dioničara i prenositi na račun većeg dioničara. Što se tiče sredstava za vrijednosne papire, ona se prenose na depozit kod javnog bilježnika koji se nalazi u sjedištu otvorenog dioničkog društva.

Ako se dioničar ne slaže s cijenom otkupa svojih dionica, ima pravo arbitražnom sudu podnijeti tužbu za naknadu gubitaka nastalih uslijed pogrešnog obračuna vrijednosti otkupljenih dionica. Tužbu bivši vlasnik može podnijeti u roku od 6 mjeseci od dana kada je saznao za otpis vrijednosnih papira koji se otkupljuju s njegovog osobnog računa. Međutim, treba napomenuti da podnošenje takve tužbe sudu ne može poslužiti kao osnova za priznavanje prisilnog otkupa nevažećim niti za njegovu obustavu.

Dakle, osoba koja posjeduje paket dionica koji iznosi više od 95% ukupnog broja dionica s pravom glasa ili drugih vrijednosnih papira OJSC-a bezuvjetno postaje vlasnik društva i dobiva potpunu kontrolu nad njim, što je glavni cilj strateški investitor.

Konkurentna ponuda

Osim gore navedenih postupaka, zakon predviđa mogućnost slanja tzv. konkurentne ponude, kao i mogućnost izmjene uvjeta obveznih i dobrovoljnih ponuda, a koje se odnose na smanjenje uvjeta plaćanja kupljenih dionica i povećanje njihove cijena.

Značenje konkurentske ponude je sljedeće: nakon primitka dobrovoljne ili obvezne ponude od strane OJSC-a, svaki drugi dioničar ovog društva također ima pravo uključiti se u proces kupnje dionica. Da bi to učinio, mora poslati konkurentnu ponudu. Ako su vlasnici dionica DD prethodno pristali na početnu ponudu, a zatim je drugi dioničar dobio ponudu s povoljnijim uvjetima, prethodna ponuda se povlači. Time se ovim postupkom stvaraju uvjeti za konkurentno stjecanje vrijednosnih papira, a pomaže i u zaštiti interesa dioničara koji iz bilo kojeg razloga ne žele prenijeti upravljanje društvom na treću osobu.

Prilikom sastavljanja konkurentske ponude njezin ponuditelj dužan je poštivati ​​sve odredbe zakona kojima se utvrđuju uvjeti za sadržaj obvezne ponude.

Za podnošenje konkurentne ponude moraju biti ispunjeni sljedeći uvjeti:

• Prisutnost obvezne ili dobrovoljne ponude koju je prethodno poslala druga osoba.
• Broj dionica i cijena za njih naznačeni u konkurentskoj ponudi ne smiju biti manji od cijene i broja dionica navedenih u dobrovoljnoj ili obveznoj ponudi.
• Konkurentna ponuda mora biti poslana najkasnije 25 dana prije isteka roka za prihvaćanje obvezne ili dobrovoljne ponude.

Zahtjevi za konkurentnu ponudu poslanu prije isteka roka za prihvaćanje dobrovoljne ponude u skladu su sa zahtjevima Saveznog zakona-208 za dobrovoljnu ponudu (članak 84.1). Zahtjevi za konkurentnu ponudu poslanu prije roka za prihvaćanje obvezne ponude moraju biti u skladu sa zahtjevima navedenog zakona za obveznu ponudu (članak 84.2).

Treba imati na umu da podnošenje konkurentske ponude može dovesti do situacije u kojoj se narušavaju interesi osobe koja je ranije poslala obveznu ili dobrovoljnu ponudu. Tako, primjerice, cijena dionica u konkurentskoj ponudi može biti viša nego u obveznoj (dobrovoljnoj) ponudi. Uz pretpostavku takve mogućnosti, zakon dopušta i osobi koja je poslala dobrovoljnu ili obveznu ponudu da ih mijenja.

Kao završnu fazu u stjecanju dionica dioničkog društva od strane njega, provedenom kroz postupak dobrovoljne ili obvezne ponude, uslijed čega je takav veći dioničar stekao dominantni udjel (obično najmanje 90-98% odobreni kapital, ovisno o posebnom zakonodavstvu).

Zrcalna slika prava na istisnuti je pravo manjinskih dioničara da rasprodati(pravo zahtijevati od velikog dioničara da otkupi dionice manjinskih dioničara, ako potonji to žele). Daje se manjinskim dioničarima pod istim uvjetima pod kojima je pravo na istisnuti dolazi od velikih dioničara.

ekonomski smisao

Sa stajališta ekonomske izvedivosti, obvezni otkup dionica smatra se prigodom za dovršetak procesa konsolidacije dionica dioničkog društva u rukama jednog dioničara ili više dioničara koji su međusobno povezani pod uvjetima koji su najpovoljniji. korisno i za stjecatelja i za manjinske dioničare. Logika je ovdje da, s jedne strane, u velikim dioničkim društvima osoba koja želi steći kontrolu nad društvom konsolidacijom njegovih dionica praktički nema šanse otkupiti sve dionice, čak i ako se ponudi povoljna cijena ( makar samo zbog prisutnosti "mrtvih duša" u registru). S druge strane, kada se veliki paket dionica koncentrira u rukama jednog dioničara, likvidnost takvih dionica naglo je smanjena, a manjinskim je dioničarima gotovo nemoguće prodati svoje dionice po povoljnoj cijeni na javnom tržištu. Stroga kontrola postupka prisilnog otkupa i određivanja cijene transakcije omogućuje da se u najvećoj mogućoj mjeri uvaže interesi obiju strana.

