domov » Narkologija » Upravljanje procesa plasiranja in uporabe kapitala podjetja. V

Upravljanje procesa plasiranja in uporabe kapitala podjetja. V

Baza znanja Bekmology vsebuje ogromno materialov s področja poslovanja, ekonomije, upravljanja, različnih vprašanj psihologije itd. Članki, predstavljeni na naši spletni strani, so le majhen del teh informacij. Smiselno je, da se kot naključni obiskovalec seznanite s pojmom Backmology, kot tudi z vsebino naše baze znanja.

Teorije kapitala imajo dolgo zgodovino. Adam Smith je kapital označil le kot akumulirano zalogo stvari ali denarja. Hkrati je razlikoval med stalnim kapitalom (ustvarja dobiček, pri tem pa ostaja last tistega, ki ga ima) in krožnim kapitalom (prav tako ustvarja dobiček, vendar preneha biti last lastnika). D. Ricardo je kapital razlagal kot produkcijsko sredstvo, ne da bi delal razlike med palico in kamnom v rokah pračloveka ter sodobnimi stroji in tovarnami. Za razliko od svojih predhodnikov je K. Marx kapital obravnaval kot kategorijo družbene narave. Kapital je vrednost, ki prinaša presežno vrednost, ali pa je samonaraščajoča vrednost. Hkrati je K. Marx trdil, da kapital ni denar. Denar postane kapital šele, ko se z njim kupijo produkcijska sredstva in delo, za tvorca povečanja vrednosti pa je štel le delo najemnih delavcev. “...Zato lahko kapital razumemo le kot gibanje, ne pa kot stvar v mirovanju.” Dobiček je po Marxu preoblikovana oblika presežne vrednosti, obravnavana kot produkt celotnega predujmenega kapitala.

Obstajajo trije glavni pristopi k oblikovanju bistvene razlage kapitala:

1. Ekonomski pristop(fizični koncept kapitala)

Kapital je vrednost (celota sredstev), ki je vložena v proizvodnjo z namenom ustvarjanja dobička. V tem primeru se kapital obravnava kot skupek virov, ki so vir dohodka družbe. Kapital lahko razdelimo na stvarni in finančni, osnovni in obratni kapital. V skladu s tem konceptom se znesek kapitala izračuna kot vsota bilance stanja za sredstvo, tj. Osnovna računovodska enačba izgleda takole:

Sredstva = Celotni kapital

2. Računovodski pristop(finančni koncept kapitala)

Kapital se razlaga kot delež lastnikov subjekta v njegovih sredstvih, tj. izraz »kapital« je v tem primeru sinonim za čista sredstva, njegova vrednost pa je izračunana kot razlika med višino sredstev poslovnega subjekta in višino njegovih obveznosti. Obveznost je dolg organizacije, ki obstaja na datum poročanja in je posledica zaključenih projektov njene gospodarske dejavnosti in poravnav, ki bi morale povzročiti odliv sredstev.

V tem primeru ima osnovna enačba obliko:

Sredstva = Obveznosti + Kapital.

Enak pristop obstaja v definiciji, podani v Mednarodnih standardih računovodskega poročanja (MSRP). Izraz "kapital" pomeni "neto sredstva ali lastniški kapital podjetja."

V praksi se je uveljavilo razumevanje čistih sredstev kot sredstev podjetja, prostih vseh dolžniških obveznosti. Pravzaprav so čista sredstva lastniški kapital podjetja.

V skladu s konceptom ohranjanja finančnega kapitala se dobiček šteje za zaslužen le, če se v obdobju poročanja povečajo neto denarna sredstva, ne da bi se upoštevala vsa plačila lastnikom organizacije in njihovi prispevki organizaciji v obdobju poročanja. V skladu s tem konceptom se kapital razlaga kot delež lastnikov v sredstvih organizacije, dobiček pa kot povečanje dejanske kupne moči kapitala, ki so ga vložili lastniki.

In v skladu s konceptom ohranjanja fizičnega kapitala se dobiček šteje za zaslužen le, če se v obdobju poročanja poveča fizična proizvodna (ali operativna) sposobnost organizacije (viri, sredstva, ki zagotavljajo to sposobnost) brez upoštevanja vsa plačila lastnikom organizacije in njihovi prispevki organizaciji v obdobju poročanja. Očitno je v okviru tega koncepta kapital podjetja njegova celotna proizvodna zmogljivost, to je celota vseh njegovih sredstev kot nosilcev bodoče gospodarske koristi.

3. Računovodski in analitični pristop je kombinacija prejšnjih dveh pristopov.

V tem primeru je kapital kot skupek virov označen hkrati z dveh strani: a) smeri njegovega vlaganja in b) virov izvora. V skladu s tem obstajata dve med seboj povezani vrsti kapitala: aktivni in pasivni.

Aktivni kapital je lastnina poslovnega subjekta, formalno predstavljena v sredstvih njegove bilance stanja v obliki dveh blokov - osnovnih in obratnih sredstev.

Pasivni kapital so viri sredstev, iz katerih se oblikujejo sredstva subjekta, in viri dolgoročne narave. Delijo se na lastniški in dolžniški kapital.

V skladu z računovodsko-analitičnim pristopom se višina kapitala izračuna kot vsota rezultatov oddelkov III »Kapital in rezerve« in IV »Dolgoročne obveznosti« bilance stanja, tj. v tem primeru bo temeljna računovodska enačba imela obliko:

Sredstva = kapital + kratkoročne obveznosti

Če upoštevamo kapital z vidika, kako se odraža v bilanci stanja organizacije (podjetja), ugotavljamo, da je struktura sredstev in obveznosti do virov sredstev v bilanci stanja drugačna, vendar je vsota sredstev in obveznosti do virov sredstev (valuta bilance stanja) drugačna. enako. Obveznost v zvezi s sredstvom opravlja funkcijo financiranja, sredstva pa funkcijo kritja. Tako izpostavljamo koncept »celotnega kapitala«, ki deluje kot vir oblikovanja sredstev organizacije, tj. Izraz kapital bomo uporabljali v najširšem pomenu, in sicer kot skupne vire financiranja premoženja podjetja (celotna finančna sredstva).

Načela MSRP omogočajo podjetjem, da kot osnovo za svojo računovodsko metodologijo (poročevalsko osnovo) izberejo enega od dveh konceptov kapitala:

ohranjanje finančnega kapitala
ohranjanje fizičnega (ali ekonomskega) kapitala.

Trenutno se večina podjetij, ki pripravlja računovodske izkaze po MSRP, drži finančnega koncepta kapitala.

Ocena dobička in odraz sprememb kapitala v poročanju podjetij v skladu s konceptom vzdrževanja kapitala je ena od osnovnih razlik med računovodsko metodologijo, ki jo določajo ideje MSRP, in metodološkimi osnovami obstoječe ruske računovodske prakse.

Obstoječe razlike so v tem, da se dobiček ne obravnava kot razlika med nominalnimi zneski obveznosti, ki nastanejo pri izvajanju poslov poročevalske družbe, temveč kot vrednost, ki izkazuje oceno rasti realnega (z vidika ekonomskega teorija) blaginja podjetja, ki nam omogoča, da govorimo o prejemu dohodka lastnikov od naložb v svoje dejavnosti.

Ta pristop je bolj dosleden pri ocenjevanju uspešnosti dejavnosti podjetja od njegovega nastanka do trenutnega trenutka, ob upoštevanju dinamike gospodarske situacije, v kateri podjetje deluje. Hkrati pa je izjava o zanesljivosti prikaza v poročanju dinamike ocenjevanja kapitala v veliki meri posledica izvajanja strokovne presoje računovodje, katere stopnja skladnosti z dejanskim stanjem mora biti oceniti v zaključku revizorjev družbe.

V tem primeru je zelo pomembno razumeti razliko v definicijah konceptov, ki jih obravnavamo, v izvirnem besedilu MSRP in njihovih obstoječih prevodov v ruščino.

Obseg lastnih virov sredstev, ki se v ruskih prevodih imenuje "kapital", v izvirnem besedilu je opredeljen z izrazom "delež lastnikov" (kapital) v kapitalu družbe. Na podlagi tega razlaga pojma kapitala ustreza njegovi klasični razlagi v ekonomski teoriji - niz dobrin, lastnine, ki nosi ekonomske koristi, torej na koncu omogoča organizaciji ustvarjanje dohodka.

torej kapitala organizacije (podjetja) so vrednost (finančni viri), vložena v proizvodnjo (poslovanje) z namenom ustvarjanja dobička in zagotavljanja razširjene reprodukcije na tej podlagi.

Finančna sredstva gospodarskega subjekta so sredstva, s katerimi razpolaga. Finančna sredstva se usmerjajo v razvoj proizvodnje (proizvodno-trgovskega procesa), vzdrževanje in razvoj neproizvodnih objektov, potrošnjo, lahko pa ostanejo tudi v rezervi. Finančni viri, ki se uporabljajo za razvoj proizvodnega in trgovinskega procesa (nakup surovin, blaga in drugih predmetov dela, orodja, dela in drugih elementov proizvodnje), predstavljajo kapital v njegovi denarni obliki.

Finančna sredstva delimo na:

kapitala
stroški porabe
naložbe v neproizvodna področja
finančna rezerva.

Tako je kapital del finančnih sredstev. Viri, namenjeni potrošnji, niso kapital.

Kapital je del finančnih sredstev, namenjen proizvodnim in gospodarskim namenom (tekoči izdatki in razvoj). Kapital je denar, namenjen dobičku. V strukturi kapitala so sredstva vložena v:

osnovna sredstva
neopredmetena sredstva
obnovljivi skladi
obtočna sredstva.

Kapitalski in finančni viri so iste narave. Kapital pa je vrednost finančnih sredstev, ki jih podjetje da v obtok in s tem prometom ustvarja dohodek. V tem smislu postane kapital pretvorjena oblika finančnih virov, saj ne more dolgo ostati v obliki gotovine.

Kapital podjetja označuje celotno vrednost sredstev v denarni, opredmeteni in neopredmeteni obliki, vloženih v oblikovanje njegovih sredstev. Gospodarsko bistvo kapitala podjetja določajo njegove naslednje značilnosti:

1. Kapital podjetja je glavni dejavnik proizvodnje. Obstajajo trije glavni dejavniki proizvodnje, ki zagotavljajo gospodarsko dejavnost proizvodnih podjetij - kapital; zemljišča in drugi naravni viri; delovna sredstva. Med temi dejavniki ima kapital odločilno vlogo, saj združuje vse dejavnike v en sam proizvodni kompleks.

2. Kapital označuje tudi finančne vire podjetja, ki ustvarjajo dohodek. V tej vlogi lahko kapital deluje ločeno od produkcije – tj. v obliki posojilnega kapitala, ki ustvarja dohodek podjetja ne v poslovnih, temveč v finančnih dejavnostih.

3. Kapital je vir bogastva za njegove lastnike. Porabljeni del kapitala zapusti njegovo sestavo in je namenjen zadovoljevanju trenutnih potreb svojih lastnikov. Akumulirani del je zasnovan tako, da zagotavlja zadovoljevanje potreb svojih lastnikov v prihodnosti.

4. Kapital podjetja je merilo njegove tržne vrednosti. To zmogljivost predstavlja predvsem lastni kapital podjetja, ki določa obseg njegovih čistih sredstev. Višina lastniškega kapitala označuje tudi sposobnost podjetja, da privabi izposojena sredstva za zagotovitev dodatnega dobička. V kombinaciji z drugimi dejavniki je to osnova za oceno tržne vrednosti podjetja.

5. Dinamika kapitala podjetja je pokazatelj učinkovitosti njegove gospodarske dejavnosti. Stopnja rasti lastniškega kapitala označuje stopnjo oblikovanja in učinkovitost distribucije dobička podjetja, pa tudi njegovo sposobnost vzdrževanja finančnega ravnovesja iz notranjih virov.

Pomembna vloga kapitala v gospodarskem razvoju podjetja in zadovoljevanju interesov države, lastnikov in osebja določa kapital kot glavni predmet finančnega upravljanja podjetja.

Klasifikacija kapitala

Kapital podjetja je razvrščen glede na naslednje glavne značilnosti:

Klasifikacijski znak	Klasifikacijske skupine
JAZ.Po virih privlačnosti
1. Glede na lastniški naslov kapitala, ki se oblikuje	Pravičnost - Izposojeni kapital
2. Po skupinah virov zbiranja kapitala v zvezi s podjetjem	Kapital zbran iz notranjih virov - Kapital zbran iz zunanjih virov
3. Po državljanstvu lastnikov kapitala, ki ga dajejo v gospodarsko uporabo	Nacionalni (domači) kapital - Tuji kapital
4. Po vrsti lastništva kapitala	Zasebno - Tuje
II. Po oblikah privlačnosti
1. Po organizacijskih in pravnih oblikah privlačnosti	Delniška delnica - Deliti - Individualno
2. Po naravno-materialni obliki privlačnosti	Kapital v gotovini - Kapital v finančni obliki - Kapital v materialni obliki - Kapital v neopredmeteni obliki
3. Glede na časovno obdobje privlačnosti	Dolgoročno (trajno) - Kratkoročno
III. Po naravi uporabe
1. Po stopnji vključenosti v gospodarski proces	Kapital, uporabljen v gospodarskem procesu - Kapital, ki se ne uporablja v gospodarskem procesu
2. Po področjih uporabe v gospodarstvu	Kapital, uporabljen v realnem sektorju gospodarstva - Kapital, uporabljen v finančnem sektorju gospodarstva
3. Po področjih uporabe v gospodarskih dejavnostih	Kapital, ki se uporablja kot naložbeni vir - Kapital, ki se uporablja kot proizvodni vir - Kapital, uporabljen kot kreditni vir
4. Glede na značilnosti uporabe v investicijskem procesu	Prvotno vloženo - Ponovno vloženo - Dezinvestiran
5. Glede na značilnosti uporabe v proizvodnem procesu	Osnovno - Po dogovoru
6. Glede na stopnjo vključenosti v proizvodni proces	Delo - Ne deluje
7. Glede na stopnjo tveganja uporabe	Brez tveganja - Majhno tveganje - Srednje tveganje - Visoko tveganje
8. Skladnost z zakonskimi predpisi uporabe	Pravno - Senca

Oglejmo si podrobneje posamezne vrste kapitala, ki jih podjetje privabi in uporablja, v skladu z njegovo razvrstitvijo glede na glavne značilnosti.