Pravna regulativa prisilnog otkupa dionica

U zemljama common law-a, a posebno u Sjedinjenim Državama, osim samog korporativnog prava, sudske odluke imaju važnu ulogu u zaštiti manjinskih dioničara (sudovi u zemljama common law-a obavljaju ne samo funkciju provedbe zakona, već i funkcije donošenja pravila). U mnogim slučajevima sudovi preuzimaju na sebe procjenu pravednosti uvjeta pod kojima je temeljna transakcija izvršena, pribjegavajući neovisnoj analitici. To omogućuje da se slučaj odluči u korist manjinskih dioničara ako se transakcija prizna kao nepoštena, čak i kada su formalno ispunjeni svi zahtjevi korporativnog prava.

Iscijediti se u Rusiji

U Ruskoj Federaciji, postupak squeeze-outa uveden je novom verzijom Zakona "O dioničkim društvima" (stupio na snagu 1. srpnja 2006.) i daje se kao pravo većem dioničaru koji je na dana stupanja na snagu ove verzije Zakona, posjeduje 95% dionica otvorenog društva, odnosno dioničaru koji će nakon stupanja na snagu ove verzije Zakona postati vlasnik 95% dionica društva. dionice otvorenog društva kao rezultat postupka dobrovoljne ili obvezne ponude.

vidi također

• Dobrovoljna ponuda
• Obavezna ponuda

Izvori

• Savezni zakon "O dioničkim društvima". Poglavlje XI.1.

Zaklada Wikimedia. 2010 .

Pogledajte što je "Prisilni otkup dionica" u drugim rječnicima:

Manjinski dioničar- (Manjinski) Manjinski dioničar je dioničar društva s neznatnim brojem dionica Manjinski dioničar: prava i njihova zaštita, otkup dionica, konsolidacija i podjela dionica, TNK BP i Rosneft Sadržaj >>>>>>>>>> … Enciklopedija investitora

Manjinski dioničar društva (fizička ili pravna osoba), čiji paket dionica ne dopušta izravno sudjelovanje u upravljanju društvom (npr. formiranjem upravnog odbora). Takav blok dionica naziva se ... ... Wikipedia

- (manjinski dioničar) dioničar društva (fizička ili pravna osoba), čija veličina paketa dionica mu ne dopušta izravno sudjelovanje u upravljanju društvom (na primjer, formiranjem upravnog odbora) . Takav blok dionica naziva se ... ... Wikipedia

Odobren kapital- (Ustavnoy kapital) Sadržaj Sadržaj Definicija Minimalni iznos u računovodstvu za odobreni kapital Povećanje odobrenog kapitala LLC-a Povećanje odobrenog kapitala LLC-a na račun imovine Društva Povećanje odobrenog kapitala LLC-a na trošak ... ... Enciklopedija investitora

Ovaj izraz ima druga značenja, vidi Akcija. Vrijednosni papiri ... Wikipedia

Prisilni otkup dionica ili istiskivanje (od engleskog squeeze out "istiskivanje", "istiskivanje"), postupak obvezne prodaje udjela manjinskih dioničara (bez njihovog pristanka) većem dioničaru u ... .. . Wikipedia

Oglas- (Listiranje) Uvrštenje je skup postupaka za uvrštavanje vrijednosnih papira u promet na burzi. Definicija kotiranja, prednosti i nedostaci kotiranja, vrste uvrštenja, faze postupka kotacije, kotirajuća lista, delistiranje ... ... Enciklopedija investitora

Ovaj članak treba biti wikificiran. Molimo, formatirajte ga prema pravilima za oblikovanje članaka. Globalna financijska kriza 2008. 2010. negativno je utjecala na ... Wikipedia

Banke su najviši oblik kreditnog posredovanja u suvremenom gospodarskom sustavu i najvažniji organi mjenice i novčanog prometa. Svrha bankarstva: prvo, stvoriti kreditni sustav (vidi ovo sljedeće) koji bi omogućio ... Enciklopedijski rječnik F.A. Brockhaus i I.A. Efron

Dužnost- (Dug) Dug je novčani iznos ili materijalna imovina posuđena pod određenim uvjetima.Pojam duga, unutarnji i vanjski dug države i druge vrste duga, dug američke i ruske države, dužnički instrumenti i otplata duga... ... Enciklopedija investitora