Po naslovu Kapital, ki ga ustvari podjetje, je razdeljen na dve glavni vrsti - lastni in izposojeni. V sistemu virov privabljanja kapitala je ta delitev odločilna.

Pravičnost označuje vrednost sredstev podjetja, ki so v njegovi lasti in jih uporablja kot del svojih sredstev. Ta del sredstev predstavlja čista sredstva podjetja.

Lastniški kapital je vrednost vseh sredstev podjetja po plačilu vseh dolgov.

Bilanca stanja temelji na naslednji enačbi:

kapital = bilančna vsota – skupna pasiva =
nekratkoročna sredstva + kratkoročna sredstva – kratkoročne obveznosti – dolgoročne obveznosti

Lastni kapital na določen datum je mogoče izračunati na drug način:

kapital = začetna naložba + zadržani dobiček

pri čemer so zadržani dobički dobički, ponovno vloženi v poslovni proces.

Izposojeni kapital označuje sredstva ali lastninska sredstva, pridobljena na vračljivi in plačani osnovi. Vse oblike izposojenega kapitala, ki jih uporablja podjetje, predstavljajo njegove finančne obveznosti, ki jih je treba odplačati.

Po skupinah virov zbiranja kapitala v zvezi s podjetjem Ločimo naslednje vrste: kapital, pridobljen iz notranjih virov, in kapital, pridobljen iz zunanjih virov.

Kapital zbran iz notranjih virov, označuje lastna in izposojena finančna sredstva, ustvarjena neposredno v podjetju za zagotovitev njegovega razvoja. Osnova lastnih finančnih virov, ustvarjenih iz notranjih virov, je usredstveni del čistega dobička podjetja (»zadržani dobiček«). Osnova izposojenih finančnih sredstev, ustvarjenih v podjetju, so tekoče poravnalne obveznosti (»notranji obračuni nastanka poslovnega dogodka«).

Kapital zbran iz zunanjih virov, označuje tisti del, ki se oblikuje zunaj podjetja. Zajema lastniški in izposojeni kapital, privabljen od zunaj. Sestava virov te skupine investicij je precej številna.

Po narodnosti lastnikov kapitala, ki ga dajejo v gospodarsko uporabo, se razlikuje med domačim (domačim) in tujim kapitalom, vloženim v podjetje.

Nacionalni kapital, ki ga podjetje pritegne, mu omogoča boljše usklajevanje svojih gospodarskih dejavnosti z ekonomsko politiko države. Poleg tega je ta vrsta kapitala bolj dostopna malim in srednje velikim podjetjem. Hkrati je na sedanji stopnji gospodarskega razvoja države obseg prostega nacionalnega kapitala zelo omejen, kar gospodarskim subjektom ne omogoča zagotavljanja potrebnih stopenj gospodarske rasti.

Tuji kapital praviloma pritegnejo srednja in velika podjetja, ki se ukvarjajo z gospodarsko dejavnostjo v tujini. Čeprav je obseg ponudbe kapitala na svetovnem trgu precejšen, so pogoji za njegovo privabljanje s strani domačih poslovnih subjektov zelo omejeni zaradi visoke stopnje ekonomskega in političnega tveganja za tuje investitorje.

Glede na oblike lastništva kapitala, zagotovljenega podjetju, dodeliti zasebno in država njegove vrste. Ta klasifikacija kapitala se uporablja predvsem v procesu oblikovanja odobrenega kapitala podjetja. Služi kot osnova za ustrezno klasifikacijo podjetij po obliki lastništva.

Glede na organizacijske in pravne oblike zbiranja kapitala podjetja Obstajajo delniške, delniške in individualne vrste. Ta delitev kapitala ustreza splošni klasifikaciji podjetij po organizacijskih in pravnih oblikah dejavnosti.

Delniški kapital sestavljajo podjetja, ustanovljena v obliki delniških družb (družb) odprtega ali zaprtega tipa. Takšna korporativna podjetja imajo veliko možnosti za ustvarjanje kapitala iz zunanjih virov z izdajanjem delnic. Če je naložbena privlačnost takih podjetij dovolj visoka, se lahko njihov osnovni kapital oblikuje s sodelovanjem tujih vlagateljev.

Delniški kapital ki jih sestavljajo partnerska podjetja, ustanovljena v obliki družb z omejeno odgovornostjo, komanditnih družb itd. Takšna podjetja in s tem vrsta delniškega kapitala so v sodobnih razmerah postala najbolj razširjena.

Individualni kapital označuje obliko njegovega sodelovanja pri ustvarjanju posameznih podjetij - družine itd. V sodobnih razmerah posamezna podjetja pri nas še niso dobila širokega razvoja, v tuji praksi pa so najbolj razširjena (predstavljajo 70–75% celotnega števila vseh podjetij). Ustanavljanje novih individualnih podjetij ovirata pomanjkanje zagonskega kapitala med podjetniki in nezadostno visoka raven tržnih razmer na večini segmentov trga blaga in storitev.

Z naravno-materialnimi oblikami pridobivanja kapitala sodobna ekonomska teorija opredeljuje naslednje vrste: kapital v denarni obliki; kapital v finančni obliki; kapital v materialni obliki; kapital v neopredmeteni obliki. Naložbe kapitala v teh oblikah so dovoljene z zakonom pri ustanavljanju novih podjetij in povečanju njihovega odobrenega kapitala.

Kapital v gotovini je najpogostejša vrsta, ki jo pritegne podjetje. Vsestranskost te vrste kapitala se kaže v tem, da ga je mogoče enostavno preoblikovati v katero koli obliko kapitala, ki je potrebna podjetju za opravljanje gospodarskih dejavnosti.

Kapital v finančni obliki ki jih je podjetje privabilo v obliki različnih finančnih instrumentov, prispevalo k njegovemu odobrenemu kapitalu. Takšni finančni instrumenti so lahko delnice, obveznice, depozitni računi in bančna potrdila ter druge vrste. V domači gospodarski praksi podjetja v realnem sektorju gospodarstva zelo redko uporabljajo privabljanje kapitala v finančni obliki.

Kapital v materialni obliki ki jih podjetje pritegne v obliki različnih investicijskih dobrin (stroji, oprema, zgradbe, prostori), surovin, materialov, polizdelkov in v nekaterih primerih - v obliki potrošniškega blaga (predvsem s strani trgovskih podjetij) .

Kapital v nematerialni obliki pritegne podjetje v obliki različnih neopredmetenih sredstev, ki nimajo materialne oblike, ampak so neposredno vključena v njegove gospodarske dejavnosti in oblikovanje dobička. Ta vrsta kapitala vključuje pravice do uporabe določenih naravnih virov, patentne pravice do uporabe izumov, znanja in izkušenj, pravice do industrijskih modelov in modelov, blagovnih znamk, računalniških programov in drugih neopredmetenih vrst premoženja.

Po časovnem obdobju privlačnosti razdeliti dolgoročni (trajni) in kratkoročni kapital.

Dolgoročni kapital ki ga pritegne podjetje, je sestavljen iz lastniškega kapitala in izposojenega kapitala z rokom uporabe, daljšim od enega leta. Celoto lastnega in dolgoročno izposojenega kapitala, ki ga oblikuje podjetje, označujemo z izrazom »trajni kapital«.

Kratkoročni kapital ki jih podjetje pritegne za obdobje do enega leta. Oblikuje se za zadovoljevanje začasnih gospodarskih potreb podjetja, povezanih s ciklično naravo gospodarske dejavnosti, začasno rastjo v tržnih razmerah itd.

Po stopnji vključenosti v gospodarski proces Kapital je razdeljen na dve glavni vrsti - uporabljeni in neuporabljeni v gospodarskem procesu. Ta oblika razvrščanja kapitala določa stanje njegovega porabljenega obsega in omogoča ugotavljanje morebitne možnosti njegove dodatne uporabe v določenem obdobju.

Kapital, uporabljen v gospodarskem procesu, ga označuje kot ekonomski vir, vključen v družbeno proizvodnjo z namenom ustvarjanja dohodka.

Kapital, ki se ne uporablja v gospodarskem procesu(ali »mrtev« kapital), je njegov predhodno akumulirani del, ki iz določenih razlogov še ni bil uporabljen v gospodarskem procesu. Takšen kapital ne samo, da lastniku ne prinaša dohodka, ampak med skladiščenjem izgubi svojo realno vrednost v obliki »izgubljenih oportunitetnih stroškov«.

Kapital v obstoječi gospodarski praksi glede na področja uporabe v gospodarstvu delimo na dve glavni vrsti - na uporabo v realnem ali finančnem sektorju gospodarstva. Ta delitev kapitala je nekoliko pogojna, saj temelji na ustrezni klasifikaciji podjetij in ne na kapitalskih transakcijah, ki se izvajajo v različnih sektorjih gospodarstva.

Kapital, uporabljen v realnem sektorju gospodarstva, označuje njegovo celoto, vključeno v podjetja tega sektorja - v industriji, prometu, kmetijstvu, trgovini itd. (čeprav je določen del kapitala teh podjetij lahko povezan s transakcijami na finančnem trgu).

Kapital, uporabljen v finančnem sektorju gospodarstva, označuje njegovo celoto, vpleteno v različne finančne institucije (institucije) - poslovne banke, investicijske sklade in podjetja, zavarovalnice itd. (čeprav je lahko določen del kapitala teh finančnih institucij neposredno vključen v procese dejanske investicije ali produktivne uporabe).

Po področjih uporabe v gospodarskih dejavnostih dodeliti kapital, ki se uporablja kot naložbeni vir; kapital, uporabljen kot proizvodni vir; kapital, uporabljen kot kreditni vir.

Kapital, ki se uporablja kot naložbeni vir, predstavlja določen del kapitala podjetij, tako realnega kot finančnega sektorja gospodarstva, ki so neposredno vključena v investicijski proces. V podjetjih prve skupine se ta del kapitala uporablja predvsem za realne naložbe (običajno v obliki kapitalskih naložb), v podjetjih druge skupine pa za finančne naložbe (običajno v obliki naložb v vrednostne papirje). ).

Kapital, ki se uporablja kot proizvodni vir, predstavlja pretežni del kapitala podjetij v realnem sektorju gospodarstva. Ta del njihovega kapitala je vključen v neposredno proizvodnjo izdelkov (blaga, storitev).

Kapital, ki se uporablja kot kreditni vir, predstavlja pretežni del kapitala institucij finančnega sektorja gospodarstva, kot so poslovne banke in nebančne kreditne institucije. Kapital kot kreditno sredstvo lahko v določenem obsegu uporabljajo v zakonsko dovoljenih oblikah tudi druge finančne institucije (faktoring družbe, lizinške družbe itd.). Uporaba dela kapitala za zagotavljanje blagovnih (komercialnih) kreditov s strani podjetij v realnem sektorju gospodarstva ne spada v obravnavano vrsto (to vrsto dejavnosti izvajajo na račun kapitala, ki se uporablja kot proizvodni vir).

Glede na značilnosti uporabe v investicijskem procesu razlikovati prvotno vložen, reinvestiran in dezinvestiran tip kapitala. Naštete vrste označujejo gibanje kapitala, ki se uporablja v zvezi z določenim naložbenim predmetom (instrumentom).

Vloženi začetni kapital označuje obseg prvotno ustvarjenih naložbenih sredstev, namenjenih financiranju določenega naložbenega predmeta (instrumenta) (ali določenega niza le-teh - "naložbeni portfelj").

Reinvestiran kapital označuje njegovo ponavljajočo se naložbo v določen predmet ali naložbeni instrument na račun donosnega čistega denarnega toka (čisti dobiček, amortizacija itd.).

Dezinvestiran kapital označuje njegov delni umik iz ustreznega naložbenega predmeta ali naložbenega portfelja kot celote (s prodajo ustreznih sredstev).

Glede na značilnosti uporabe v proizvodnem procesu dodeliti osnovni kapital in po dogovoru kapital podjetja.

Po stopnji vključenosti v proizvodni proces v praksi finančnega upravljanja ločimo obratna in nedelna sredstva.

Obratni kapital označuje tisti njegov del, ki je neposredno vključen v ustvarjanje dohodka in zagotavljanje poslovnih ali naložbenih dejavnosti podjetja.

Neobratni kapital(ali "mrtev" kapital v podjetju) označuje tisti njegov del, ki je napreden v sredstva, ki ne sodelujejo neposredno pri izvajanju različnih vrst poslovnih ali naložbenih dejavnosti podjetja in oblikovanju njegovega dohodka. Primer te vrste kapitala so podjetniška sredstva, predujem za neizkoriščene prostore in opremo; zaloge surovin in zalog za ukinjene izdelke; končni izdelki, po katerih ni povpraševanja kupcev zaradi izgube njihovih potrošniških lastnosti itd.

Po stopnji tveganja Uporabljeni kapital je razdeljen na tri glavne skupine - netvegani kapital; srednje tvegani kapital; visoko tveganega kapitala.

Kapital brez tveganja označuje tisti del, ki se uporablja za izvajanje netveganih operacij, povezanih s proizvodnimi ali investicijskimi dejavnostmi podjetij.

Kapital z nizkim tveganjem označuje njegovo uporabo v proizvodnih in investicijskih operacijah, katerih stopnja tveganja je nižja od tržnega povprečja.

Kapital srednjega tveganja označuje tisti del, ki je vključen v proizvodne ali investicijske operacije, katerih stopnja tveganja približno ustreza tržnemu povprečju.

Visoko tvegan ("tvegani", "špekulativni") kapital označuje njegovo uporabo v operativnih dejavnostih, ki temeljijo na popolnoma novih tehnologijah in so povezane z izdajo bistveno novih izdelkov (tako imenovani "tvegani kapital") ali v naložbenih dejavnostih, povezanih s finančnimi naložbami v visoko tvegane ("špekulativne") instrumente ( tako imenovani »špekulativni kapital«).

Glede na skladnost z zakonskimi standardi uporabe jih ločimo pravni in "kapital v senci", ki se uporablja v gospodarskih dejavnostih podjetij. »Senčni« kapital, ki se pogosto uporablja na sedanji stopnji gospodarskega razvoja države, je v veliki meri svojevrsten odziv podjetnikov na stroga »pravila igre«, ki jih je država vzpostavila v gospodarstvu, predvsem na neupravičeno visoko stopnjo obdavčitve poslovne dejavnosti. Povečanje obsega uporabe "senčnega" kapitala v gospodarskih dejavnostih podjetij je za državo edinstven pokazatelj nizke učinkovitosti odločitev na področju davčne ureditve uporabe kot goriva v poslovnih dejavnostih z vidika ohranjanje paritete interesov tako države kot lastnikov kapitala.

Bistvo in cilji upravljanja kapitala

Upravljanje kapitala je sistem načel in metod za razvoj in izvajanje upravljavskih odločitev, povezanih z njegovim optimalnim oblikovanjem iz različnih virov, pa tudi z zagotavljanjem njegove učinkovite uporabe v različnih vrstah gospodarskih dejavnosti podjetja.

Upravljanje kapitala podjetja je namenjeno reševanju naslednjih glavnih nalog:

1. Oblikovanje zadostne količine kapitala za zagotovitev potrebne hitrosti gospodarskega razvoja podjetja. Ta naloga se izvaja z določitvijo celotne kapitalske zahteve za financiranje sredstev, ki jih potrebuje podjetje, razvojem shem financiranja kratkoročnih in nekratkoročnih sredstev, razvojem sistema ukrepov za privabljanje različnih oblik kapitala iz zagotovljenih virov.

2. Optimizacija razporeditve ustvarjenega kapitala po vrstah dejavnosti in področjih uporabe. To nalogo dosežemo z raziskovanjem možnosti najučinkovitejše uporabe kapitala v določenih vrstah podjetniške dejavnosti in poslovanja; oblikovanje deležev bodoče uporabe kapitala, zagotavljanje doseganja pogojev za njegovo najučinkovitejše delovanje in rast tržne vrednosti podjetja.

3. Zagotavljanje pogojev za doseganje maksimalne donosnosti kapitala ob predvideni ravni finančnega tveganja. Največjo donosnost (dobičkonosnost) kapitala je mogoče zagotoviti na stopnji njegovega oblikovanja z zmanjšanjem tehtanih povprečnih stroškov, optimizacijo razmerja lastniškega kapitala in izposojenih vrst privabljenega kapitala, privabljanjem v takšnih oblikah, da v posebnih pogojih gospodarskega poslovanja podjetja dejavnosti, ustvarjajo najvišjo raven dobička. Pri reševanju tega problema je treba upoštevati, da je maksimiranje stopnje donosa kapitala praviloma doseženo z znatnim povečanjem ravni finančnih tveganj, povezanih z njegovim nastankom, saj obstaja neposredna povezava med temi. dva indikatorja. Zato mora biti maksimiranje dobičkonosnosti oblikovanega kapitala zagotovljeno v mejah sprejemljivega finančnega tveganja, katerega specifično raven določijo lastniki oziroma menedžerji podjetja ob upoštevanju njihove finančne miselnosti (odnos do stopnje sprejemljivega tveganja). pri opravljanju poslovne dejavnosti).

4. Zagotavljanje minimiziranja finančnega tveganja, povezanega z uporabo kapitala na predvideni ravni njegove donosnosti. Če je stopnja donosnosti kapitala, ki se oblikuje, vnaprej določena oziroma načrtovana, je pomembna naloga znižanje stopnje finančnega tveganja poslovanja, ki zagotavlja doseganje te donosnosti. Takšno minimiziranje ravni tveganj je mogoče doseči z diverzifikacijo oblik pritegnjenega kapitala, optimizacijo strukture virov njegovega oblikovanja, izogibanjem določenim finančnim tveganjem ter učinkovitimi oblikami njihovega notranjega in zunanjega zavarovanja.

5. Zagotavljanje stalnega finančnega ravnovesja podjetja v procesu njegovega razvoja. Za to ravnotežje je značilna visoka stopnja finančne stabilnosti in plačilne sposobnosti podjetja na vseh stopnjah njegovega razvoja in je zagotovljena z oblikovanjem optimalne kapitalske strukture in njenim napredovanjem v zahtevanih zneskih v visoko likvidne vrste sredstev. Poleg tega je finančno ravnotežje mogoče zagotoviti z racionalizacijo sestave kapitala, ki se oblikuje v obdobju njegovega privabljanja, zlasti s povečanjem deleža stalnega kapitala.

6. Zagotavljanje zadostne stopnje finančnega nadzora nad podjetjem s strani njegovih ustanoviteljev. Tak finančni nadzor je zagotovljen s kontrolnim deležem (kontrolnim deležem v osnovnem kapitalu) v rokah prvotnih ustanoviteljev podjetja. Na stopnji nadaljnjega oblikovanja kapitala v procesu razvoja podjetja je treba zagotoviti, da privabljanje lastniškega kapitala iz zunanjih virov ne vodi do izgube finančnega nadzora in prevzema podjetja s strani tretjih vlagateljev.

7. Zagotavljanje zadostne finančne fleksibilnosti podjetja. Označuje sposobnost podjetja, da hitro ustvari finančno potrebno količino dodatnega kapitala v primeru nepričakovanega pojava zelo učinkovitih naložbenih predlogov ali novih priložnosti za pospešitev gospodarske rasti. Potrebna finančna prožnost je zagotovljena v procesu oblikovanja kapitala z optimizacijo razmerja med lastnimi in izposojenimi vrstami, dolgoročnimi in kratkoročnimi oblikami njegove privlačnosti, zmanjšanjem ravni finančnih tveganj ter pravočasnimi poravnavami z vlagatelji in upniki.

8. Optimizacija obrata kapitala. Ta problem se rešuje z učinkovitim upravljanjem tokov različnih oblik kapitala v procesu posameznih ciklov njegovega kroženja v podjetju; zagotavljanje sinhronosti oblikovanja določenih vrst kapitalskih tokov, povezanih s poslovnimi ali investicijskimi dejavnostmi. Eden od rezultatov takšne optimizacije je zmanjšanje povprečnega zneska kapitala, ki se začasno ne uporablja v gospodarskih dejavnostih podjetja in ne sodeluje pri oblikovanju njegovega dohodka.

9. Zagotavljanje pravočasnega reinvestiranja kapitala. Zaradi sprememb pogojev zunanjega gospodarskega okolja ali notranjih parametrov gospodarske dejavnosti podjetja številna področja in oblike uporabe kapitala morda ne zagotavljajo predvidene stopnje njegove donosnosti. Pri tem igra pomembno vlogo pravočasno ponovno vlaganje kapitala v najbolj donosna sredstva in dejavnosti, ki zagotavljajo zahtevano raven njegove učinkovitosti kot celote.

Načela oblikovanja kapitala ustanovljenega podjetja

Glavni cilj oblikovanja kapitala ustanovljenega podjetja je pritegniti zadosten znesek za financiranje pridobitve potrebnih sredstev, pa tudi optimizirati njegovo strukturo z vidika zagotavljanja pogojev za kasnejšo učinkovito uporabo.

Proces oblikovanja kapitala za novoustanovljeno podjetje ima številne značilnosti, od katerih so glavne naslednje:

1. Notranji viri finančnih sredstev, ki jih na tej stopnji življenjskega cikla ni, ne morejo sodelovati pri oblikovanju kapitala ustvarjenega podjetja.. Tako potreb po lastnem kapitalu novoustanovljenega podjetja ni mogoče zadovoljiti na račun njegovega dobička, potreb po izposojenem kapitalu pa ni mogoče zadovoljiti na račun tekočih poravnalnih obveznosti (konti nastanka poslovnega dogodka), ki še niso oblikovani. pred začetkom delovanja podjetja.

2. Osnova za oblikovanje zagonskega kapitala ustanovljenega podjetja je lastniški kapital njegovih ustanoviteljev. Ne da bi prispevali določen del lastnega kapitala k ustanovitvi novega podjetja, je precej težko pritegniti izposojeni kapital (oblikovanje zagonskega kapitala novoustanovljenega podjetja izključno z izposojenim kapitalom je mogoče obravnavati le kot teoretično možnost in je v praksi zelo redka).

3. Zagonski kapital, ki nastane v procesu ustanavljanja novega podjetja, lahko njegovi ustanovitelji privabijo v kateri koli obliki. Ti obrazci so lahko gotovinski; različne vrste osnovnih sredstev (zgradbe, prostori, stroji, oprema itd.); različne vrste opredmetenih obratnih sredstev (zaloge surovin, materiala, blaga, polizdelkov itd.); različna neopredmetena sredstva (patentne pravice do uporabe izumov, pravice do industrijskih modelov in modelov, pravice do uporabe blagovne znamke ali blagovne znamke itd.); določene vrste finančnih sredstev (različne vrste vrednostnih papirjev, s katerimi se trguje na borzi).

4. Lastniški kapital ustanoviteljev (udeležencev) ustanovljenega podjetja je vložen vanj v obliki odobrenega kapitala.. Njegova začetna velikost je navedena v listini ustanovljenega podjetja.

5. Značilnosti oblikovanja odobrenega kapitala novega podjetja so določene z organizacijskimi in pravnimi oblikami njegove ustanovitve. Ta tvorba se izvaja pod regulativnim vplivom države. Tako državni predpisi urejajo minimalno velikost odobrenega kapitala podjetij, ustanovljenih v obliki odprte delniške družbe in družbe z omejeno odgovornostjo. Za korporativna podjetja, ustanovljena v obliki odprte delniške družbe, so postopek izdaje delnic, obseg pridobitve paketa delnic s strani ustanoviteljev, najmanjši obseg pridobitve delnic s strani vseh delničarjev v določenem obdobju odprtja. urejeni so tudi vpis in nekateri drugi vidiki začetnega oblikovanja njihovega kapitala.

6. Možnosti in obseg virov za privabljanje izposojenega kapitala v fazi ustanavljanja podjetja so zelo omejeni.. Čeprav v finančnih krogih velja trditev, da bo vsaka dobra podjetniška ideja zagotovo dobila sredstva, je treba to trditev razumeti kot očitno pretiravanje (zlasti v tranzicijskem gospodarstvu). Sodobna praksa kaže, da je financiranje novega posla s strani posojilodajalcev precej zapletena in včasih težko rešljiva naloga. Hkrati v začetni fazi oblikovanja kapitala podjetja taki izposojeni viri, kot so izdaja obveznic, davčni dobropisi itd., Ne morejo biti vključeni v njegovo ustvarjanje.

7. Oblikovanje kapitala novonastalega podjetja s pomočjo izposojenih in privabljenih virov praviloma zahteva pripravo posebnega dokumenta - poslovnega načrta.. Poslovni načrt je glavni dokument, ki določa potrebo po ustanovitvi novega podjetja, v katerem so njegove glavne značilnosti in predvideni finančni kazalniki opisani v splošno sprejetem zaporedju razdelkov. Praviloma poslovni načrt za ustanovitev novega podjetja odraža naslednje glavne kazalnike: skupna potreba po zagonskem kapitalu, potrebnem za začetek delovanja podjetja; shema financiranja novega podjetja, ki jo predlagajo njegovi ustanovitelji; pričakovani roki vračila vloženega kapitala investitorjem (upnikom) in nekateri drugi.

8. Za pripravo poslovnega načrta morajo ustanovitelji novoustanovljenega podjetja opraviti določene predhodne kapitalske izdatke.. Ti stroški so povezani s plačilom razvijalcev poslovnega načrta in financiranjem povezanih raziskav. Predhodni kapitalski stroški praviloma niso vključeni v znesek odobrenega kapitala ustanovljenega podjetja.

9. Za tveganja, povezana z oblikovanjem (in kasnejšo uporabo) kapitala ustanovljenega podjetja, je značilna precej visoka raven. To vnaprej določa ustrezno visoko raven stroškov posameznih elementov izposojenega kapitala, privabljenega v fazi ustvarjanja podjetja.

Začetna faza upravljanja oblikovanja kapitala ustanovljenega podjetja je določitev potrebe po zahtevanem obsegu. Nezadosten obseg kapitalskih investicij na tej stopnji bistveno podaljša obdobje odpiranja in razvoja proizvodnih zmogljivosti novega podjetja, v nekaterih primerih pa sploh ne omogoča začetka delovanja. Hkrati pa presežek oblikovanega kapitala povzroči posledično neučinkovito uporabo sredstev podjetja in zmanjša stopnjo donosa tega kapitala. V zvezi z zgoraj navedenim je določitev celotne kapitalske zahteve podjetja, ki se ustanavlja, v naravi njegovih optimizacijskih izračunov. Optimizacija celotne kapitalske zahteve novoustanovljenega podjetja je postopek izračuna dejansko potrebne količine finančnih sredstev, ki jih je mogoče učinkovito uporabiti v začetni fazi njegovega življenjskega cikla.

Optimizacija celotne kapitalske zahteve ustanovljenega podjetja se doseže z različnimi metodami, od katerih so glavne:

1. Metoda bilance stanja Optimizacija celotne kapitalske zahteve temelji na določitvi potrebnega obsega sredstev, ki omogoča novemu podjetju začetek gospodarske dejavnosti. Ta metoda izračuna temelji na algoritmu bilance stanja: skupni znesek sredstev ustvarjenega podjetja je enak celotnemu znesku kapitala, vloženega vanj.

Metodologija za izračun skupnega zneska sredstev ustanovljenega podjetja v njegovih alternativnih možnostih je bila obravnavana prej. Pri uporabi te metode je treba upoštevati, da imajo ustanovitelji podjetja še pred oblikovanjem sredstev določene predhodne stroške, povezane z razvojem poslovnega načrta, izvedbo ustanovnih dokumentov itd. Ob upoštevanju teh stroškov se izračun celotne kapitalske zahteve novoustanovljenega podjetja po metodi bilance stanja izvede po naslednji formuli:

Pk = Pa + Prk

Pa - skupna potreba po sredstvih ustanovljenega podjetja, določena v fazi razvoja poslovnega načrta;
Prk – predzagonski stroški in drugi enkratni kapitalski stroški, povezani z ustanovitvijo novega podjetja.

2. Metoda analogij temelji na ugotavljanju količine kapitala, uporabljenega v podobnih podjetjih. Analogno podjetje za takšno oceno je izbrano ob upoštevanju njegove industrije, regije lokacije, velikosti, uporabljene tehnologije, začetne faze življenjskega cikla in številnih drugih dejavnikov.

Določitev obsega kapitalskih zahtev ustvarjenega podjetja s to metodo poteka v skladu z naslednjimi glavnimi fazami:

Na prvi stopnji Na podlagi predvidenih parametrov za nastanek in prihodnje delovanje podjetja se določijo njegove najpomembnejše značilnosti (kazalniki), ki vplivajo na oblikovanje obsega njegovega kapitala.

Na drugi stopnji Na podlagi ugotovljenih značilnosti (kazalcev) se oblikuje predhodni seznam podjetij, ki lahko potencialno delujejo kot analogi podjetja, ki se ustvarja.

Na tretji stopnji Izvedena je kvantitativna primerjava kazalnikov izbranih podjetij z vnaprej določenimi parametri nastajajočega podjetja, ki vplivajo na potrebe po kapitalu. V tem primeru se korekcijski faktorji izračunajo za posamezne parametre, ki se primerjajo.

Na četrti stopnji ob upoštevanju korekcijskih faktorjev za posamezne parametre se optimizira skupna kapitalska zahteva ustanovljenega podjetja.

Pri opisovanju te metode optimizacije celotne kapitalske zahteve je treba opozoriti, da obstaja določena zapletenost njene uporabe zaradi nezadostnih možnosti za ustrezno izbiro podobnih podjetij glede na vse pomembne parametre, ki tvorijo znesek zahtevanega kapitala.

3. Metoda specifične kapitalske intenzivnosti je najpreprostejši, vendar vam omogoča, da dobite najmanj natančen rezultat izračuna. Ta izračun temelji na uporabi kazalnika »kapitalske intenzivnosti proizvoda«, ki daje predstavo o tem, koliko kapitala se porabi na enoto proizvedene (ali prodane) proizvodnje. Izračuna se v kontekstu panog in podsektorjev gospodarstva tako, da se skupni znesek uporabljenega kapitala (lastnega in izposojenega) deli s celotnim obsegom proizvedenih (prodanih) proizvodov. V tem primeru se skupni znesek uporabljenega kapitala določi kot povprečje v obravnavanem obdobju.

Uporaba te metode za izračun skupne kapitalske zahteve za ustanovitev novega podjetja se izvaja le v predhodnih fazah pred razvojem poslovnega načrta. Ta metoda daje le približno oceno kapitalskih potreb, saj panožna povprečna kapitalska intenzivnost proizvodov močno niha med podjetji pod vplivom posameznih dejavnikov. Glavni takšni dejavniki so: a) velikost podjetja; b) stopnja življenjskega cikla podjetja; c) progresivnost uporabljene tehnologije; d) progresivnost uporabljene opreme; e) stopnjo fizične obrabe opreme; f) raven uporabe proizvodnih zmogljivosti podjetja in številne druge. Zato lahko natančnejšo oceno kapitalske zahteve za ustanovitev novega podjetja pri uporabi te metode izračuna dobimo, če pri izračunu uporabimo kazalnik kapitalske intenzivnosti proizvodov v obstoječih analognih podjetjih (ob upoštevanju zgornjih dejavnikov).

Izračun celotne kapitalske zahteve novoustanovljenega podjetja na podlagi kapitalske intenzivnosti proizvodnje se izvede po naslednji formuli:

Pk = Kp x ALI + PRk

kjer je Pk celotna kapitalska zahteva za ustanovitev novega podjetja;
Kp – kazalnik kapitalske intenzivnosti proizvodov (panožno povprečje ali analogno);
ALI – načrtovani povprečni letni obseg proizvodnje;
PRk – stroški pred zagonom in drugi enkratni kapitalski stroški, povezani z ustanovitvijo novega podjetja.

Prednost te metode optimizacije splošnih kapitalskih potreb ustvarjenega podjetja je, da samodejno nastavi kazalnike kapitalske produktivnosti podjetja na stopnji njegovega delovanja.

V sistemu upravljanja oblikovanja kapitala ustanovljenega podjetja ima pomembno vlogo utemeljitev sheme in izbira virov njenega financiranja.

Shema financiranja novega podjetja določa temeljne pristope k oblikovanju kapitalske strukture, posebne metode privabljanja, sestavo udeležencev in upnikov, stopnjo finančne neodvisnosti in številne druge pomembne parametre ustvarjenega podjetja.

Pri oblikovanju kapitalske strukture novoustanovljenega podjetja se običajno upoštevata dve glavni shemi njegovega financiranja.

JAZ. Popolno samofinanciranje zagotavlja oblikovanje kapitala ustanovljenega podjetja izključno na račun lastnih vrst, ki ustrezajo organizacijskim in pravnim oblikam novega podjetja. Ta shema financiranja, ki je v tuji praksi označena z izrazom "financiranje brez finančnega vzvoda", je značilna le za prvo fazo življenjskega cikla podjetja, ko je njegov dostop do izposojenih virov kapitala otežen.

II. Mešane finance zagotavlja oblikovanje kapitala ustvarjenega podjetja na račun lastnih in izposojenih vrst, privabljenih v različnih razmerjih. V začetni fazi poslovanja podjetja delež lastniškega kapitala (delež lastnega financiranja novega posla) običajno bistveno presega delež izposojenega kapitala (delež kreditnega financiranja).

Izbira sheme financiranja novega podjetja je neločljivo povezana z upoštevanjem posebnosti uporabe lastniškega in izposojenega kapitala.

Pravičnost za katerega so značilne naslednje glavne pozitivne lastnosti:

1. Enostavnost privabljanja, saj odločitve v zvezi s povečanjem lastniškega kapitala (zlasti z notranjimi viri njegovega oblikovanja) sprejemajo lastniki in menedžerji podjetja, ne da bi morali pridobiti soglasje drugih gospodarskih subjektov.

2. Večja sposobnost ustvarjanja dobička na vseh področjih delovanja, saj pri uporabi ni potrebno plačilo posojilnih obresti v vseh oblikah.

3. Zagotavljanje finančne vzdržnosti razvoja podjetja, njegove dolgoročne plačilne sposobnosti in s tem zmanjšanje tveganja stečaja.

Vendar pa ima naslednje pomanjkljivosti.

1. Omejitev obsega privlačnosti in s tem možnosti za znatno širitev poslovnih in investicijskih dejavnosti podjetja v obdobjih ugodnih tržnih razmer v določenih fazah njegovega življenjskega cikla.

2. Visoki stroški v primerjavi z alternativnimi izposojenimi viri kapitala.

3. Neizkoriščena priložnost za povečanje stopnje donosnosti lastniškega kapitala s privabljanjem izposojenih sredstev, saj brez takšne privlačnosti ni mogoče zagotoviti, da razmerje finančne donosnosti dejavnosti podjetja presega ekonomsko.

Tako ima podjetje, ki uporablja samo lastni kapital, največjo finančno stabilnost (njegov koeficient avtonomije je enak eni), vendar omejuje hitrost svojega razvoja (ker ne more zagotoviti oblikovanja potrebnega dodatnega obsega sredstev v ugodnih obdobjih). tržne razmere) in ne izkorišča finančnih priložnosti za povečanje dobička na vloženi kapital.

Izposojeni kapital za katero so značilne naslednje pozitivne lastnosti.

1. Dovolj široke možnosti za privlačnost, zlasti z visoko bonitetno oceno podjetja, prisotnostjo zavarovanja ali jamstva poroka.

2. Zagotavljanje rasti finančnega potenciala podjetja, če je potrebno znatno razširiti svoja sredstva in povečati stopnjo rasti obsega njegovih gospodarskih dejavnosti.

3. Nižji strošek v primerjavi z lastniškim kapitalom zaradi zagotavljanja učinka »davčnega ščita« (odtegnitev stroškov njegovega vzdrževanja od davčne osnove pri plačilu dohodnine).

4. Sposobnost ustvarjanja povečanja finančne dobičkonosnosti (razmerje donosnosti lastniškega kapitala).

Hkrati ima uporaba izposojenega kapitala naslednje pomanjkljivosti.

1. Uporaba tega kapitala ustvarja najnevarnejša finančna tveganja v gospodarski dejavnosti podjetja - tveganje zmanjšane finančne stabilnosti in izgube plačilne sposobnosti. Stopnja teh tveganj narašča sorazmerno z večanjem deleža uporabe izposojenega kapitala.

2. Sredstva, oblikovana iz izposojenega kapitala, ustvarjajo nižjo (ob enakih okoliščinah) stopnjo dobička, ki se zmanjša za znesek plačanih posojilnih obresti v vseh oblikah (obresti bančnega posojila; leasing obrestna mera; kuponske obresti obveznic; mejnične obresti na posojilo blaga itd.).

3. Velika odvisnost cene izposojenega kapitala od nihanj razmer na finančnem trgu. V številnih primerih, ko se povprečna posojilna obrestna mera na trgu zmanjša, postane uporaba predhodno pridobljenih posojil (zlasti dolgoročno) nedonosna za podjetje zaradi razpoložljivosti cenejših alternativnih virov kreditiranja.

4. Zapletenost postopka privabljanja (zlasti v velikem obsegu), saj je zagotavljanje kreditnih sredstev odvisno od odločitev drugih gospodarskih subjektov (upnikov), v nekaterih primerih zahteva ustrezna jamstva tretjih oseb ali zavarovanja (v tem primeru, garancije zavarovalnic, bank ali drugih gospodarskih subjektov, običajno plačane).

Tako ima podjetje, ki uporablja izposojeni kapital, večji finančni potencial za svoj razvoj (zaradi oblikovanja dodatnega obsega sredstev) in možnost povečanja finančne donosnosti svojih dejavnosti, vendar v večji meri ustvarja finančno tveganje in nevarnost stečaja (narašča z večanjem deleža izposojenih sredstev v celotnem obsegu vloženega kapitala).

Sheme financiranja za posebne vire investicij

Na izbiro sheme financiranja in posebnih virov kapitala za ustanovljeno podjetje vpliva vrsta objektivnih in subjektivnih dejavnikov. Glavni od teh dejavnikov so:

1. Organizacijska in pravna oblika ustanovljenega podjetja. Ta dejavnik določa predvsem oblike privabljanja lastniškega kapitala z neposrednim vlaganjem vlagateljev v odobreni kapital ustanovljenega podjetja ali privabljanjem z odprtim ali zaprtim vpisom njegovih delnic.

2. Panožne značilnosti delovanja podjetja. Narava teh značilnosti določa strukturo sredstev podjetja in njihovo likvidnost. Podjetja z visoko kapitalsko intenzivnostjo proizvodnje imajo zaradi visokega deleža nekratkoročnih sredstev praviloma nizko boniteto in so se pri oblikovanju kapitala prisiljena osredotočiti na lastne vire zbiranja kapitala. Poleg tega narava značilnosti panoge določa različno trajanje delovnega cikla (obdobje obrata obratnega kapitala podjetja v dnevih). Čim nižja je doba poslovnega cikla, v večji meri (ob enakih pogojih) je mogoče uporabiti izposojeni kapital, zbran iz različnih virov.

3. Velikost podjetja. Nižji kot je ta kazalnik, bolj se lahko potreba po kapitalu v fazi ustvarjanja podjetja zadovolji iz lastnih virov in obratno.

4. Stroški kapitala, zbranega iz različnih virov. Na splošno so stroški dolžniškega kapitala, zbranega iz različnih virov, običajno nižji od stroškov lastniškega kapitala. V okviru posameznih virov zadolževanja pa cena kapitala močno niha glede na pričakovano boniteto podjetja v nastajanju, obliko zavarovanja posojila in vrsto drugih pogojev.

5. Svoboda izbire virov financiranja. Vsi viri niso na voljo za posamezna podjetja, ki se ustvarjajo. Tako lahko le nekatera najpomembnejša državna in občinska podjetja računajo na sredstva iz državnega in lokalnih proračunov. Enako velja za možnosti, da podjetja prejmejo ciljna in prednostna državna posojila ter neodplačno financiranje podjetij iz nedržavnih finančnih skladov in institucij. Zato se včasih obseg razpoložljivih virov kapitala za novoustanovljeno podjetje zmanjša na eno samo alternativo.

6. Razmere na kapitalskem trgu. Glede na stanje te situacije se poveča ali zmanjša strošek izposojenega kapitala, zbranega iz različnih virov. Če se ta strošek znatno poveča, lahko predvidena razlika finančnega vzvoda doseže negativno vrednost (pri kateri bo uporaba izposojenega kapitala povzročila nedonosno poslovanje novonastalega podjetja).

7. Stopnja obdavčitve dobička. V pogojih nizkih stopenj davka na dohodek ali načrtovane uporabe ugodnosti pri davku na dobiček s strani ustanavljajočega se podjetja zmanjša razlika v stroških oblikovanja lastniškega in izposojenega kapitala. To je posledica dejstva, da se učinek davčnega popravka pri uporabi izposojenih sredstev zmanjša. Pod temi pogoji je bolje oblikovati kapital novonastalega podjetja iz lastnih virov. Hkrati se z visoko stopnjo davka na dobiček močno poveča učinkovitost pridobivanja kapitala iz izposojenih virov.

8. Merilo tveganja, ki ga prevzamejo ustanovitelji pri oblikovanju kapitala. Odpor do visokih stopenj tveganja oblikuje konservativni pristop ustanoviteljev k financiranju nastajanja novega podjetja, katerega osnova je lastni kapital. Nasprotno pa želja po visokih donosih vloženega lastniškega kapitala v prihodnosti, kljub visoki stopnji tveganja kršitve finančne stabilnosti podjetja, ki nastaja, oblikuje agresiven pristop k financiranju novega posla, pri katerem se izposojeni kapital uporablja za proces ustvarjanja podjetja v največji možni meri.

9. Določena stopnja koncentracije lastniškega kapitala za zagotavljanje zahtevanega finančnega nadzora. Ta dejavnik praviloma določa deleže oblikovanja lastniškega kapitala v delniški družbi. Označuje deleže v obsegu vpisa delnic, ki jih kupijo njegovi ustanovitelji in drugi vlagatelji (delničarji).

Upoštevanje teh dejavnikov vam omogoča, da pri ustvarjanju podjetja namensko izberete shemo financiranja in strukturo virov privabljanja kapitala.

Stroški upravljanja kapitala

Bistvo koncepta stroškov kapitala je, da ima kapital kot proizvodni dejavnik v investicijskem viru v kateri koli svoji obliki določeno vrednost, katere raven je treba upoštevati v procesu njegove vključitve v ekonomski proces.

Postopek ocenjevanja stroškov kapitala se v podjetju dosledno izvaja v naslednjih treh fazah:

Ocena vrednosti posameznih elementov kapitala podjetja.
Ocena stroškov posameznih elementov izposojenega kapitala, ki ga pritegne podjetje.
Ocena tehtanega povprečnega stroška kapitala podjetja.

Oglejmo si značilnosti in metodološka orodja za ocenjevanje stroškov kapitala podjetja v okviru vsake od naštetih faz.

1. Stroški delovanja lastniškega kapitala imajo najbolj zanesljivo osnovo za izračun v obliki poročevalskih podatkov podjetja. V postopku takšne ocene se upoštevajo:

A) povprečni znesek lastniškega kapitala, uporabljenega v obdobju poročanja po knjigovodski vrednosti. Ta kazalnik je izhodiščna osnova za prilagoditev višine lastniškega kapitala glede na njegovo trenutno tržno vrednotenje. Ta kazalnik se izračuna po metodi kronološkega povprečja za več internih poročevalskih obdobij;

b) povprečni znesek uporabljenega lastniškega kapitala po trenutnem tržnem vrednotenju. Metodologija za izračun tega kazalnika je bila opisana prej;

V) znesek plačil lastnikom kapitala (v obliki obresti, dividend itd.) iz čistega dobička podjetja. Ta znesek predstavlja ceno, ki jo podjetje plača za kapital, ki ga uporabljajo lastniki. V večini primerov to ceno določajo lastniki sami, pri čemer določijo višino obresti oziroma dividend na vloženi kapital v procesu delitve čistega dobička.

Stroški operativnega lastniškega kapitala podjetja v poročevalskem obdobju se določijo po naslednji formuli:

SKFO = ChPs x 100 / SK

kjer je SKFO vrednost operativnega lastniškega kapitala podjetja v obdobju poročanja, %;
NPV - znesek čistega dobička, izplačanega lastnikom podjetja v procesu njegove razdelitve za obdobje poročanja;
SK je povprečni znesek lastniškega kapitala podjetja v poročevalskem obdobju.

Postopek upravljanja stroškov tega elementa lastniškega kapitala je najprej določen s področjem njegove uporabe - poslovanjem podjetja. Povezana je z oblikovanjem dobička iz poslovanja podjetja in njegovo politiko delitve dobička (o oblikah takšne politike bomo govorili v nadaljevanju).

Skladno s tem se stroški poslovanja lastniškega kapitala v planskem obdobju določijo po formuli:

SKfp = SKfo x PW

kjer je SKfp strošek osnovnega kapitala podjetja v planskem obdobju, %;
SKFO – vrednost operativnega lastniškega kapitala podjetja v poročevalskem obdobju, %;
PW je načrtovana stopnja rasti izplačil dobička lastnikom na enoto vloženega kapitala, izražena z decimalnim ulomkom.

2. Stroški dodatno pritegnjenega osnovnega kapitala se v procesu ocenjevanja izračuna različno za prednostne delnice in navadne delnice (oz. dodatno privabljene delnice).

Stroški zbiranja dodatnega kapitala z izdajo prednostnih delnic določena ob upoštevanju fiksnega zneska dividend, ki je zanje vnaprej določen. To močno poenostavi postopek določanja vrednosti tega elementa kapitala, saj bodo obveznosti servisiranja prednostnih delnic v veliki meri sovpadale z obveznostmi servisiranja izposojenega kapitala. Bistvena razlika v naravi te storitve z vidika vrednotenja pa je v tem, da so plačila za servisiranje izposojenega kapitala vključena v odhodke (strošek) in so torej izključena iz obdavčljivega dobička, izplačila dividend na prednostne delnice pa se izvajajo v breme čisti dobiček podjetja, tj. nimajo »davčnega ščita«. Med odhodke družbe so poleg izplačila dividend vključeni tudi stroški izdaje delnic (t.i. »stroški plasiranja«), ki znašajo precejšen znesek.

Ob upoštevanju teh značilnosti se cena dodatno pritegnjenega kapitala z izdajo prednostnih delnic izračuna po formuli:

SSKpr = Dpr x 100 / (Kpr x (1 – EZ))

kjer je ССКр – cena lastniškega kapitala, zbranega z izdajo prednostnih delnic, %;
Дnp - znesek dividend, predviden za izplačilo v skladu s pogodbenimi obveznostmi izdajatelja;
Kpr – znesek zbranega lastniškega kapitala z izdajo prednostnih delnic;
EZ – stroški izdaje delnic, izraženi z decimalnim ulomkom glede na znesek izdaje.

Stroški dokapitalizacije z izdajo navadnih delnic(ali dodatno privabljenih delnic) zahteva upoštevanje naslednjih kazalnikov:

a) znesek dodatne izdaje navadnih delnic (ali znesek dodatno privabljenih delnic);

b) znesek dividend, izplačan v poročevalskem obdobju na delnico (ali znesek dobička, izplačanega lastnikom na enoto kapitala);

c) načrtovano stopnjo rasti izplačil dobička lastnikom kapitala v obliki dividend (ali obresti);

d) načrtovane stroške izdaje delnic (ali pridobitve dodatnega kapitala).

Pri pridobivanju tovrstnega lastniškega kapitala je treba upoštevati, da je stroškovno najdražji, saj stroški njegovega servisiranja ne znižujejo osnove za davek od dobička, premija za tveganje pa je najvišja, saj je ta kapital najmanj zaščiten v primeru stečaja podjetja.

Strošek dodatnega kapitala, zbranega z izdajo navadnih delnic (dodatnih delnic), se izračuna po naslednji formuli:

SSKpa = Ka x DpaPVt x 100 / (Kpa x (1 – EZ))

kjer je SSKpa strošek lastniškega kapitala, zbranega z izdajo navadnih (dodatnih) delnic, %;
Ka je število dodatno izdanih delnic;
Dpa - znesek dividend, izplačan na navadno delnico v poročevalskem obdobju (ali izplačila na enoto delnice), %;
PVT – načrtovana stopnja izplačil dividend (obresti na delnice), izražena kot decimalni ulomek;
Kpa – znesek zbranega lastniškega kapitala z izdajo navadnih (dodatnih) delnic;
EZ – stroški izdaje delnic, izraženi v decimalnih delih glede na znesek izdaje delnic (dodatnih delnic).

Ob upoštevanju ocene nabavne vrednosti posameznih sestavin lastniškega kapitala in deleža vsakega od teh elementov v njegovi skupni višini je mogoče izračunati tehtano povprečno nabavno vrednost lastniškega kapitala podjetja.

Vloga dolžniškega kapitala v procesu finančnega upravljanja

Izposojeni kapital v procesu finančnega upravljanja se ocenjuje po naslednjih glavnih elementih: 1) stroški finančnega posojila (bančnega in lizinga); 2) stroški kapitala, zbranega z izdajo obveznic; 3) stroški blagovnega (komercialnega) posojila (v obliki kratkoročnega ali dolgoročnega odloga plačila); 4) nabavno vrednost kratkoročnih obveznosti po obračunih.

1. Stroški finančnega posojila se ocenjuje glede na dva glavna vira njegovega zagotavljanja v sedanji fazi - bančna posojila in finančni lizing (temeljne določbe takšne ocene se lahko uporabijo tudi, ko podjetje pridobi finančno posojilo iz drugih virov).

A) stroški bančnega posojila, kljub raznolikosti vrst, oblik in pogojev, se določi na podlagi obrestne mere za posojilo, ki tvori glavne stroške njegovega servisiranja. Ta stopnja zahteva dve pojasnili med postopkom odmere: povečati jo je treba za znesek drugih stroškov podjetja, ki jih določajo pogoji posojilne pogodbe (na primer zavarovanje kredita na stroške posojilojemalca) in zmanjšati za davek od dobička. stopnjo, da odraža dejanske stroške podjetja.

Ob upoštevanju teh določil se cena izposojenega kapitala v obliki bančnega posojila oceni po naslednji formuli:

SBK = PKb x (1 – Snp) / (1 – ZPb)

kjer je SBK strošek izposojenega kapitala, pritegnjenega v obliki bančnega posojila, %;
PKB – obrestna mera za bančno posojilo, %;
ZPb – višina stroškov za pridobitev bančnega posojila do njegovega zneska, izraženega z decimalnim ulomkom.

Če podjetje nima dodatnih stroškov za pridobitev bančnega posojila ali če so ti stroški nepomembni glede na višino zbranih sredstev, se uporabi navedena formula vrednotenja brez imenovalca (osnovna različica).

Obvladovanje stroškov bančnega posojila se spušča v prepoznavanje ponudb na finančnem trgu, ki ta strošek minimizirajo tako z vidika obrestne mere za posojilo kot drugih pogojev za njegovo pridobitev (z enakim zneskom najetega posojila in rokom njegovega uporaba ostane nespremenjena).

b) Stroški finančnega lizinga– ena izmed sodobnih oblik pridobivanja finančnih kreditov – se določi na podlagi višine lizing plačila (leasing rate). Pri tem je treba upoštevati, da ta stopnja vključuje dve komponenti: a) postopno odplačilo glavnice (predstavlja letno stopnjo finančne amortizacije sredstva, najetega v finančni lizing, po kateri se le-to po plačilu prenese v lastništvo najemnika); b) strošek neposrednega servisiranja lizing dolga. Ob upoštevanju teh značilnosti se stroški finančnega lizinga ocenijo po naslednji formuli:

SFL = (LS – NA) x (1 – SNP) / (1 – ZPfl)

kjer je SFL strošek izposojenega kapitala, zbranega pod pogoji finančnega lizinga, %;
LP – letna zakupnina, %;
NA – letna amortizacijska stopnja sredstva, pridobljenega pod pogoji finančnega lizinga, %;
SNP – dohodninska stopnja, izražena kot decimalni ulomek;
ZPfl – višina stroškov pridobitve sredstva v finančni lizing na nabavno vrednost tega sredstva, izražena z decimalnim ulomkom.

Obvladovanje stroškov finančnega lizinga temelji na dveh merilih: a) stroški finančnega lizinga ne smejo presegati stroškov bančnega posojila, danega za isto obdobje (sicer se podjetju bolj splača pridobiti dolgoročno bančno posojilo). posojilo za nakup sredstva v lasti); b) v procesu uporabe finančnega lizinga je treba opredeliti predloge, ki minimizirajo njegove stroške.

2. Stroški izposojenega kapitala, zbranega z izdajo obveznic, se odmeri na podlagi kuponske obrestne mere nanj, ki tvori znesek periodičnih kuponskih izplačil. Če se obveznica proda pod drugimi pogoji, je osnova vrednotenja skupni znesek diskonta nanjo, plačan ob zapadlosti.

V prvem primeru se ocena izvede po formuli:

CO3k = SC x (1 – Snp) / (1 – EZo)

kjer je SOZ k strošek izposojenega kapitala, zbranega z izdajo obveznic, %;
SC – kuponska obrestna mera na obveznico, %;
SNP – dohodninska stopnja, izražena kot decimalni ulomek;
EZo je raven stroškov emisij glede na količino emisij, izražena kot decimalni del.

V drugem primeru se stroški izračunajo po naslednji formuli:

CO3d = Dg x (1 – Snp) x 100 / ((Ho – Dg) x (1 – EZo))

kjer je SOZD strošek izposojenega kapitala, zbranega z izdajo obveznic, %;
Dg – povprečni letni diskont na obveznico;
Ali je nominalna vrednost obveznice za odkup;
SNP – dohodninska stopnja, izražena kot decimalni ulomek;
EZo je raven stroškov izdaje glede na znesek sredstev, zbranih z izdajo, izražena kot decimalni ulomek.

Obvladovanje stroškov pritegnjenega kapitala se v tem primeru zmanjša na razvoj ustrezne politike izdaje, ki zagotavlja popolno izvedbo izdanih obveznic pod pogoji, ki niso višji od tržnega povprečja.

3. Stroški blagovnega (komercialnega) posojila se presoja glede na dve obliki zagotavljanja: a) pri posojilu v obliki kratkoročnega odloga plačila: b) pri posojilu v obliki dolgoročnega odloga plačila, izdanega z menico.

A) stroški blagovnega (komercialnega) posojila, zagotovljenega v obliki kratkoročnega odloga plačila, se na prvi pogled zdi ničelna, saj v skladu z ustaljeno poslovno prakso odlog plačila dobavljenih izdelkov v dogovorjenem roku (običajno do enega meseca) ni predmet doplačila. Z drugimi besedami, ta oblika posojila je navzven videti kot finančna storitev, ki jo dobavitelj nudi brezplačno.

Vendar v resnici temu ni tako. Stroški vsakega takega posojila so ocenjeni glede na velikost popusta od cene izdelka pri gotovinskem plačilu zanj. Če je v skladu s pogoji pogodbe dovoljen odlog plačila v enem mesecu od dneva dostave (prejema) izdelka in je velikost popusta pri ceni za gotovinsko plačilo 5%, bo to mesečni strošek privabljeno blagovno posojilo, na leto pa bo ta strošek: 5 % x 360 / 30 = 60 %. Tako se lahko na videz brezplačno zagotavljanje takšnega blagovnega posojila izkaže za najdražji vir izposojenega kapitala glede na stroške privabljanja.

Stroški komercialnega posojila, zagotovljenega v obliki kratkoročnega odloga plačila, se izračunajo po naslednji formuli:

STKk = (CS x Z60) x (1 – SNP) / PO

kjer je STKk strošek blagovnega (komercialnega) posojila, zagotovljenega pod pogoji kratkoročnega odloga plačila, %;
CA – velikost popusta na ceno pri gotovinskem plačilu izdelkov (»plačilo po dokumentih«), %;
SNP – dohodninska stopnja, izražena kot decimalni ulomek;
PO – obdobje odloga plačila izdelkov, v dnevih.

Glede na to, da je strošek privabljanja tovrstnega izposojenega kapitala skrit, je osnova za obvladovanje tega stroška njegova obvezna ocena po letni obrestni meri za vsako dano blagovno (komercialno) posojilo in primerjava s stroškom privabljanja podobnega bančnega posojila. Praksa kaže, da se je v mnogih primerih bolj donosno najeti bančno posojilo za stalno plačilo izdelkov takoj in prejeti ustrezen popust pri ceni kot uporaba te oblike blagovnega (komercialnega) posojila.

b) strošek blagovnega (komercialnega) posojila v obliki dolgoročnega odloga plačila z menico je oblikovana pod enakimi pogoji kot bančna, vendar mora upoštevati izgubo cenovnega popusta pri gotovinskem plačilu izdelkov.

Stroški te oblike blagovnega (komercialnega) posojila se izračunajo po formuli:

STKv = PKv x (1 – Snp) / (1 – TsS)

kjer je STKv strošek blagovnega (komercialnega) posojila v obliki dolgoročnega odloga plačila z menico, %;
PKv – obrestna mera za menično posojilo, %;
Spi – stopnja dohodnine, izražena kot decimalni ulomek;
CA – velikost popusta na ceno, ki ga zagotovi dobavitelj pri gotovinskem plačilu izdelkov, izražena z decimalnim ulomkom.

Obvladovanje stroškov te oblike komercialnega kredita, kot je bančništvo, se zmanjša na iskanje možnosti za dobavo podobnih produktov, ki zmanjšujejo velikost teh stroškov.

4. Stroški kratkoročnih obveznosti podjetja po izračunih pri določanju tehtanega povprečnega stroška kapitala se upošteva po ničelni stopnji, saj predstavlja brezplačno financiranje podjetja s tovrstnim izposojenim kapitalom. Višina teh obveznosti se pogojno enači z lastniškim kapitalom le pri izračunu standarda zagotavljanja lastnih obratnih sredstev podjetja; v vseh ostalih primerih pa se ta del kratkoročnih obveznosti obravnava kot kratkoročno izposojeni kapital (v roku enega meseca). Ker so pogoji plačila tega natečenega dolga (za plače, davke, zavarovanje ipd.) strogo določeni, z vidika ocenjevanja vrednosti kapitala ne velja za upravljano financiranje.

Ob upoštevanju ocene stroškov posameznih sestavin izposojenega kapitala in deleža vsakega od teh elementov v njegovem skupnem znesku je mogoče določiti tehtano povprečno ceno izposojenega kapitala podjetja.

Ocena tehtanega povprečnega stroška kapitala podjetja

Ocena tehtanega povprečnega stroška kapitala podjetja temelji na oceni stroškov vsakega od njegovih sestavnih delov po elementih. Rezultati te poelementne ocene stroškov kapitala so predhodno združeni v tabelo.

Tabela. Združevanje rezultatov ocene stroškov kapitala po elementih za izračun njegove tehtane povprečne cene

Ob upoštevanju danih začetnih kazalnikov se določi tehtana povprečna cena kapitala (CAC), katere temeljna formula za izračun je:

SSC = znesek po jaz C jaz x Y jaz

kjer je SSC tehtani povprečni strošek kapitala podjetja;
C jaz– strošek določenega elementa kapitala;
Y jaz– delež posameznega elementa kapitala v celotnem znesku.

Izračunana tehtana povprečna cena kapitala je glavni merilni kazalnik za oceno učinkovitosti dokapitalizacije podjetja.

Upravljanje kapitalske strukture. Ocena učinkovitosti uporabe izposojenega kapitala. Finančni vzvod

Kapitalska struktura je razmerje med vsemi oblikami lastnih in izposojenih finančnih sredstev, ki jih podjetje uporablja pri svojem poslovanju za financiranje sredstev.

V procesu upravljanja finančnega kapitala je optimizacija njegove strukture ena najpomembnejših in najbolj kompleksnih nalog.

Optimalna kapitalska struktura je razmerje uporabe lastnih in izposojenih sredstev, ki zagotavlja najučinkovitejšo sorazmernost med količnikom finančne donosnosti in koeficientom finančne stabilnosti podjetja, tj. njegova tržna vrednost je maksimirana.

Eden od mehanizmov za optimizacijo kapitalske strukture podjetja je finančni vzvod.

Finančni vzvod označuje uporabo izposojenih sredstev podjetja, ki vplivajo na merjenje stopnje donosa lastniškega kapitala. Finančni vzvod je objektivni dejavnik, ki se pojavi s pojavom izposojenih sredstev v višini kapitala, ki ga uporablja podjetje, kar mu omogoča pridobitev dodatnega dobička iz lastnega kapitala.

Kazalec, ki odraža višino dodatno ustvarjenega dobička na lastniški kapital pri različnih deležih izposojenih sredstev, se imenuje učinek finančnega vzvoda. Izračuna se po naslednji formuli:

EFL = (1 - SNP) * (KVRa - PC) * ZK/SK,

kjer je EFL učinek finančnega vzvoda, zaključek
kar povzroči povečanje ren-
Izkaz kapitala, %;

SNP - stopnja dohodnine, izražena kot decimalni ulomek;

KVRa - koeficient bruto donosnosti sredstev (razmerje bruto
dobiček glede na povprečno vrednost sredstev), %;

PC - povprečni znesek obresti na posojilo, ki ga plača podjetje za
uporaba izposojenega kapitala, %;

ZK - povprečni znesek izposojenega kapitala, ki ga uporablja podjetje;

SK je povprečni znesek lastniškega kapitala podjetja.

Razmislimo o mehanizmu oblikovanja učinka finančnega vzvoda z naslednjim primerom (tabela):

Tabela.Oblikovanje učinka finančnega vzvoda

	Indikatorji	Podjetje
	Indikatorji

	Povprečni znesek celotnega uporabljenega kapitala (sredstev) za analizirano obdobje, vključno z:
	Povprečna neto vrednost
	Povprečni znesek izposojenega kapitala
	Znesek bruto dobička (brez stroškov obresti na posojilo)
	Koeficient bruto donosa sredstev (brez stroškov obresti na posojila), %
	Povprečna obrestna mera za posojilo, %
	Znesek obresti na posojilo, plačano za uporabo izposojenega kapitala (postavka 3 * postavka 6): 100
	Znesek bruto dobička podjetja, ob upoštevanju stroškov plačila obresti na posojilo (klavzula 4 - klavzula 7)
	Stopnja dohodnine, izražena kot decimalni ulomek
	Znesek dohodnine (klavzula 8 * klavzula 9)
	Znesek čistega dobička, ki ostane na razpolago podjetju po plačilu davka (klavzula 8 - klavzula 10)
	Koeficient donosnosti kapitala ali razmerje finančne dobičkonosnosti, % (postavka 11 * 100): postavka 2
	Povečanje donosa lastniškega kapitala zaradi uporabe izposojenega kapitala, v % (glede na podjetje "A")

Analiza zgornjih podatkov nam omogoča, da vidimo, da za podjetje "A" ni učinka finančnega vzvoda, saj v svojih poslovnih dejavnostih ne uporablja izposojenega kapitala.

Za podjetje "B" je učinek finančnega vzvoda:

EFL = (1-0,35) * (20-15) * (50000/250000)=0,65 %

V skladu s tem je za podjetje "B" ta kazalnik:

EFL = (1-0,35) * (20-15) * (150000/150000) = 3,25 %

Iz rezultatov izračunov je razvidno, da višji kot je delež izposojenih sredstev v celotnem znesku kapitala, ki ga uporablja podjetje, večjo stopnjo dobička prejme na lastni kapital. Hkrati je treba biti pozoren na odvisnost učinka finančnega vzvoda od razmerja donosnosti sredstev in stopnje obresti za uporabo izposojenega kapitala. Če je količnik bruto donosa sredstev večji od višine obresti na posojilo, potem je učinek finančnega vzvoda pozitiven. Če sta ta kazalnika enaka, je učinek finančnega vzvoda enak nič. Če višina obresti na posojilo presega koeficient bruto donosa sredstev, je učinek finančnega vzvoda negativen.

Mehanizem oblikovanja učinka finančnega vzvoda je mogoče izraziti grafično (sl.). Za to bomo uporabili podatke iz zgornjega primera.

riž. Graf oblikovanja učinka finančnega vzvoda

Podana formula za izračun učinka finančnega vzvoda nam omogoča, da ločimo tri glavne komponente:

1. Davčni usklajevalec finančnega vzvoda (1-Snp), ki prikazuje, v kolikšni meri se kaže učinek finančnega vzvoda v povezavi z različnimi stopnjami obdavčitve dobička.

2. Diferencial finančnega vzvoda (KVRa-PK), ki označuje razliko med količnikom bruto donosa sredstev in povprečno obrestno mero za posojilo.

3. Koeficient finančnega vzvoda (LC/SC), ki označuje količino izposojenega kapitala, ki ga podjetje uporablja na enoto lastniškega kapitala.

Davčni korektor finančnega vzvoda praktično ni odvisna od dejavnosti podjetja, saj je stopnja davka na dobiček določena z zakonom. Hkrati se lahko v procesu upravljanja finančnega vzvoda uporablja diferencialni davčni regulator v naslednjih primerih:

a) če so za različne vrste dejavnosti podjetja določene različne stopnje obdavčitve dobička;

b) če podjetje uporablja davčne ugodnosti na dobiček za določene vrste dejavnosti;

c) če posamezne hčerinske družbe podjetja poslujejo v prostih ekonomskih conah svoje države, kjer velja preferenčni režim davka na dohodek;

d) če posamezne hčerinske družbe podjetja poslujejo v državah z nižjo stopnjo obdavčitve dobička.

V teh primerih je mogoče z vplivanjem na sektorsko ali regionalno strukturo proizvodnje (in s tem na sestavo dobička glede na stopnjo njegove obdavčitve) z znižanjem povprečne stopnje obdavčitve dobička povečati vpliv davčnega korektorja finančnega vzvoda o njegovem učinku (če so vse ostale enake).

Razlika v finančnem vzvodu je glavni pogoj, ki tvori pozitiven učinek finančnega vzvoda. Ta učinek se pokaže le, če višina bruto dobička, ki ga ustvarijo sredstva podjetja, presega povprečno obrestno mero za uporabljeno posojilo. Višja kot je pozitivna vrednost diferenciala finančnega vzvoda, večji je njegov učinek, če so druge stvari enake.

Zaradi visoke dinamike tega kazalnika zahteva stalno spremljanje v procesu upravljanja učinka finančnega vzvoda. Ta dinamika je posledica številnih dejavnikov.

Prvič, v obdobju poslabšanja razmer na finančnem trgu se lahko stroški izposojenih sredstev močno povečajo in presežejo raven bruto dobička, ustvarjenega s sredstvi podjetja.

Poleg tega zmanjšanje finančne stabilnosti podjetja v procesu povečanja deleža uporabljenega izposojenega kapitala vodi do povečanja tveganja njegovega stečaja, kar posojilodajalce prisili, da povečajo obrestno mero za posojilo ob upoštevanju vključitev premije za dodatno finančno tveganje. Pri določeni stopnji tega tveganja (in temu primerno ravni splošne obrestne mere za posojilo) se lahko razlika finančnega vzvoda zmanjša na nič (pri kateri uporaba izposojenega kapitala ne bo povečala donosa lastniškega kapitala) in imeti celo negativno vrednost (pri čemer se bo donosnost lastniškega kapitala zmanjšala, saj bo del čistega dobička, ustvarjenega z lastniškim kapitalom, šel za oblikovanje izkoriščenega izposojenega kapitala po visokih obrestnih merah).

Nazadnje, v obdobju poslabšanja razmer na trgu blaga se obseg prodaje izdelkov zmanjša in s tem zmanjša velikost bruto dobička podjetja iz proizvodnih dejavnosti. Pod temi pogoji se lahko tudi pri stalnih obrestnih merah za posojilo zaradi znižanja količnika bruto donosa sredstev oblikuje negativna vrednost diferenciala finančnega vzvoda.

Glede na zgoraj navedeno lahko sklepamo, da oblikovanje negativne vrednosti diferenciala finančnega vzvoda zaradi katerega koli od zgoraj navedenih razlogov vedno povzroči zmanjšanje donosnosti kapitala. V tem primeru ima podjetje negativen učinek uporabe izposojenega kapitala.

Koeficient finančnega vzvoda je vzvod (leverage v dobesednem prevodu - vzvod), ki povzroči pozitiven ali negativen učinek, pridobljen zaradi njegovega ustreznega diferenciala. Pri pozitivni diferencialni vrednosti bo vsako povečanje količnika finančnega vzvoda povzročilo še večje povečanje količnika donosnosti lastniškega kapitala, pri negativni diferencialni vrednosti pa bo povečanje količnika finančnega vzvoda povzročilo še večjo stopnjo upadanja razmerje donosa lastniškega kapitala. Z drugimi besedami, povečanje količnika finančnega vzvoda povzroči še večje povečanje njegovega učinka (pozitivnega ali negativnega, odvisno od pozitivne ali negativne vrednosti razlike v finančnem vzvodu).

Koeficient finančnega vzvoda je torej ob konstantnem diferencialu glavni generator tako povečanja zneska in ravni dobička na kapitalu kot tudi finančnega tveganja izgube tega dobička. Podobno pri stalnem razmerju finančnega vzvoda pozitivna ali negativna dinamika njegovega diferenciala ustvarja tako povečanje zneska in ravni donosa lastniškega kapitala kot tudi finančno tveganje njegove izgube.

Poznavanje mehanizma vpliva finančnega kapitala na stopnjo donosnosti lastniškega kapitala in stopnjo finančnega tveganja vam omogoča namensko upravljanje tako stroškovne kot kapitalske strukture podjetja.

Potrebujete več informacij?

Podrobne informacije najdete v bazi znanja Bekmology.

Za več informacij nas lahko kontaktirate tudi po elektronski pošti becmology na gmail.com.

Sredstva = Celotni kapital.

Sredstva = Obveznosti + Kapital.

Sredstva = kapital + kratkoročne obveznosti

kapitala organizacije (podjetja) so vrednost (finančni viri), vložena v proizvodnjo (poslovanje) z namenom ustvarjanja dobička in zagotavljanja razširjene reprodukcije na tej podlagi.

Upravljanje kapitala podjetja je namenjeno reševanju naslednjih glavnih nalog:

* Metoda več lotov

* Optimalna metoda F

* Delajte s standardnim lotom.

Naj navedemo primer iz prakse.

Brez upravljanja denarja – Ta tehnika je običajna metoda, ki jo uporabljajo številni trgovci. Sestoji iz vstopa na trg z eno enoto/pogodbo vsakič, ko sistem da vstopni signal.

Fiksni tvegani znesek – s to tehniko se trgovci odločijo, koliko denarja lahko tvegajo po vsakem naložbenem signalu. Na primer, finančni menedžer lahko izbere tveganje, preden sklene trgovanje, vendar ne več kot 1000 USD na trgovalni signal.

Odstotek stalnega kapitala – S to tehniko trgovci določijo, kolikšen odstotek celotne vrednosti računa je mogoče tvegati glede na kateri koli trgovalni signal. Na primer, finančni upravitelj se lahko odloči, da bo tvegal do 5 %, vendar ne več, celotnega računa za vsak trgovalni signal.

Usklajevanje dobitkov in izgub pri trgovanju – to tehniko pogosto imenujemo piramidiranje (navzgor ali navzdol) ali pristop Martingale (naprej ali nazaj). S to tehniko trgovci določijo obseg trgovanja po uspešnih zmagah ali izgubah. Na primer, po izgubljeni trgovini se lahko odločijo podvojiti svoj obseg trgovanja po naslednjem trgovalnem signalu, da povrnejo svoje izgube.

Prečkanje cenovnih krivulj – S to tehniko trgovci določijo dolgo in kratko povprečje (3 in 8, na primer) dobička in izgube posla. Ko je kratko povprečje večje od dolgega povprečja, to pomeni, da sistem deluje bolje kot v preteklosti. Na podlagi teh informacij bodo vstopili na trg. Če je kratko povprečje pod dolgim povprečjem, potem ne bodo trgovali. Dobičkonosnost ali izguba vseh trgovalnih signalov, sprejetih ali ne, se izračuna s povprečenjem.

Denarna sredstva in njihovi ustrezniki so najbolj likviden del obratnih sredstev. Denarna sredstva vključujejo denar v blagajni, na tekočih in depozitnih računih. Denarni ustrezniki vključujejo likvidne kratkoročne finančne naložbe: vrednostne papirje drugih podjetij, državne zakladne menice, državne obveznice in vrednostne papirje lokalnih oblasti.

Kratkoročne obveznosti so obveznosti podjetja do dobaviteljev, zaposlenih, bank, države in drugih, največji delež pa predstavljajo bančna posojila in neplačani računi drugih podjetij.

Upravljanje obratnega kapitala se spušča v reševanje dveh pomembnih problemov.

1. Zagotavljanje plačilne sposobnosti. Tega pogoja ni, ko podjetje ni sposobno plačevati računov, izpolnjevati obveznosti in je morda tik pred stečajem.

2. Zagotavljanje sprejemljivega obsega, strukture in donosnosti sredstev.

Običajno se imenuje tveganje izgube likvidnosti ali zmanjšanja učinkovitosti, ki ga povzročijo spremembe obratnih sredstev levičar, saj se ta sredstva nahajajo na levi strani bilance stanja. Podobno tveganje, vendar povzročeno s spremembami obveznosti, imenujemo po analogiji desničar.

Prepoznamo lahko naslednje pojave, ki potencialno prenašajo levo stransko tveganje:

v Nezadostna sredstva. Podjetje mora imeti sredstva za tekoče dejavnosti v primeru nepredvidenih stroškov in v primeru verjetnih učinkovitih kapitalskih naložb.

v Nezadostne lastne kreditne sposobnosti. To tveganje je posledica dejstva, da lahko kupci pri prodaji lastnih izdelkov na odlog ali na kredit le-te plačajo v nekaj dneh ali celo mesecih, zaradi česar podjetje oblikuje terjatve.

v Nezadostne zaloge. Podjetje mora imeti zadostno količino surovin in zalog za izvajanje učinkovitega proizvodnega procesa; mora biti dovolj končnih izdelkov za izpolnitev vseh naročil itd.

v Prevelik obseg obratnih sredstev. Ker je velikost sredstev neposredno povezana s stroški financiranja, ohranjanje presežnih sredstev zmanjšuje dohodek.

Najpomembnejšim pojavom, ki potencialno nosijo desnostransko tveganje, vključujejo naslednje:

v Visoka raven plačilnih obveznosti. Ko podjetje kupi zaloge na podlagi odloženega plačila, ustvari obveznosti do dobaviteljev z določenimi datumi zapadlosti.

v Neoptimalna kombinacija med kratkoročnimi in dolgoročnimi viri izposojenih sredstev. Čeprav so dolgoročni viri običajno dražji, lahko v nekaterih primerih zagotovijo manjše likvidnostno tveganje in večjo splošno učinkovitost. Umetnost združevanja različnih virov financiranja je relativno nov problem za večino ruskih menedžerjev.

v Visok delež dolgoročnega dolžniškega kapitala. V stabilnem gospodarstvu je ta vir sredstev relativno drag. Njen relativno visok delež v skupni višini virov sredstev zahteva tudi visoke stroške njenega vzdrževanja, t.j. vodi do zmanjšanja dobička.

V teoriji finančnega managementa so bile razvite različne možnosti vplivanja na stopnje tveganja. Glavne so naslednje:

1. Minimizacija tekočih obveznosti. Ta pristop zmanjša možnost izgube likvidnosti.

2. Minimizacija skupnih stroškov financiranja. V tem primeru je poudarek na primarni uporabi kratkoročnih obveznosti kot vira kritja obratnih sredstev.

3. Maksimiranje kapitalizirane vrednosti podjetja. Ta strategija vključuje proces upravljanja obratnega kapitala v celotno finančno strategijo podjetja. Njegovo bistvo je v tem, da je treba vse odločitve na področju upravljanja obratnega kapitala, ki prispevajo k povečanju vrednosti podjetja, šteti za ustrezne.

Upravljanje procesa plasiranja in uporabe kapitala

1. Upravljanje denarja kot proces

Ključna točka v dejavnosti podjetja je upravljanje kapitala. V bistvu je upravljanje denarja način na katerega upravljate svoj kapital, tj. kolikšen del vložite v eno trgovino, kakšen del tvegate in kolikšen odstotek želite prejeti ter ste pripravljeni izgubiti pri eni trgovini. Ne zveni zelo jasno, vendar bo poskušal ugotoviti vse po vrsti.

Vsako metodo upravljanja denarja je vredno preučiti in uporabiti, ker ima svoje prednosti in slabosti. In vsaka metoda je najbolj učinkovita le, če se uporablja pod določenimi pogoji.

Skupine metod upravljanja denarja:

* Pomanjkanje upravljanja denarja

* Metoda več lotov

* Metoda fiksnega zneska tveganja

* Metoda fiksnega odstotka kapitala

* Metoda usklajevanja dobitkov in izgub pri trgovanju

* Metoda, ki temelji na preseku drsečih povprečij na krivulji kapitala

* Optimalna metoda F

Pomanjkanje upravljanja denarja- gre za metodo, pri kateri se, kot že ime pove, kapital sploh ne upravlja. Se pravi, če pri našem trgovanju ne uporabljamo upravljanja denarja ali mislimo, da ga ne, to pomeni, da uporabljamo to posebno metodo, če nam je všeč ali ne.

Pomanjkanje upravljanja kapitala kot pojav lahko razdelimo na dve vrsti:

* Delajte s standardnim lotom.

»Kaos« je naključen izbor veliko, ki temelji na ničemer.

Najpogosteje to metodo uporabljajo trgovci, ki menijo, da ne uporabljajo upravljanja denarja ali ne vedo ničesar o upravljanju denarja.

Naj navedemo primer iz prakse.

Trgovec začetnik pri trgovanju uporablja minimalni lot, na primer 0,001 (1000 osnovne valute). Lot je majhen, vendar je trgovec začetnik, zato se je pametno paziti velikih izgub. Kaj se zgodi potem? Po številnih donosnih poslih se trgovec, ko vidi, da dobiček počasi raste, odloči povečati lot. Motivacija za povečanje deleža je naslednja: "Zakaj bi zdaj sedel tukaj celo leto!?" Poleg tega se praviloma v takšni situaciji lot poveča večkrat naenkrat, do četrtine ali polovice največje možne velikosti. Cilj takšnega povečanja je zaslužiti svoj milijon v 2-3 mesecih in se sprostiti. Navsezadnje obstajajo dobičkonosni posli in le ti se zgodijo zaporedoma. Vprašanje je le, da je zaradi majhne serije dobiček majhen. Torej, bolj ko povečamo lot, več bomo zaslužili.

Kaj se zgodi potem? Kot bralec verjetno ugiba, se po "Murphyjevem zakonu" (ali zakonu zlobnosti) po vrsti donosnih transakcij začnejo izgubljene. In naš nesrečni trgovec sklepa nedonosne posle le z velikanskim, torej zelo velikim lotom. Zato izgube, ki jih ima, niso velike, ampak zelo velike. Po tem se praviloma vrne v trgovanje s prejšnjim, to je minimalnim lotom. Čez nekaj časa, po seriji donosnih poslov, se naš trgovec spet odloči, da zasluži premalo, in zdaj mora tudi nadomestiti nastale izgube! No, ali je to znana situacija? Verjetno se je to vsaj enkrat zgodilo vam ali nekomu, ki ga poznate.

To se dogaja, dokler denarja na trgovalnem računu ne zmanjka oziroma trgovec ugotovi, da je upravljanje denarja pri trgovanju pomembna sestavina uspeha.

Na sl. Slika 1 prikazuje kapitalsko krivuljo pravega trgovca, ki trguje na točno ta način.

riž. 1 »Kaos« pri upravljanju denarja.

Bodite pozorni na dejstvo, da so se velika črpanja na krivulji kapitala zgodila v 2-3 transakcijah. V vseh drugih primerih se je krivulja kapitala gladko spreminjala. Seveda je veliko črpanje povzročilo močno povečanje lota.

Še eno zanimivo dejstvo je, da če ta trgovec ne bi kršil pravil upravljanja denarja, bi imel povsem sprejemljive rezultate. Da bi to potrdil, je avtor preračunal rezultate takšne trgovine in zamenjal vse lote v poslu z loti enake velikosti. Slika 2 prikazuje, kakšno obliko bo imela krivulja kapitala našega trgovca.

riž. 2 Standardni lot namesto "kaosa" pri upravljanju denarja.

Upoštevajte, da črpanja niso izginila, vendar se je njihova globina zmanjšala. To je omogočilo okrevanje kapitalske krivulje in ohranitev splošne pozitivne dinamike.

Zato prej ko trgovec pride do zavestnega pristopa k upravljanju denarja, bolje je tako zanj kot za njegov trgovalni račun.

Vas zanima izbrana tema?

Na naši spletni strani lahko dobite eno od vrst študentskega dela: MBA diplomo, diplomsko delo, poročilo o praksi, poročilo o izobraževalni praksi, poročilo o industrijski praksi, poročilo o preddiplomski praksi, nalogo, esej.

Vsako delo je napisal učitelj visokošolske ustanove. Zagotovljena je brezhibna kakovost in učinkovitost pri pridobivanju dela.

Če vas zanimajo podobne teme dela, si lahko ogledate katalog tem.

Najdena tema: "Upravljanje procesa plasiranja in uporabe kapitala"

Upravljanje procesa plasiranja in uporabe kapitala
Analiza učinkovitosti in intenzivnosti rabe kapitala
Povečanje učinkovitosti uporabe stalnega kapitala v podjetjih
Analiza učinkovitosti porabe obratnih sredstev pri izvozu izdelkov

Vzorci opravljenega dela

Poročilo o praksi: Preddiplomsko pripravništvo kot ekonomist v gradbenem podjetju LLC "...". Motivacija delavcev kot dejavnik povečanja produktivnosti dela v gradbeništvu in učinkovitosti njenega izboljšanja

1. Značilnosti zunanjega okolja podjetja

Gradbeno podjetje "..." LLC je bilo ustanovljeno in se vztrajno razvija od leta 2004. Ustanovitelji podjetja so bili strokovno usposobljeni strokovnjaki - ljudje, ki so bili v preteklosti gradbeniki in imajo bogate izkušnje pri gradnji in popravilih kompleksnih objektov za različne namene. V začetni fazi svojega razvoja se je podjetje specializiralo za prenovo stanovanj in pisarn. Na tej stopnji, zahvaljujoč kvalifikacijam in izkušnjam strokovnjakov, ki delajo v podjetju, OOO "..." uspešno rešuje zapletene probleme. Od demontaže, krepitve nosilnih konstrukcij in preoblikovanja prostorov do gradnje stavb in hiš, zaključnih del katere koli zahtevnosti in dekorativnega oblikovanja. Naročila izvajamo celovito, ob upoštevanju vseh potreb naročnika. Jasna organizacija usposobljenih strokovnjakov določa kompetenten pristop k delu in učinkovito reševanje dodeljenih nalog. LLC "..." ima vsa potrebna dovoljenja za opravljanje gradbenih in popravljalnih del.
Tako lahko z gotovostjo rečemo, da je podjetje "..." LLC sposobno zadovoljiti potrebe najzahtevnejše stranke.
LLC "..." ima pravico izvajati dejavnosti za gradnjo stavb in objektov do višine 40 metrov.
Podjetje ponuja naslednje storitve:
Gradnja zgradb in objektov 2. stopnje odgovornosti.
Izkopavanje.
Kamniška dela.
Izolacijska dela.

Zvezna agencija za izobraževanje

Državna izobraževalna ustanova
visoka strokovna izobrazba

"Južna Uralska državna univerza"

Katedra za ekonomsko teorijo in svetovno gospodarstvo

Test

pri predmetu "Finančni management"

Zadeva: Upravljanje procesa privabljanja in oblikovanja kapitala podjetij

1 možnost

Dokončano:

Skupinski študent

Preverjeno:_____________________

Čeljabinsk

Upravljanje procesa privabljanja in oblikovanja kapitala podjetja.

Kapital je zaloga ekonomskih dobrin, akumuliranih s prihranki v obliki gotovine in realnih kapitalskih dobrin, ki jih lastniki vključijo v gospodarstvo. Proces kot investicijski vir in dejavnik proizvodnje z namenom ustvarjanja dohodka, katerega delovanje v gospodarskem sistemu temelji na tržnih načelih in je povezano z dejavniki časa, tveganja in likvidnosti.

Kapital podjetja je razvrščen glede na naslednje glavne značilnosti.

Oglejmo si podrobneje posamezne vrste kapitala, ki jih podjetje privabi in uporablja, v skladu z njegovo razvrstitvijo glede na glavne značilnosti.

Glede na lastniški naslov se kapital, ki ga oblikuje podjetje, deli na dve glavni vrsti - lastni in izposojeni. V sistemu virov privabljanja kapitala je ta delitev odločilna.

Lastniški kapital označuje celotno vrednost sredstev podjetja, ki so v njegovi lasti in jih uporablja za oblikovanje določenega dela svojih sredstev. Ta del sredstev, oblikovan iz vanje vloženega lastniškega kapitala, predstavlja čista sredstva podjetja.

Izposojeni kapital označuje sredstva ali druga lastninska sredstva, zbrana za financiranje razvoja podjetja na podlagi vračila. Vse oblike izposojenega kapitala, ki jih uporablja podjetje, predstavljajo njegove finančne obveznosti, ki jih mora odplačati v predvidenem roku.

Glede na skupine virov privabljanja kapitala v zvezi s podjetjem se razlikujejo naslednje vrste - kapital, pritegnjen iz notranjih virov, in kapital, privabljen iz zunanjih virov.

Kapital, zbran iz notranjih virov, označuje lastne in izposojene finančne vire, ki se ustvarjajo neposredno v podjetju za zagotavljanje njegovega razvoja. Osnova lastnih finančnih virov, ustvarjenih iz notranjih virov, je usredstveni del čistega dobička podjetja (»zadržani dobiček«), osnova izposojenih finančnih virov, ustvarjenih v podjetju, pa so tekoče poravnane obveznosti (»notranji obračuni nastanka poslovnega dogodka«).

Kapital, pridobljen iz zunanjih virov, označuje tisti njegov del, ki se oblikuje zunaj podjetja. Zajema lastniški in izposojeni kapital, privabljen od zunaj. Sestava virov te skupine investicij je precej številna in bo podrobneje obravnavana v ustreznih razdelkih.

Glede na nacionalnost lastnikov kapitala, ki ga daje v gospodarsko uporabo, ločimo domači (domači) in tuji kapital, vložen v podjetje.

Nacionalni kapital, ki ga pritegne podjetje, mu omogoča, da bolje usklajuje svoje gospodarske dejavnosti z gospodarsko politiko države. Poleg tega je ta vrsta kapitala bolj dostopna malim in srednje velikim podjetjem. Hkrati je na sedanji stopnji gospodarskega razvoja države obseg prostega nacionalnega kapitala zelo omejen, kar gospodarskim subjektom ne omogoča zagotavljanja potrebnih stopenj gospodarske rasti.

Tuji kapital praviloma pritegnejo srednja in velika podjetja, ki se ukvarjajo z gospodarsko dejavnostjo v tujini. Čeprav je obseg ponudbe kapitala na svetovnem trgu precejšen, so pogoji za njegovo privabljanje s strani domačih poslovnih subjektov zelo omejeni zaradi visoke stopnje ekonomskega in političnega tveganja za tuje investitorje.

Glede na oblike lastništva kapitala, ki je zagotovljen podjetju, so njegove vrste razdeljene na zasebne in javne. Ta klasifikacija kapitala se uporablja predvsem v procesu oblikovanja odobrenega kapitala podjetja. Služi kot osnova za ustrezno klasifikacijo podjetij po obliki lastništva.

Glede na organizacijske in pravne oblike zbiranja kapitala podjetja obstajajo delniške, delniške in individualne vrste. Ta delitev kapitala ustreza splošni klasifikaciji podjetij po organizacijskih in pravnih oblikah dejavnosti.

Osnovni kapital tvorijo podjetja, ustanovljena v obliki delniških družb (družb) odprtega ali zaprtega tipa. Takšna korporativna podjetja imajo veliko možnosti za ustvarjanje kapitala iz zunanjih virov z izdajanjem delnic. Če je naložbena privlačnost takih podjetij dovolj visoka, se lahko njihov osnovni kapital oblikuje s sodelovanjem tujih vlagateljev.

Osnovni kapital tvorijo partnerska podjetja, ustanovljena v obliki družb z omejeno odgovornostjo, komanditne družbe itd. Takšna podjetja in s tem vrsta osnovnega kapitala so v sodobnih razmerah postala najbolj razširjena.

Individualni kapital označuje obliko njegove privlačnosti pri ustvarjanju posameznih podjetij - družinskih itd. V sodobnih razmerah posamezna podjetja pri nas še niso dobila širokega razvoja, v tuji praksi pa so najbolj razširjena (predstavljajo 70-75% od skupnega števila vseh podjetij). Ustanavljanje novih individualnih podjetij ovirata pomanjkanje zagonskega kapitala med podjetniki in nezadostno visoka raven tržnih razmer na večini segmentov trga blaga in storitev.

Glede na naravne in materialne oblike privabljanja kapitala sodobna ekonomska teorija loči naslednje vrste: kapital v denarni obliki; kapital v finančni obliki; kapital v materialni obliki; kapital v neopredmeteni obliki. Naložbe kapitala v teh oblikah so dovoljene z zakonom pri ustanavljanju novih podjetij in povečanju njihovega odobrenega kapitala.

Kapital v gotovini je najpogostejša oblika, ki jo podjetje pritegne. Vsestranskost te vrste kapitala se kaže v tem, da ga je mogoče enostavno preoblikovati v katero koli obliko kapitala, ki je potrebna podjetju za opravljanje gospodarskih dejavnosti.

Kapital v finančni obliki podjetje pritegne v obliki različnih finančnih instrumentov, ki jih prispeva k odobrenemu kapitalu. Takšni finančni instrumenti so lahko delnice, obveznice, depozitni računi in bančna potrdila ter druge vrste. V domači gospodarski praksi podjetja v realnem sektorju gospodarstva zelo redko uporabljajo privabljanje kapitala v finančni obliki.

Kapital v materialni obliki podjetje pritegne v obliki različnih investicijskih dobrin (stroji, oprema, zgradbe, prostori), surovin, materialov, polizdelkov in v nekaterih primerih - v obliki potrošniškega blaga ( predvsem trgovska podjetja).

Kapital v neopredmeteni obliki podjetje pritegne v obliki različnih neopredmetenih sredstev, ki nimajo materialne oblike, ampak so neposredno vključena v njegovo gospodarsko dejavnost in ustvarjanje dobička. Ta vrsta kapitala vključuje pravice do uporabe določenih naravnih virov, patentne pravice do uporabe izumov, »know-how«, pravice do industrijskih modelov in modelov, blagovnih znamk, računalniških programov in drugih neopredmetenih vrst premoženja.

Glede na časovno obdobje privlačnosti delimo kapital na dolgoročni (trajni) in kratkoročni.

Dolgoročni kapital, ki ga pritegne podjetje, je sestavljen iz lastniškega kapitala in izposojenega kapitala z dobo uporabe več kot eno leto. Celoto lastnega in dolgoročno izposojenega kapitala, ki ga oblikuje podjetje, označujemo z izrazom »trajni kapital«.

Kratkoročni kapital podjetje pritegne za obdobje do enega leta. Oblikuje se za zadovoljevanje začasnih gospodarskih potreb podjetja, povezanih s ciklično naravo gospodarske dejavnosti, začasno rastjo v tržnih razmerah itd.

Glede na stopnjo vpletenosti v gospodarski proces delimo kapital na dve glavni vrsti - uporabljeni in neuporabljeni v gospodarskem procesu. Ta oblika razvrščanja kapitala določa stanje njegovega porabljenega obsega in omogoča ugotavljanje morebitne možnosti njegove dodatne uporabe v določenem obdobju.

Kapital, ki se uporablja v gospodarskem procesu, ga označuje kot ekonomski vir, vključen v družbeno proizvodnjo z namenom ustvarjanja dohodka.

Kapital, ki se ne uporablja v gospodarskem procesu (oz. »mrtev« kapital) je njegov predhodno akumuliran del, ki iz določenih razlogov še ni bil uporabljen v gospodarskem procesu, in ne samo, da lastniku ne prinaša dohodka, ampak vendar med skladiščenjem izgubi svojo realno vrednost v obliki »oportunitetnih stroškov«.

Kapital, ki se uporablja v realnem sektorju gospodarstva, označuje njegovo celoto, ki je vključena v podjetja v tem sektorju - v industriji, prometu, kmetijstvu, trgovini itd. (čeprav je določen del kapitala teh podjetij lahko povezan s transakcijami na finančnem trgu).

Kapital, ki se uporablja v finančnem sektorju gospodarstva, označuje njegovo celoto, vključeno v različne finančne institucije (institucije) - poslovne banke, investicijske sklade in podjetja, zavarovalnice itd. (čeprav je lahko določen del kapitala teh finančnih institucij neposredno vključen v procese dejanske investicije ali produktivne uporabe).

Glede na področja uporabe v gospodarski dejavnosti ločimo kapital, ki se uporablja kot investicijski vir; kapital, uporabljen kot proizvodni vir; kapital, uporabljen kot kreditni vir.

Kapital, ki se uporablja kot naložbeni vir, predstavlja določen del kapitala podjetij, tako realnega kot finančnega sektorja gospodarstva, ki so neposredno vključena v investicijski proces. V podjetjih prve skupine se ta del kapitala uporablja predvsem za realne naložbe (običajno v obliki kapitalskih naložb), v podjetjih druge skupine pa za finančne naložbe (običajno v obliki naložb v vrednostne papirje). ).

Kapital, ki se uporablja kot proizvodni vir, predstavlja pretežni del kapitala podjetij v realnem sektorju gospodarstva. Ta del njihovega kapitala je vključen v neposredno proizvodnjo izdelkov (blaga, storitev).

Kapital, ki se uporablja kot kreditni vir, predstavlja pretežni del kapitala takšnih institucij v finančnem sektorju gospodarstva, kot so poslovne banke in nebančne kreditne institucije. Kapital kot kreditno sredstvo lahko v določenem obsegu uporabljajo v zakonsko dovoljenih oblikah tudi druge finančne institucije (faktoring družbe, lizinške družbe itd.). Uporaba dela kapitala za zagotavljanje blagovnih (komercialnih) kreditov s strani podjetij v realnem sektorju gospodarstva ne spada v obravnavano vrsto (to vrsto dejavnosti izvajajo na račun kapitala, ki se uporablja kot proizvodni vir).

Deliti: